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（来源：西部证券研究发展中心）
事件：伊朗拟征收霍尔木兹海峡管理费，目前与阿曼起草协议进入最后阶段。自美以伊战争爆发以来，伊朗不仅事实上封锁了霍尔木兹海峡，还加强了对于通过该海峡船只的管控。而除封锁霍尔木兹海峡本身外，伊朗近期开始研究对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费用的方案。由伊朗和阿曼两国共同监督霍尔木兹海峡船舶通行的协议起草已进入最后阶段。
当前伊朗已经为霍尔木兹海峡的海上通行设立了类似“收费站”的机制。其中针对油轮的收费标准为至少每桶原油1美元，以人民币等货币结账。这意味着，对于一艘运载200万桶原油的“VLCC”超大型油轮，通行费将高达200万美元。而伊朗将各国的友好程度分为5个等级进行评级，友好度较高的国家可以获得更优惠的条件。而截至4月初，包括韩国和欧盟的多个国家，已就通行权进行了政府间谈判。
以史为鉴，《蒙特勒公约》下的博斯普鲁斯海峡。土耳其对于博斯普鲁斯海峡的管理法律依据来自于1936年便签署的《蒙特勒公约》。根据《公约》，在和平时期和战时，任何国家的商船均享有自由通行权，公约授权土耳其可收取3 类专项服务费，包括卫生检疫费、航标费和打捞费，而禁止因单纯“通过海峡”收通行费 。
当前背景下，伊朗收取霍尔木兹海峡管理费存在操作可能。从本身国际法律框架来看，霍尔木兹海峡由伊朗管控并收取管理费的可能性较低，但从当前背景下来看，一方面，伊朗从未批准过《联合国海洋法公约》对于霍尔木兹海峡的适用。而对于地理争议问题，当前伊朗也与阿曼共同起草协议以监督霍尔木兹海峡船舶通行。作为霍尔木兹海峡的南岸国家，阿曼在此前伊朗的制裁时期下也都与德黑兰保持外交关系，双方存在共同管理海峡的外交理论基础。而最重要的是，从当前伊朗冲突形势来看，伊朗在事实层面上有能力管控霍尔木兹海峡的船只通行。
若伊朗实现长期收取管理费制度，中东地缘冲突或将加剧，而从资本市场角度来看，新的收费制度将会推高全球油价与航运成本、加速石油贸易去美元化，并可能引发其他关键海峡效仿，冲击全球自由航行秩序，原油价格将明显上行并维持高位地缘溢价，石油美元体系将遭到直接冲击，而人民币或将迎来重要国际化窗口，在海峡通行费、原油贸易中结算占比有望快速提升。
风险提示：海外地缘政治风险超预期。
一、本周聚焦事件：伊朗征收霍尔木兹海峡管理费可行性分析
事件：伊朗拟征收霍尔木兹海峡管理费，目前与阿曼起草协议进入最后阶段。自美以伊战争爆发以来，伊朗不仅事实上封锁了霍尔木兹海峡，还加强了对于通过该海峡船只的管控。而除封锁霍尔木兹海峡本身外，伊朗近期开始研究对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费用的方案。当地时间 3 月 30 日，伊朗议会国家安全委员会通过了拟对霍尔木兹海峡通行船只收费的法案。而由伊朗和阿曼两国共同监督霍尔木兹海峡船舶通行的协议起草已进入最后阶段，伊朗将在完成协议起草后与阿曼展开正式谈判。
