4月2日，香港联交所上市企业中国西部水泥有限公司（股份代号：2233，以下简称“西部水泥”）发布须予披露交易公告，宣布其间接全资附属公司拟通过收购股权及认购新股的方式，全额拿下南非Afri Sam Holdings Proprietary Limited（以下简称“Afri Sam”）全部股权，标志着西部水泥正式启动南部非洲市场扩张战略，迈出国际化布局关键一步。
根据公告，西部水泥间接全资附属公司（买方）于4月2日与Afri Sam及10家卖方订立售股及认购协议，交易分为两部分且不可分割：一是收购卖方持有的Afri Sam全部99,995,000股销售股份（占其已发行股份总数的100%），二是认购Afri Sam新发行的普通股。本次交易最高代价为25亿南非兰特，约合11.26亿港元或1.45亿美元，最终金额将根据惯常购买价格调整及相关扣减进行核算。
据悉，Afri Sam是南非知名建材企业，核心业务涵盖水泥、骨料及预拌混凝土的制造与分销，在南非拥有多家综合水泥厂、磨粉设施、骨料厂及预拌混凝土搅拌站，产能规模可观——水泥年产能450万吨、骨料年产能500万吨、预拌混凝土年产能150万立方米，具备完善的生产及分销体系，是南部非洲水泥市场的核心参与者之一。
财务数据显示，Afri Sam已实现经营扭亏为盈。截至2024年12月31日，其经审计除税前净亏损1.88亿兰特，除税后净亏损1.96亿兰特；而截至2025年12月31日，未经审计的除税前净利润达2959.1万兰特，除税后净利润2710.5万兰特，资产净额也从负13.11亿兰特转正为3.65亿兰特。值得注意的是，Afri Sam于2025年7月完成债转股重组，重组后2024年备考资产净额及净利润均实现正向增长，经营基本面持续改善。
本次交易定价经多方公平磋商确定，参考了Afri Sam的估值数据及交易裨益，采用水泥行业常用的EV/EBITDA估值法，选取过去五年非洲地区综合水泥制造企业可比交易作为参考，可比交易EV/EBITDA倍数介于6.2至7.1倍之间，最终确定Afri Sam企业价值为1.45亿美元，对应2024年EBITDA的6.9倍，估值具备合理性。
西部水泥董事会表示，本次收购旨在扩大集团在南部非洲的水泥业务版图，把握该地区基建投资及人口增长带来的长期市场机遇。南部非洲基建需求旺盛，水泥市场增长潜力显著，借助Afri Sam已有的市场基础和生产能力，结合西部水泥在技术、管理及成本控制方面的优势，有望快速在当地水泥行业站稳脚跟，实现国际化业务的突破。
公告明确，本次交易构成西部水泥须予披露交易，相关适用百分比率超过5%但低于25%，符合香港联交所上市规则要求。交易交割需满足26项先决条件，包括南非相关监管机构批准、融资安排落实、债务重整完成等，目前仅有两项条件已达成，交易能否最终推进仍存在不确定性。西部水泥提醒股东及潜在投资者买卖公司股份时审慎行事。
付款方式方面，收购价将分两部分支付：初步代价于交割日以现金支付，余额分12期按季度等额支付；认购代价则于交割日一次性以现金支付，资金来源为西部水泥内部资金及银行借款。同时，西部水泥已为本次交易提供担保，买方也将质押Afri Sam 60%股份作为履约保证。
西部水泥此次出海收购，是国内水泥企业依托自身优势拓展海外市场的重要尝试，既有助于缓解国内水泥市场产能过剩压力，也能借助南部非洲市场增长红利实现业务多元化发展。若交易顺利完成，西部水泥将正式切入非洲市场，进一步提升企业综合竞争力，为行业国际化布局提供参考样本。水泥人网将持续关注本次交易进展及西部水泥海外业务拓展动态。
来源：水泥人网 - 水泥行业主流媒体
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