来源：市场资讯
（来源：没有留空）
全国第二十届期货实盘大赛开赛一周了，
500亿资金再次展开角逐，我们且不着急，让子弹在飞一会，过一个月再看看有没有高手值得关注。
今天重点聊聊二师兄，
被戏称为家人们的五大席位这通常是韭菜组的最核心构成，确实作为同类人，天然的亲近感
可家人们开赛就陷入挣扎，第一大损品种就是重仓的生猪，亏损已经达到7000万；
因为家人们拼命做多啊，猪价太便宜了，
这简直要了家人们的老命，这么便宜的品种太有诱惑了！天下还有这样的好事？
生猪期货从3月初30万持仓，到现在1个月多一点时间持仓增加到了48万手，显然多空双方已经杀红了眼；
参加大赛的选手，轻量组逆势增加净多单1000手，高净值组顺势增加净空单近4000手；
至少这短短一周多的大赛上的表现显然高下立分；
家人们错了吗？
用账户来说话毫无疑问，错了，亏的好惨。
但是好像又没错，
猪价无疑已经跌倒了历史绝对低位，继续下行空间已经非常有限，
如果有充分的耐心和资金，从现在开始坚持抄底生猪未来一定能抓住这个底部。
如果没有充足的资金，那就保持耐心，等待右侧入场；
下面是建投期货关于基本面的市场解读，供参考。
猪粮比价出现历史极端低值，猪粮比价低于5:1为一级预警的极端下跌区间，暗示行业进入深度亏损、产能去化的危机状态。历史上，发改委公布的猪粮比价极端低值出现在：
①2021年10月（4.63:1）自繁自养头均亏损700～800元/头；
②2022年4月（4.53:1）自繁自养头均亏损400元/头；
③2026年3月（4.23:1）自繁自养头均亏损300～350元。
从历史和市场机制看，考虑到本轮猪粮比价已比2018年、2021年、2022年几轮周期底部更低，现阶段猪粮比价已基本处于底部区域，短期不排除仍有理论下行空间，但产业也可能呈现以时间换空间的博弈，在低价区域磨底更长时间。
值得注意的是，本轮猪粮比价跌破4.4:1、创近年新低，但养殖亏损幅度并未像历史极端值那样达到大于400元/头的深度亏损，而是整体维持在300~350元/头区间。我们认为，核心原因是非瘟疫情后的产业格局重塑，规模化占比的提升导致成本结构优化、饲料替代与效率提升，弱化了猪粮比价单一指标对亏损的指示效应。长周期视角下，养殖利润的波峰波谷也出现明显收敛。
从成本端看，近年来行业已大幅降低对传统玉米、豆粕日粮的依赖，通过小麦、高粱、杂粕、等低价原料替代部分玉米和豆粕，使饲料成本涨幅远低于玉米、豆粕单一品种涨幅，猪粮比价以玉米为基准，无法反映实际日粮成本的温和上涨。同时，规模场料肉比从2018年2.8–3.0:1降至2025–2026年2.4~2.6:1，PSY提升至24–26头，每头猪饲料消耗量与单位分摊成本显著下降，完全成本较2021–2022年显著下降，即便猪价更低，亏损幅度也被压缩，基于猪粮比视角的估值模型指引力度减弱。
二、基于左侧视角的博弈信号
当下面临产业周期、政策意志与市场情绪在“左侧”区域的深度博弈。对于交易者而言，关键在于识别并跟踪一系列具有前瞻意义的“呼吸”信号，从而在模糊的底部区域勾勒出相对清晰的路径图。
首要的观察线索集中于仔猪价格的实质性变化。7公斤仔猪价格能否有效跌破200元/头并持续一个月以上，是判断产能是否开始深度出清的关键阈值。25年10月仔猪价格曾短暂击穿此线但迅速反弹，未能形成持续压力，导致产能调整不彻底。若今年春夏之交能实现这一条件，并伴随现货猪价逼近甚至局部跌破9元/斤，则可能触发产业端的“极致情绪”，为市场摆脱“U型底”、走出“V型”反转积蓄关键能量。因此，仔猪价格的深度与持续性，是左侧布局者需要紧盯的首要指标。
生猪期货是一个大品种，在农产品期货里合约价值数一数二，
参与这个品种还是要有一定的资金实力，
从我个人视角来看，这个品种目前确实没有任何触底信号，
我们只是能从绝对价格视角衡量，这个价格是进入到了有价值的买入区间，
从产业利润视角来看同样也有修复需求，
但从这些供需视角来看，缺乏上行驱动；
而过去一段时间更能主导猪价运行的大资金仍在继续大力做空碾压家人们，
但是从机会视角上，这里继续从空间，从性价比视角已经不再是做空的好选择了。
我们不能想象现货均价已经4.5的生猪还能再跌50%，甚至再跌20%都看起来不太现实；
但是我们也看到了目前生猪期货上非常夸张的巨量增仓，
多空都杀红了眼，
可能到减仓那一刻，才是猪价触底时刻。
不能因为价格低了就无脑做多，这一点很久之前就有先辈提醒了我们，
确实，但是我们还要记住市场里的一句老话，
低位不做空，高位不做多；
并不是说这句话每次都对，
只是违背这句话可能一次就会被市场清洗掉。
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