伊朗目前已为通行海峡制定了一套正规的收费制度，并开始逐步实行。当前伊朗已经为霍尔木兹海峡的海上通行设立了类似“收费站”的机制。需要穿越霍尔木兹海峡的船舶必须进入伊朗水域，并接受伊朗伊斯兰革命卫队的检查。其中针对油轮的收费标准为至少每桶原油 1 美元，以人民币等货币结账。这意味着，对于一艘运载 200 万桶原油的“VLCC”超大型油轮，通行费将高达 200 万美元。而伊朗将各国的友好程度分为 5 个等级进行评级，友好度较高的国家可以获得更优惠的条件。而截至 4 月初，包括韩国和欧盟的多个国家，已就通行权进行了政府间谈判。
伊朗征收霍尔木兹海峡管理费此前并无先例。回顾过往，虽然伊朗政府多次以管控、威胁封锁或实际袭扰霍尔木兹海峡作为战略威慑，并在两伊战争期间采取封锁威胁与行动相结合的政策，袭击了多艘科威特油轮，但从未有过系统性征收管理费的先例。此外霍尔木兹海峡并非伊朗领土，管控霍尔木兹海峡权属于历史遗留问题。根据 1982 年《联合国海洋法公约》第 37 条的规定，霍尔木兹海峡用于国际航行，通过该海峡的船舶享有不受阻碍地通过沿岸国领海的权利。但伊朗因不同意其中准许美国和其他军舰通过的条款而拒绝批准该公约，但当前也无现行法律条文允许伊朗管控霍尔木兹海峡。此外从地理位置来看，霍尔木兹海峡位于伊朗和阿曼的领海内，伊朗仅控制海峡北部，伊朗也无法绕开阿曼单独管控霍尔木兹海峡 。
以史为鉴，《蒙特勒公约》下的博斯普鲁斯海峡管理。博斯普鲁斯海峡两岸属于土耳其领土，其陆地主权完全属于土耳其。土耳其对于博斯普鲁斯海峡的管理法律依据来自于 1936年便签署的《蒙特勒公约》。1923 年《洛桑条约》确立了现代土耳其共和国的边界，但针对博斯普鲁斯和达达尼尔海峡，条约设立了一个“海峡国际委员会”，由英国、法国、意大利、日本、保加利亚、希腊、罗马尼亚、南斯拉夫和土耳其共同管理。根据《洛桑条约》的相关条款，海峡实行非军事化——土耳其不得在海峡部署驻军；同时，所有国家军舰和商船均可自由通行，战时中立国船只不受任何限制。但 1935 年 10 月，意大利法西斯政权入侵埃塞俄比亚，地中海局势骤然紧张。这一事件成为土耳其推动修改海峡制度的直接导火索。土耳其抓住这一时机，一方面强化自身军备，加速武装，秘密设防；另一方面利用国际紧张局势，提出召开国际会议重新谈判海峡制度。最终，随着《蒙特勒公约》的最终签署，土耳其恢复了对于博斯普鲁斯海峡完全主权并允许征收基础服务费。根据《公约》，在和平时期和战时，任何国家的商船均享有自由通行权，公约授权土耳其可收取 3类专项服务费，包括卫生检疫费、航标费和打捞费，而禁止因单纯“通过海峡”收通行费 。但值得注意的是，俄乌冲突爆发后，在通货膨胀和金价上涨等因素影响下，近年来土耳其也开始多次上调服务费用，2022 年 10 月，土耳其将直航通过土耳其海峡的船舶税费系数基础定价上涨了5 倍，从 0.8063 美元上涨至 4.08 美元，这也是近 40 年来首次提价，后又在 23 年 7 月上调了 8.3%至 4.42%。
在当前背景下，伊朗收取霍尔木兹海峡管理费存在操作可能。从上述内容分析来看，从本身国际法律框架来看，霍尔木兹海峡由伊朗管控并收取管理费的可能性较低，但从当前背景下来看，一方面，伊朗从未批准过《联合国海洋法公约》对于霍尔木兹海峡的适用。而对于地理争议问题，当前伊朗也与阿曼共同起草协议以监督霍尔木兹海峡船舶通行。作为霍尔木兹海峡的南岸国家，阿曼在此前伊朗的制裁时期下也都与德黑兰保持外交关系。两国于 2015 年签署了一项天然气管道协议——每年 100 亿立方米，持续 25 年，价值 600 亿美元——将两国的经济利益跨越世代时间线紧密结合。几十年来，阿曼一直是伊朗在海湾地区的合法对话者，双方存在共同管理海峡的外交理论基础。而最重要的是，从当前伊朗冲突形势来看，伊朗在事实层面上有能力管控霍尔木兹海峡的船只通行。
