作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的乌梅
最近AI圈最热闹的事，不是新大模型发布，也不是智能体“内卷”，而是#Token（词元）的“疯狂消耗”和大模型厂商的集体涨价。
谁也没想到，短短两年时间，Token就从AI的“附属计量单位”，变成了数字经济的核心生产要素，甚至掀起了“Token通胀”的热潮。据专业机构统计，2024年初我国日均Token调用量约1000亿，到2025年底已升至近100万亿，2026年3月进一步突破140万亿，堪称AI时代最炸裂的赛道之一。
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这波Token热潮，到底是短期炒作，还是长期趋势？玩家们都在忙着布局，谁能成为第一个“吃螃蟹”的人？今天笔者就带你来一探究竟。
一、从“燃料”到“硬通货”，两年暴涨超千倍
可能很多朋友对这个词感到陌生，简单来说，Token就是AI能理解、处理、输出的最小单元，相当于AI干活的“燃料”——你和AI聊天、让它写方案、做分析，每一个字、每一个符号，都是在消耗Token。
你让AI写一篇500字的文案，大概要消耗300-500个Token；而一个24小时工作的AI智能体，一天消耗的Token量，能抵上普通人几百次对话的总和，这也是“Token通胀”的核心原因。
Token的爆发，绝非偶然，核心是AI从“娱乐聊天”转向“工业化生产”，需求直接呈指数级增长。我们用一组数据，感受下这个赛道的火爆程度：
据OpenRouter平台数据显示，2026年2月，全球前十AI模型的Token总消耗量突破27万亿，其中国内大模型贡献超14万亿，占比超50%，相当于每天消耗近4700亿Token，较2024年初的日均用量增长数千倍。
Azure云日均tokens调用量 （来源：国海证券）
从市场规模上来看，2025年全球Token相关市场规模约9万亿元，预计2030年将增长至380万亿元，年均复合增长率超过300%，增速在AI细分赛道中处于前列。
当谈到价格体系的时候，目前全球已形成从低价普惠到高端企业级的差异化定价体系，高端场景溢价明显。2024年字节跳动曾通过低价策略抢占市场，豆包Pro模型定价较行业均价低99.3%，如今行业逐步从“低价抢市场”转向“价值定价”，部分厂商涨价幅度显著。
二、AI智能体+多模态，两大热点点燃“Token狂欢”
在笔者看来，Token的“通胀式”增长，核心是两大热点的共振——AI智能体规模化落地和多模态技术普及，再加上企业AI化的持续渗透，三大需求合力，让Token消耗从“小众需求”变成“工业刚需”。
第一个核心驱动力，是AI智能体的爆火。和早期单次问答的大模型不同，AI智能体具备“感知-决策-执行”的闭环能力，能自主完成复杂任务，单次任务消耗的Token量可达数十万级别，是普通对话的10倍以上。据测算，2026年AI智能体相关Token消耗占比有望超过35%，成为第一大需求来源。
第二个核心驱动力，是多模态技术的普及。以前Token主要用于文本处理，而现在图片、音频、视频都能被AI处理，多模态对Token的消耗远超文本：一张高清图片的Token消耗约相当于1000字文本，一段1分钟视频可达万字文本量级。预计2030年多模态Token消耗占比将进一步上升，成为增速最快的细分赛道之一。
除此之外，企业AI化的持续渗透，也为Token提供了稳定的需求支撑——办公、金融、医疗等领域的AI应用7×24小时运行，成为赛道的“基本盘”。
就以谷歌为例，公司2024年5月上线AI Overview功能，至2025年二季度，AI Overview功能月活已超20亿，可以推断出AI Overview功能单日tokens消耗量在1.6至9.6万亿区间内。
谷歌AI Overview tokens调用量估算 （来源：非凡产研）
值得注意的是，Token需求结构正在发生巨变。早期纯对话场景的Token消耗占比明显下降，而智能体+多模态+企业服务的消耗占比合计已超过70%，Token已从“玩具消耗”转变为AI工业化生产的“硬通货”。
三、国内外巨头齐发力，上市公司加速突围
Token赛道的火爆，自然逃不过国内外玩家的眼睛。目前行业呈现“海外巨头主导，国产厂商加速突围”的格局，从上游算力、中游模型平台，到下游应用，全产业链玩家都在积极布局。
先看海外玩家，微软、OpenAI、谷歌占据全球70%以上的Token供给。OpenAI凭借ChatGPT的流量优势，占据全球Token消耗的较大份额；微软将Copilot整合至Windows系统，带动Token消耗快速增长；谷歌则依托Gemini大模型，在多模态Token领域占据优势。
从国内的情况来看，$浪潮信息(SZ000977)$是国内AI服务器龙头，国内市场份额超50%。要知道，AI服务器是Token生成的核心算力载体，公司深度绑定头部大模型厂商，作为Token硬件层的关键设备供应商，直接受益于全球AI基建浪潮。
浪潮信息净利润变化（来源：公司）
而$科大讯飞(SZ002230)$作为国内中文大模型龙头，旗下讯飞星火大模型采用Token计费模式，依托教育、医疗等垂直场景优势，Token付费转化率高于行业平均水平。
此外，阿里正式成立以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标的新事业群，体现其对Token赛道的高度重视，迈富时作为港股布局AI智能体的代表性公司，2025年营收同比增长超80%，AI应用业务占总收入比重超52%，成为核心增长引擎。
未来，据笔者观察，Token赛道将呈现三大趋势：
Token出海加速，凭借成本优势，国产Token有望抢占更大全球市场份额；
技术持续优化，模型效率提升将降低单位Token消耗，同时AI大模型与Token的深度融合将提升利用效率；
国产化替代深化，国内算力、芯片、模型厂商持续突破，Token全产业链自主可控能力有望进一步提升。
从日均千亿到百万亿级，Token只用了两年时间，就完成了从“小众概念”到“千亿赛道”的蜕变。就像移动互联网时代的流量，AI时代的Token正在成为最核心的“硬通货”，谁能掌握Token的产能与生态，谁就能在AI时代的竞争中占据主动。
对于上市公司而言，锁定算力产能、深耕场景消耗、推进全球化，是构建护城河的关键。对于投资者而言，关注Token产业链核心标的，或将成为分享AI红利的重要路径。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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