问道者 | 杜一用
内外交困，“卫浴之都”厦门的卫浴家居产业也蒙上了一层阴影。从已披露的2025年财报来看，卫浴产业“四大金钢”2025年业绩断崖式下跌成为常态。
厦门“卫浴之都”的名号可不是吹的。A股7家卫浴家居上市公司，厦门占了4家，松霖科技、建霖家居、金牌家居和瑞尔特。现在总市值虽然不到300亿元，对全球卫浴行业的贡献却是不容小觑。
厦门卫浴出口占了全国半壁江山。2024年厦门GDP 8500多亿，智能家居产业产值将近680亿。高端水龙头、坐便器盖圈及盖板、水箱配件、软管四个品类的出口量都是全国第一，坐便器盖圈及盖板在全国占有率38%，水箱配件占有率30%，软管占有率60%。
厦门还有一堆世界级“幕后大佬”。路达是全球最大水嘴厂家，松霖科技和建霖家居的花洒出口量全球第一，恩仕集团是全球最大水箱配件供应商，瑞尔特是全球最大坐便器盖圈及盖板厂家。
在中国卫浴主要产区专利排名中，厦门2021年曾经位居全国第一。中国申请的全球专利20强名单中，福建6家，其中有4家就来自厦门。厦门也因此又有了“卫浴硅谷”和“卫浴之城”的名号。
换句通俗易懂的人话，全世界人民洗澡、上厕所用的东西，很大概率都是“厦门造”。
厦门卫浴行业2024年基本上都还好好的，一年时间，2025年就基本上“趴窝”了。松霖科技率先在3月31日披露年报，营收下滑13%，净利润直接腰斩，下滑54%。松霖科技2024年营收和利润都还是增长的。其它三家上市公司都还没正式披露，但预告偏于悲观。
金牌家居最惨，2024年营收和利润双降，2025年营收预计下滑最多6%，但净利润下滑将近9成；瑞尔特2024年利润本就下滑，2025年净利润预计继续下滑8成以上。四家里面，建霖家居没有预披露，2024年营收利润仍然保持双增，但2025年三季报已经出现双降。
“四大金钢”如此，厦门整个卫浴行业也没有好到哪里去。原因很多，口径基本上大同小异。
第一重暴击是“外患”，被国际贸易政策卡了脖子。特别是美国贸易战直接冲击了出口业务。松霖科技在年报中明确点名“美国关税贸易战”是业绩下滑的元凶之一，境外营收同比下降了超过8%。瑞尔特也在预告中直言“受国际贸易政策不确定性影响”，导致营收下滑。
更雪上加霜的是汇率波动。松霖科技和瑞尔特都表示，受人民币升值影响，汇率波动收益同比大幅减少。
第二重暴击是“内卷”，房地产下行加上价格战，直接把利润打没了。金牌家居在业绩预告中说得很直白：“受房地产下行、行业需求偏弱以及价格竞争加剧等因素影响。”瑞尔特也表示，“新房装修需求减少及存量更新消费需求趋于谨慎，使得智能坐便器的需求短期受到抑制。”
需求减少了，大家开始打价格战抢单子。2025年瑞尔特的三季度和松霖科技的年报，毛利率都下降了2个多百分点。
第三重暴击是转型期阵痛。国内市场萎缩，金牌家居和松霖科技都在海外建厂，拉长战线都要大把烧钱，并面临厂房折旧。松霖科技今年初还切入机器人赛道，布局养老机器人。这些新赛道在没见到盈利之前，都是贴钱的货。
总而言之，厦门卫浴家居行业2025年的业绩下滑，本质上是外部环境恶化+行业周期下行+企业主动转型三重因素叠加的结果。外患和内卷是“挨打”，阵痛是“自救”，对整个卫浴家居行业都是如此，这波调整如果能够挺住，迎来的就是春天。
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