伊朗或可模仿土耳其，战时制定战后法律。现代冲突中的停火谈判常常在协议时刻冻结法律现状。朝鲜战争停战协议冻结了 38 度线。明斯克协议冻结了乌克兰东部的联系线路。如果在霍尔木兹通行费法生效的情况下达成停火协议，该法律将成为起点——即任何后续谈判必须解决的现状，而非伊朗必须解释的新要求。立法每周推进且没有正式国际法律挑战，推翻的成本就会增加。通过设置通行费，伊朗可以将当前谈判筹码转化为永久收入，在战争尚未结束时将其写入法律，并挑战国际社会在战斗结束后通过该法案。
若伊朗实现长期收取管理费制度，对地缘政治和大类资产有何影响？根据彭博社和伊朗官方数据，针对霍尔木兹海峡的收费结构分为两种算法，一种为每桶货物费率约为 0.50 至1.20 美元，而部分船只被收取了 200 万美元的固定费用。对于满载的 VLCC，携带两百万桶原油，两种计算结果大致趋同。根据塔斯尼姆通讯社基于战前交通数据的预测，霍尔木兹海峡每天约 140 艘船运输约 2000 万桶石油，占全球供应的五分之一——每艘船 200 万美元的通行费每年可产生约 1020 亿美元，约占伊朗名义 GDP 的 20%至 25%。霍尔木兹政权将成为伊朗最大的单一收入来源。
而这也将对其他中东阿拉伯国家造成负面影响。尽管阿拉伯国家可以向国际法院提起诉讼，或向国际海洋法法庭寻求咨询意见，但国际海事组织非执法机构且没有具有约束力的领土主权争议解决机制。而开辟新的原油诉讼渠道-东西管道（Petroline），从阿布盖格通往红海港口延布，从乐观情况下每日最大吞吐量为700万桶，仍未能达到总产能，且对出沙特阿拉伯以外的阿联酋、科威特、卡塔尔或伊拉克扥等国家毫无帮助。从这一情况分析，若伊朗实现长期收取管理费制度，将实质性突破《联合国海洋法公约》的国际海峡通行规则，中东地缘冲突或将加剧（伊朗、阿拉伯国家和以色列等势力）。
而从资本市场角度来看，新的收费制度将会推高全球油价与航运成本、加速石油贸易去美元化，并可能引发其他关键海峡效仿，冲击全球自由航行秩序，原油价格将明显上行并维持高位地缘溢价，石油美元体系将遭到直接冲击，而人民币或将迎来重要国际化窗口，在海峡通行费、原油贸易中结算占比有望快速提升。
二、本周特朗普政府聚焦其他领域
本周（2026年3月30日至4月3日），特朗普政府发布行政举措3条：
三、本周其他重要国际事件
3.1 中东：伊朗通过海峡管理方案，以军将打击伊朗经济目标
3.1.1 伊朗议会国安委通过霍尔木兹海峡管理方案
3月30日，伊朗伊斯兰议会国家安全委员会通过霍尔木兹海峡管理方案，确立伊朗武装部队的管控角色，明确禁止美国、以色列以及对伊朗进行单边制裁的国家的船只通过该海峡。方案内容还包括航运安全、环境保护、财务安排及关税制度，以及与海峡对岸的阿曼在法律机制框架内开展合作。（来源：新华网）
3.1.2 以军称战争已进入“收尾阶段” 将打击伊朗经济目标
3月30日，以色列军方和其他以色列领导人表示，在与伊朗开战一个月后，以色列军方几乎完成了对冲突开始时自行确定的所有目标的轰炸，以色列在伊朗的军事目标已进入“收尾阶段”。以色列政治领导层已命令军队转向打击伊朗政权的“经济”目标。以色列安全部门消息人士称，何时结束战争，取决于特朗普。一个月来，以色列空军对伊朗进行了数百次空袭，向伊朗政府和军事目标投掷了超过13000枚炸弹，对其防空系统、弹道导弹发射器、武器生产基地、核设施和各机构总部实施打击。以军空袭还造成数十名伊朗高级官员遇害。当地时间28日，以色列国防军发言人德夫林表示，以军方将在“几天之内”完成对伊朗所有“关键”军事生产设施的打击。（来源：央视新闻）
