4月2日，大有能源最新年报披露，截止2025年12月31日，十大流通股东大变脸——北向资金新进持有1028.62万股，而牛散徐开东、徐小蓉等集体退出前十大流通股东名单。
什么概念？
徐开东此前持有1438.64万股，占流通股0.6%，一退就退了个干净。
很多散户听到这心里咯噔一下——大佬跑了，是不是要砸盘？
别急。
徐开东卖了大有能源，不等于卖了煤炭。
看徐开东的另一只煤炭股。
云煤能源，2025年一季报，徐开东新进440万股。6月加仓到728万股，9月再加仓到1028万股，持股比例一路拉到0.93%。
同一时间，北向资金也在拼命往煤炭里钻。
截至2025年12月31日，新集能源十大流通股东里，北向资金新进2401.22万股，一口气拿了0.93%的流通股。
更有意思的是，连高盛也来了。

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2026年1月5日，高盛连发两份重磅研报。一份把中煤能源A股评级从"沽售"直接上调至"买进"，目标价从6.5港元大幅提升至11.5港元。
另一份高盛中国商品报告说得更直白——对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎。
外资投行里最早转多煤炭的，就是高盛。
而且不只是喊喊而已，从QFII的重仓名单来看，高盛集团加仓煤炭和金融板块的力度不小。
北向在买，高盛在买，牛散徐开东也在买。
三家不同背景的资金，同时盯上同一个煤炭板块，这太不寻常了。
再说行情的大逻辑。
3月以来发生了什么？美伊冲突爆发，国际能源价格大幅上涨，进口煤价格倒挂进一步加剧，3月我国煤炭进口数量面临进一步减少。
动力煤直接涨疯。CCI5500大卡动力煤收报763元/吨，周环比上涨27元/吨，晋陕蒙产地普遍上涨20到40元/吨。
煤炭ETF国泰（515220）近20日净流入超9亿元，近5日就净流入超8亿元。
资金都在抢跑。
再看政府工作报告怎么说——"推进重点行业产能治理，综合整治‘内卷式’竞争"，传递出供给将继续保持紧平衡调控的逻辑，利好价格维持高位或有所上行。
中信证券直接下判断：2026年煤价底部可有效抬升，国内煤炭均价涨幅约为5%～7%。
开源证券更激进，说煤价淡季不淡正变为现实，随着地缘冲突时间越长，煤价上涨动力越强，将向千元大关发起冲击。
煤价如果能回到千元，煤炭股的业绩弹性有多大？自己去算。
回到最开始那个问题。
徐开东退出大有能源，不代表不看好煤炭，而是换了个地方。
翻他的持仓记录，辽宁能源，2722.76万股，占2.06%。
云煤能源，1028万股，一路加仓。
现在明白没有？
这位牛散在煤炭板块内部做调仓，而不是逃离。
2025年云煤能源亏损了1.8亿，净利润同比增长41.54%，亏损还在收窄。
云煤能源的股价，一直在4到5元之间横盘，整整四年。
4年横盘，亏损逐渐收窄，三股资金力量同时扎堆介入——徐开东、北向、高盛。
这种位置，这种时间节点，大佬们的算盘不可能简单。
煤价回暖叠加反内卷政策托底，板块底部共识正在形成，而这轮行情里，真正的爆发力，往往就藏在横得最久的那几只低位票里。