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意大利央行最新报告出炉，把未来三年的经济增长预期挨个下调了一遍。2026年从0.6%调到0.5%，2027年从0.8%砍到0.5%，2028年也微调到0.8%。这数字什么概念？你家手机快充半小时的电量涨幅，可能比意大利明年的GDP增速还猛。

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另一边，中金对黄金的判断更值得玩味。美伊冲突推高油价，市场先被"胀"吓住，美联储降息预期生变，去年狂买黄金ETF的人开始抛售。流动性冲击叠加期货期权市场的连锁反应，金价短期回调。但现在局势走到关键窗口，油价是继续冲还是掉头，黄金市场的关注点正在从"胀"转向"滞"——供应冲击会不会把经济拖慢，已经押注的加息预期可能要重新算账。

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有个做跨境贸易的朋友上周还在问，现在囤黄金是不是抄在半山腰。我说你看意大利这增速，0.5%连通胀都跑不赢，黄金至少还能扛一扛购买力缩水。他回了一句：那我还是先等等，毕竟意大利人自己都不着急。