3.1.3 内塔尼亚胡：以色列正组建“地区同盟”对付伊朗
3月31日，以色列总理内塔尼亚胡发表视频演讲，称以色列已经“沉重打击”伊朗，还表示以色列正建立一些“新的地区同盟”应对“伊朗威胁”。内塔尼亚胡列举以色列对伊朗的战果，即削弱伊朗的核计划、弹道导弹计划、基础设施、国内安全部队及领导层。他还提及以色列对巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动、黎巴嫩真主党、也门胡塞武装及约旦河西岸巴勒斯坦武装组织的军事行动，称以方在加沙地带、叙利亚、黎巴嫩境内建立广泛的“缓冲区”。内塔尼亚胡说，除了深化以美同盟，“我们正在与本地区重要国家创建一些新的同盟，对付共同的伊朗威胁”。他没有就此作具体说明。据《以色列时报》分析，内塔尼亚胡此次演讲可能是为一旦美国决定结束对伊朗战事情况下的宣传策略做准备。（来源：新华社）
3.1.4 伊朗总统致信美国人民：要拨开战争宣传迷雾
4月1日，伊朗总统佩泽希齐扬当天在致美国人民的一封公开信中表示，伊朗对普通美国人并无敌意，他呼吁美国民众拨开战争宣传迷雾，拒绝“人为生造的威胁”。报道说，佩泽希齐扬在公开信中质疑美国究竟是真正奉行“美国优先”，还是仅仅充当“以色列的代理人”。佩泽希齐扬在信中说，将伊朗描绘成威胁既不符合历史现实，也不符合现今可观察的事实。这种认知是强权政治与经济意愿的产物，他们需要炮制一个敌人，以此为施压、维持军事霸权、支撑军工产业以及控制战略市场寻找借口。佩泽希齐扬说，袭击伊朗包括能源和工业设施在内的关键基础设施，直接针对的是伊朗人民。此类行径不仅构成战争罪，其后果更远超伊朗国界。（来源：新华网）
3.2 中国外交：中巴就中东局势提出五点倡议
3.2.1 中国和巴基斯坦关于恢复海湾和中东地区和平稳定的五点倡议
3月31日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同巴基斯坦副总理兼外长达尔在北京举行会谈。双方就海湾和中东地区局势交换意见并提出以下倡议：一、立即停止敌对行动；二、尽快开启和谈；三、确保非军事目标安全；四、确保航道安全；五、确保联合国宪章的首要地位。（来源：央视新闻）
3.2.2 王毅同巴基斯坦副总理兼外长达尔会谈
3月31日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同巴基斯坦副总理兼外长达尔举行会谈，围绕当前国际和地区冲突问题深入交换意见。王毅表示，巴方在伊斯兰堡刚刚举办四方外长会谈，就马不停蹄到访北京，共同讨论如何缓和中东紧张局势，中方对此表示欢迎。巴方为促和止战奔走斡旋，体现了维护地区和世界和平的坚定意志。中巴双方及时就重大国际地区问题进行战略沟通，深化战略协作，正是中巴命运共同体的应有之义。中方支持并期待巴方为缓局降温、恢复和谈发挥独特和重要作用。这一进程并非易事，但巴方的斡旋努力符合各方共同利益。只有停火止战，才能避免战争影响外溢蔓延，才能避免更多人员伤亡损失，才能保障霍尔木兹海峡安全，维护国际能源安全和产供链稳定。中方愿同巴方共同努力，克服困难，排除干扰，尽快平息战火，创造和平机会，打开和谈之窗。（来源：外交部）
