来源：市场资讯

（来源：口罩哥研报60秒）

巴克莱3月31日发布存储行业最新研报，大幅上调三星与SK hynix盈利预测。

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核心结论：存储定价权正在从周期博弈转向结构性重估。

一季度DRAM和NAND的ASP涨幅被上调至90%-100%，二季度环比还有40%以上的空间。

巴克莱直接把SK hynix目标价拉到900欧元，对应80%上行空间；三星目标价4000美元，对应40%。

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驱动力很明确——AI服务器对内存的需求呈指数级增长。

从Blackwell到Vera Rubin Ultra，单机架DRAM容量从30TB暴涨到365TB，翻了12倍。供给端呢？

2022-2023年停建的晶圆厂到现在还没补回来，有意义的新增产能要等到2027年下半年。SK hynix会长在GTC上说了，供应紧张到2030年。

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大概的传导链条

巴克莱还抛出一个关键判断：行业需要一套全新的定价框架。取决于产能和锁定产能的时间来决定价格，而不是当时的市场，因为永远没有现货。

不是传统的周期博弈，而是把预期供给增长、扩产capex和每bit成本下降曲线打包进去，让所有参与方都有能见度。

如果落地，这意味着存储行业的下一个"谷底"将远高于上一个。这不是涨价，这是变天。但是众所周知，最近存储在经历石油黑天鹅，所以等待浴火... 已上传。