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北京时间4月6日清晨，国际油价突然直线拉升，WTI原油期货一度大涨超3%，布伦特原油站上110美元关口。美股三大指数期货全线走低，黄金也撑不住了，跌破4610美元。

这不是什么技术性调整，这是战争溢价在往上推。

01特朗普又来了

这位前总统在社交媒体上扔出一颗炸弹：如果伊朗不在美东时间4月7日晚8点前达成协议或开放霍尔木兹海峡，那就准备迎接轰炸吧。他原话说的更狠——「炸毁一切」，然后「接管石油」。

这不是开玩笑的语气。他之前已经说过，4月7日会是「伊朗的发电厂日和大桥日」，意思就是要把这些基础设施给废了。

但伊朗那边根本不买账。

伊朗最高领袖办公室5日再次强调，必须继续封锁霍尔木兹海峡。革命卫队海军正在完成「波斯湾新秩序」计划的作战准备工作。议会那边也动手了，审议了多份关于霍尔木兹海峡治理的提案。

02当前局势：半封锁的持续不确定性

现在的状态就是：没完全封死，但也远没恢复。

只允许少量船只通过，等于半瘫痪。这比完全封锁更麻烦，因为它制造的不是一次性冲击，而是持续的不确定性。市场最怕的就是这种，你不知道明天会不会突然全封了，也不知道特朗普会不会真动手。

伊朗方面的态度很硬。武装部队发言人说了，任何针对平民目标的袭击都将遭到严厉回击。外交部那边更直接，说特朗普的威胁相当于「煽动战争罪和危害人类罪」，伊朗会打击美国或与其相关的设施作为回应。

这话不是说着玩的。

03特朗普的矛盾表态

特朗普这边倒是有点微妙。他在接受采访时说，美国正与伊朗进行「深入谈判」，有望在最后期限前达成协议。消息人士透露，谈判是通过巴基斯坦、埃及和土耳其的调解人进行的，特朗普顾问和伊朗外长之间也有沟通。

但问题是，特朗普的嘴一向不靠谱。一会说「快结束了」，一会威胁「扩大打击」，还设置各种精确到几点几分的最后期限。这种极具个人风格的威胁方式，成了市场波动的制造机。

没人敢做长期判断，没人敢大规模做空油。风险溢价被不断抬高。如果特朗普真兑现威胁，打电厂、打能源设施，那就不是战争了，那是供应体系被系统性破坏，油价会进入彻底失控的区间。

白宫那边也改了安排，特朗普6日的新闻发布会改在白宫简报室举行，时间是美国东部时间下午1点，也就是北京时间7日凌晨1点。

04霍尔木兹海峡再也回不到过去

市场现在真正盯的，其实不是战争本身，而是霍尔木兹海峡到底能不能恢复正常。伊朗议会那边已经明确，要制定针对霍尔木兹海峡行使管辖权的综合性方案，禁止美国、以色列以及对伊朗进行单边制裁的国家的船只通过。

这意味着什么？意味着就算现在没完全封死，未来也不可能回到过去的状态了。

革命卫队海军说得更直白：「霍尔木兹海峡永远不会回到过去的状态，对美国和以色列尤其如此。」

这句话，比任何导弹都让人后背发凉。

05市场等待通胀数据检验

接下来的几天，真正决定市场会不会爆的，是通胀数据。4月9日的PCE和4月10日的CPI，将首次反映本轮地缘危机引发的能源成本飙升。现在的市场就像一个已经被点燃引线的炸弹，还没爆，但结构已经允许出大事了。