季度末的冲量月，最能看出谁的车真正好卖。
零跑以50029辆稳居榜首，理想重回4万辆俱乐部（41053辆），同比增速173%在六家中最高，时隔两年首次超过季度指引上限。蔚来（35486辆）跻身第三，同比涨幅136%仅次于理想。小鹏（27415辆）单月和季度都在下滑，问界约20234辆，小米超20000辆与上月持平。
按Q1累计交付量排名，格局彻底洗牌：去年Q1还是小鹏、零跑稳居前二，今年零跑站上榜首，理想、蔚来反超小鹏，小米排名不变。
传统巨头依然是大盘支柱。比亚迪3月卖出30.02万辆，一季度累计70万辆稳居第一；吉利23.3万辆紧随其后，极氪单月交付29318辆；长城汽车回暖至10.6万辆。在"创二代"阵营中，深蓝3.17万辆、奕派2.75万辆存在感渐强，岚图过万，智己、阿维塔、极石则被拉开差距。
价格战还在继续，但已非决定胜负的唯一因素。新车节奏、渠道能力、技术落地和出海进展，都是变量。今年的车市大概率是一边加速分化，一边继续洗牌。
零跑：5万辆背后的渠道暗棋
零跑3月首次月销破5万，环比上涨78%，同比增长35%。除了市场回暖，核心是A10接住了需求——这款智驾SUV定价6.58-8.68万，比预期便宜4000元左右，发布当周周末大定超9000台。
渠道人士透露，A10上市后门店客流明显增加，竞品高度集中：一半客户对比星愿，另一半对比元UP。但下沉市场的车，光靠性价比不够，渠道得跟上。零跑持续往四五线城市铺网点，2025年底国内门店达950家，2026年目标超1500家。
一个容易被忽略的操作是：从2025年Q4到今年1-2月，零跑主动降经销商库存，既应对一季度需求疲软，也为A10和后续新车腾出空间，保证渠道快速响应。
2026年初购置税恢复5%征收、以旧换新补贴调整，对15万元以下市场造成压力。零跑管理层此前判断1-2月被抑制的需求将在后续释放，3月表现部分验证了这一点。
零跑维持100万辆年度目标，但机构普遍预期70.5万辆左右。接下来要看A10热度能否持续、D19能否把价格带往上提，以及海外进展。
理想：销量回来了，毛利率悬了
理想3月交付41053辆，与零跑的差距从不到两千辆扩大到近万辆，但重返4万辆仍让从业者松了口气。Q1累计交付9.51万辆，首次超出季度指引（8.5万-9万辆）上限。
这归功于纯电i6产能释放（月产2万台，交付超2.4万辆，贡献近六成销量）以及i8订单回暖（3月环比涨幅超100%）。老款L系列增程车型仍承压，理想Q1大力清库存：直接降价、购置税补贴、7年低息、经销商层面清库，终端售价被压低。
理想的车辆毛利率曾长期维持20%以上，这是资本市场最看重的指标之一。但去年Q4平均售价同比下滑7.1%至25万元，汽车毛利率降至16.8%；今年Q1指引仅约5%。
投资人表示，公司设定了全年车辆毛利率约15%的目标，"上半年要销量，下半年市场会关注怎么提毛利"。理想正处于产品周期过渡期，清库存是必要成本。更值得关注的是：新一代L9在2026年Q2上市后能否带动销量、缓解毛利率压力，以及"门店合伙人计划"能否在Q3激活渠道。
蔚来：大车策略奏效，子品牌待补位
蔚来Q1交付83465辆，在六家新势力中排名升至第三，去年同期垫底。3月交付35486辆，同比增长136%（基数较低），环比涨幅仅次于理想。
品牌构成：蔚来22490辆、乐道6877辆、萤火虫6119辆，比例约6:2:2。销量回升靠主品牌，准确说是高毛利大型纯电SUV——全新ES8交付16255辆，占蔚来品牌72%。
外界判断：先用高毛利车型把毛利率提上去，再靠下沉市场和子品牌补量。蔚来2025年Q4首次单季度盈利，整车毛利率18.1%，现金储备支持继续投入。
乐道3月环比增长130.7%，但离"扛起走量任务"仍有距离。李斌透露：2025年下半年纯电大三排SUV销量同比增长超350%，增程车型下滑6%。当行业卷增程、卷小车，蔚来押注大型纯电SUV，现阶段市场仍看好。
