新能源一哥意外“熄火”！净利下滑19%，此前盈利已碾压特斯拉|新能源汽车|比亚迪|特斯拉(公司)|知名企业|第三季度财报

谁能想到，去年上半年还靠着盈利把特斯拉压一头的新能源一哥比亚迪，年报一出直接炸了整个财经圈。卖得比过去多，营收也破了记录，赚得反而更少了，归母净利润直接跌了19%，毛利率创下近三年新低。一边拿了全球销量四连冠，纯电销量还首次超越特斯拉，一边利润拖后腿，这事谁看了不得问一句：到底出啥事了？

现在国内新能源早就不是之前抢增量的时代了，全都是存量厮杀，价格战从年头打到年尾没停过。比亚迪作为销量盘子最大的龙头，自然成了所有竞品瞄准的活靶子。为了守住24.4%的国内市场份额，只能硬着头皮跟着降价。

秦PLUS DM-i、宋Pro、海豚这些走量的主力车型，全年都在放终端优惠，普遍降了1到2万，海豹07优惠幅度直接干到5.3万元。再加上经销商补贴、清理库存的各种额外费用，单车利润直接被压得没剩多少。说白了，比亚迪这波销量增长，就是靠让利换出来的，卖得越多单台车赚得越少，整体利润下滑就是必然结果。

不止比亚迪扛不住价格战，就连特斯拉同期净利润也出现下滑，这真不是它一家能力不行。除了降价让渡利润，成本端还被两头挤压，利润空间被压得越来越小。

2025年虽然部分动力电池原材料有过短暂回落，但电池级碳酸锂从7月的7.5万元/吨一路涨到年底的17万元/吨，直接推高了电池的生产成本。更闹心的是政策新规，硬生生给车企增加了不少成本压力。

2026年新能源汽车购置税技术门槛提升，插混车型纯电续航要求从43公里直接提高到100公里。为了符合新规，比亚迪只能给秦、宋系列这些主力插混车型增加电池带电量升级续航，还没法同步涨价，相当于加配不加价，物料成本涨了，利润空间自然又少了一块。

还有海外市场拓展这事，现在正处于投入期，自然会摊薄当期利润。2025年比亚迪海外销量做到了105万辆，同比暴涨145%，业务覆盖119个国家和地区，在意大利、土耳其、西班牙这些国家都拿下了新能源销量第一，成绩其实相当亮眼。

但是海外工厂大多还处于产能爬坡阶段，物流、供应链本地化这些固定成本需要大量分摊。虽然海外业务毛利率有19.46%，远高于国内的16.66%，本来是未来的核心利润增长点，可现阶段就是投入大于产出，短期利润被摊薄是所有出海企业都要熬的阵痛。

去年比亚迪砸在研发上的钱达到634亿元，同比增长17%，创下历史新高，差不多是同期净利润的两倍，累计研发投入已经超过2400亿元。这笔巨额投入全都计入当期成本，确实拉低了净利润，但这绝对不是乱花钱，是给未来构筑技术壁垒必须要花的钱。

去年上半年比亚迪交出的成绩单还相当能打，当时盈利数据直接碾压特斯拉。上半年营收3712.8亿元，远超特斯拉同期的2980亿元，归母净利润155.11亿元，同比还涨了13.79%，特斯拉同期净利润跌了30%，归母净利润才165亿元。那时候全行业都在夸比亚迪全产业链垂直整合能力强，成本控制做到了极致，电池芯片整车全自己造，抗风险能力拉满。

怎么才短短半年，就从盈利碾压变成了净利下滑？特斯拉对着比亚迪发起反击，加快降价节奏还推进本地化生产降成本，慢慢抢回了不少市场份额，给比亚迪的压力一下子陡增。

国内这边，鸿蒙智行、小米、极氪这些技术型新玩家，还有大众丰田这些传统车企的电动化车型，都在分流市场需求，比亚迪的垄断性优势被一点点稀释了。现在中国新能源汽车渗透率已经稳定过半，整个车市正式从燃油车时代切换到新能源主导的时代，野蛮生长的日子彻底结束了。

全球新能源车市场都在降温，海外加息抑制了消费需求，国内市场竞争卷到没边，原来闭着眼卖车就能涨的时代，早就一去不复返了。乘联会数据显示，2026年2月新能源汽车销量约58万辆，同比下滑22.3%、环比下滑18.7%，就算是比亚迪，核心车型降价后销量依然出现同比下滑，原来以价换量的策略，彻底走不通了。

不止比亚迪日子不好过，蔚来小鹏理想这些新势力，就算营收涨了，净利润大多还是亏损或者微利状态。传统车企的电动化板块，也逃不开增收不增利的困境，说白了，净利下滑不是比亚迪的个体问题，是整个行业发展到这个阶段的共性难题。

其实净利下滑19%，不代表比亚迪不行了，更像是它从冲刺模式切换成长跑模式的一次调整。比亚迪的基本盘依然稳得很，长期竞争力没减弱，反而还在持续强化。国内找不出第二家能实现电池、电机、电控、芯片、整车全自主生产的车企，这种全产业链优势，让它在成本波动、供应链紧张的时候，抗风险能力比谁都强。

就算原材料价格暴涨、政策要求加配，比亚迪的毛利率依然能维持在17%以上，远超行业平均水平，这就是全产业链带来的底气。砸了那么多钱搞研发，早就到了厚积薄发的时候，第二代刀片电池、9分钟闪充技术、天神之眼高阶智驾、第五代DM混动技术，哪一个不是能打硬实力。这些技术不仅能提升产品竞争力，还能慢慢抬升产品溢价，未来就是利润增长的核心动力。