2026年2月28日，霍尔木兹海峡的炮火骤然响起。5周后的今天，全球资本市场的K线图上，已经清晰地刻下了这场地缘风暴的完整轨迹：从首周的恐慌普跌，到次周的分化加剧，再到第五周的“过山车”行情——市场在停火预期与政策忧虑之间剧烈摇摆。
以下是战事5周来，全球主要股市的众生相。
一、5周累计：谁在深渊，谁在浅滩？
以战前最后一个完整交易日（2月27日）为基准，截至4月2日收盘，全球主要股市的累计表现呈现出清晰的梯队。
累计跌幅最大（表现最差）的前五位依次是：韩国KOSPI跌16.18%，日本日经225跌10.85%，德国DAX30跌8.39%，中国台湾加权跌8.02%，法国CAC40跌7.21%。
累计跌幅较小（表现相对抗跌）的后五位依次是：美国标普500跌4.31%，英国富时100跌4.34%（两者相差极小），创业板指跌4.16%，美国纳斯达克跌3.48%——其中纳斯达克以-3.48%的累计跌幅成为全球最抗跌的主要指数。
中国内地三大指数处于中间偏抗跌的位置：深证成指跌6.95%，上证指数跌5.85%，创业板指跌4.16%。若将中国香港恒生（-5.69%）和中国台湾加权（-8.02%）纳入，中国资产整体处于累计跌幅榜的后半段（即最抗跌的一半），展现出明显的相对韧性。
5周结论：韩国以16%的跌幅领跌全球，能源依赖型经济体（日、德、法）跌幅紧随其后；纳斯达克以3.5%的跌幅成为最抗跌的主要指数，科技股属性成为动荡中的“护身符”。
二、第五周复盘：过山车行情
过去一周（3月28日-4月2日），全球股市经历了“先暴涨、后分化”的剧烈波动。
第五周表现最差（跌幅最大）的前五位是：韩国KOSPI跌3.77%，创业板指跌3.74%，深证成指跌1.99%，日本日经225跌1.70%，中国台湾加权跌1.63%。
第五周表现最好（涨幅最大）的后五位是：美国纳斯达克涨4.44%，英国富时100涨4.70%，德国DAX30涨3.89%，法国CAC40涨3.38%，美国标普500涨3.36%。值得注意的是，上证指数微涨0.14%，中国香港恒生涨0.66%，基本持平。
第五周关键时间节点
4月1日（周三）：停火谈判预期推动全球暴涨。韩国暴拉8.44%，德法英涨3-4.5%，美股涨2.6-3.2%，A股涨约1%。
4月2日（周四）：特朗普讲话打击，叠加油价担忧，亚洲全线重挫。韩国跌4.47%（盘中触发熔断），日经跌2.38%，A股跌1-2.3%；但欧美市场逆势企稳（美股微涨，欧股小幅回调）。
第五周的核心特征：市场情绪在“停火希望”与“政策忧虑”之间快速切换，导致全球股市出现剧烈震荡。亚洲市场（尤其是韩国）受冲击最大，欧美则实现了整体反弹。A股内部分化明显：上证基本持平，但创业板和深证出现补跌。
三、众生相背后的逻辑
1. 能源依赖是最大的“脆弱因子”
韩国、日本、德国、法国——这些对中东石油高度依赖的经济体，5周累计跌幅全部超过7%，韩国更是接近16%。战事导致的油价飙升和供应中断预期，直接打击了这些国家的工业命脉。韩国作为全球第四大石油进口国，叠加出口导向型经济的脆弱性，成为风暴中心。
2. 科技股成为动荡中的“避风港”
纳斯达克以-3.48%的累计跌幅成为全球最抗跌的主要指数，创业板指以-4.16%紧随其后。在能源危机中，“轻资产、轻能源”的科技股最先被资金选中。创业板指的成分股以新能源、科技、医疗为主，几乎完全避开了传统能源冲击。这一逻辑在第五周再次强化：当4月1日市场暴涨时，纳斯达克和创业板领涨；当4月2日回调时，创业板虽然跌幅较大，但累计优势仍在。
3. 中国资产的整体韧性
从累计排名看，中国内地（上证、深证、创业板）、中国香港、中国台湾均处于跌幅榜的后半段。这背后是多重因素的叠加：以煤为主的能源结构提供了天然缓冲；资本管制防火墙隔绝了外资恐慌性流出的直接冲击；相对独立的内需市场部分对冲了外需下滑。港股（-5.69%）略弱于A股，再次印证了国际资本自由流动的市场在危机中更易受伤。
4. 英国的特殊性
英国富时100在第五周大涨4.70%，累计跌幅仅-4.34%，是欧洲中最抗跌的市场。这与其能源结构相对多元（北海油气自给）、金融和能源板块占比较高有关。
四、后市展望
战事进入第6周，市场关注的焦点将集中在三个方面：
停火谈判的实质进展：4月1日的暴涨表明，任何停火信号都可能引发报复性反弹。反之，若冲突升级，市场将再次承压。
油价走势：若霍尔木兹海峡持续受扰，油价可能突破100美元，进一步推高全球通胀预期，压制股市估值。这对能源进口依赖型经济体（尤其是韩国、日本、欧洲）将是新的打击。
对于A股而言，外部冲击的边际影响可能逐渐减弱，但需要警惕全球风险偏好下降带来的联动效应。创业板在第五周的补跌提醒我们：前期抗跌的板块，在市场情绪逆转时可能面临更大的回调压力。
五、钱诚益彰，千顺万顺
5周，13个主要指数，全部收跌。韩国以16%的跌幅成为风暴中心，纳斯达克以3.5%的跌幅成为避风港，中国资产整体处于抗跌前列。
炮火尚未熄灭，K线仍在跳动。但5周的数据已经足够清晰：能源依赖度越低、科技属性越强的市场，伤痕越浅。这不仅是战事期间的交易逻辑，也可能是未来全球经济结构重构的一个注脚。
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