但压力仍在：3月ES8推购置税补贴、乐道推7年低息，4月初ES9、4月底2026款乐道L90、5月L80，新车节奏必须紧凑。全年要实现40%-50%销量增长，后面几个月不能回到2万多辆的状态。
小鹏：环比大增80%，同比仍降17%
小鹏3月交付27415辆，环比增长近80%，同比下降17%，排名升至第四。高端车型X9交付3075台，同比增长134%，支撑了平均售价，但细分市场容量有限，难带动规模大幅增长。
今年开局遇冷，P7+和G7一月上市，靠现金补贴刺激订单，效果有限。Q1实际交付6.27万台，在指引范围内，但季度同比下滑33%，同期部分对手保持增长，反映现有车型吸引力减弱。渠道人士称，新车型订单增长存在区域不平衡，未形成全国性需求。
4月2日上市的2026款MONA M03可能带来变量：起步价11.98万，搭载750TOPS算力自研图灵AI芯片。Q2即将上市的GX是小鹏首款带Robotaxi版本的车型，定价、订单量、智驾体验和口碑都很关键。不止一位受访者提到，这两款车决定小鹏2026年销量走势和估值空间。
问界与小米：卡在切换期
赛力斯3月新能源汽车销量22706辆，其中赛力斯汽车20234辆，可作为问界当月表现的参考。2月受春节、工作日减少和旧款清库影响约交付1.8万辆，3月重回2万辆以上，主要靠老车型M7、M8、M9，但反弹力度不大——M6在3月底启动预售，不少潜在买家选择"再等等"。
M6增程版26.98万起、纯电版28.98万起，填补M5和M7之间的价格空白，预售24小时订单破6万。市场关注4月及后续交付能否跟上。赛力斯此前已实现问界单月最高交付超5万辆，智能化生产和质量管理协同持续投入，为放量提供基础。
但赛力斯2025年年报显示：全年营收1650.5亿元，同比增长13.7%，Q4归母净利润6.4亿元，同比下滑66.2%。销售费用82亿元、研发费用29亿元，加上12.57亿元资产减值计提——公司在加大投入渠道、智驾研发和海外布局。考验在于：M6订单能否高效转化成交付量，以及提前砸下的费用能否在规模扩大后摊薄。
小米3月交付与2月基本持平。YU7势头回落，但新款SU7起得快：3月19日发布、23日开启交付，当月9天累计交付超7000台，日均近800台。经过YU7一仗，供应链和产能确有提升。
小米还给2025年下单、2026年提车的用户最高补1.5万元，帮用户提前消化购置税变化顾虑，推动订单更快转成交付。渠道也在动刀：3月初引入原特斯拉中国区总经理孔艳双负责汽车销售，其在特斯拉期间主导过直营体系搭建和渠道下沉，被认为是雷军为提升终端战斗力、应对"平销期"挑战的布局。
但Q1累计交付7.9万辆，要完成全年55万辆目标，未来9个月月均需达5.23万辆。YU7能否继续撑住，新款SU7上市初期口碑如何，都是变量。
更难打的仗刚开始
3月销量都在往上走，但各家都有难题。零跑攻入主流市场，百万辆目标需更多车型接棒；理想找回节奏，但毛利率低的问题待解；蔚来要稳住高毛利车型，同时让子品牌成长；小鹏同比下滑的危机未完全解除；小米和问界都在等新车订单转化。
市场还在增长，但消费者越来越挑。一位投资人总结："过去觉得产品定义做对、声量做起来，后面的路就会顺。现在单独哪一项都不长久，最终比拼的是谁能在技术创新、盈利模型、全球运营三个维度找到平衡。"
留给玩家的门槛越来越高。技术、成本、供应链、品牌、全球化，都不能掉链子。
零跑A10发布当周，有门店销售在朋友圈晒了张图：周末两天，店里来了87组客户，其中63组直奔A10。他配文："以前问'这车有什么亮点'，现在问'什么时候能提车'。"
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