近期比特币持续震荡，多空博弈激烈，不少投资者对行情方向倍感迷茫。

链上分析师Murphy通过数据确认，比特币已正式进入熊市下半场。核心信号为：持有1-2年的长期持仓成本线，与1-3个月短期持仓成本线形成交叉。该信号在历史中准确率极高，意味着市场最恐慌的阶段已过，即将进入筑底周期。

结合Willy Woo的CVDD估值指标，截至3月末数值为45410美元，较此前小幅上升，表明早期巨鲸已基本停止抛售。

历史数据显示，BTC价格从未有效跌破CVDD位置，对应本轮极限底部约45500美元。按当前价格计算，理论最大跌幅约30%，但结合抛压枯竭与历史规律，实际下跌空间将远小于该数值。

综上，比特币下跌空间已被锁定，熊市后半段磨底行情开启，中长期布局价值逐步显现。

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