3.2.3 中方对日本众议员古屋圭司窜台实施反制
3月30日，中方已就日本国会众议员古屋圭司窜访中国台湾地区向日方提出严正交涉。在日本领导人发表涉台谬论后，中方多次阐明严正立场，但古屋圭司仍不收敛、不收手、不知止，执意同“台独”分裂势力持续勾连滋事，严重干涉中国内政，严重侵害中方主权和核心利益。针对古屋圭司的恶劣行径，依据《中华人民共和国反外国制裁法》，中方发布外交部令，公布反制措施，对其加以惩戒，以儆效尤。中方还将视情对其采取其他一切必要的惩治措施。（来源：外交部）
3.3 美国：特朗普发表全国讲话，被曝希望尽早结束战争
3.3.1 特朗普发表对全国电视讲话
4月1日晚，美国总统特朗普发表全国电视讲话，他说美国在伊朗的核心战略目标“接近完成”，而接下来会继续猛烈打击伊朗。特朗普在全国讲话中，先祝贺NASA “阿尔忒弥斯2 号” 发射成功，随后重点通报对伊朗“史诗怒火行动”开战一个月的战况。战果方面：伊朗海军被全歼、空军瘫痪、多数领导人死亡，导弹与军工体系被摧毁，核设施遭B2 轰炸机彻底炸毁，美国已取得压倒性胜利。此次行动的理由是伊朗长期反美、支持恐怖活动、企图拥核，威胁美国与盟友安全；他任内击毙苏莱曼尼、废除奥巴马伊核协议，外交无效后才动武。同时特朗普表示军事目标即将完成，未来2-3 周将发动最后猛攻；若不达成协议，将打击伊朗所有电厂；核设施被严密监控，敢重启就再打击。虽未以政权更迭为目标，但伊朗原领导层已覆灭，新领导层更温和；谈判仍在进行。最后特朗普表示美国几乎不需要通过霍尔木兹海峡进口石油，能源自给、经济强劲，油价上涨是伊朗袭击油轮所致，战争结束后油价、股市将恢复；他称那些需要通过霍尔木兹海峡获取石油的国家必须“自己负责维护这条通道”，呼吁依赖中东石油的国家自行保护霍尔木兹海峡，可向美国买油。（来源：央视新闻）
3.3.2 特朗普被曝希望“快速”结束对伊朗战争
3月31日，特朗普在白宫签署一项行政令时对媒体表示，美国可能会在两到三周内结束对伊朗的军事行动。“我们很快就要撤离了，”特朗普说，“我认为大概两到三周。我们会离开，因为我们没有理由继续这样做。”特朗普称，他只有一个目标，即伊朗不能拥有核武器，“而这个目标已经达成”。美军正在完成最后的任务，“我认为可能在两周之内，也许再多几天就能完成”。特朗普还表示，如果与伊朗达成协议，或许会更早结束战事。但美国不与伊朗达成协议也可以结束战事，“如果他们愿意坐下来谈，那很好。但他们来不来都无所谓”。关于让霍尔木兹海峡恢复通航，特朗普称，美国不用对霍尔木兹海峡负责，“我们跟那没关系”，“那是所有需要使用这一海峡的国家的责任”。（来源：新华社）
3.4 欧洲：俄乌在复活节停火上存在分歧，俄罗斯面临石油产量削减
3.4.1 乌称已做好复活节停火准备俄方回应：未见明确倡议
3月31日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在例行简报会上回应乌总统泽连斯基此前一天提出的“复活节停火”呼吁，称未在其表态中看到明确倡议。佩斯科夫称，乌方现在需要停火，因为前线态势对其不利，若不及时走向和平，之后将不得不付出更高代价。佩斯科夫重申，泽连斯基应当承担责任，作出与俄罗斯实现和平的决定，而非停火。佩斯科夫还表示，如果欧盟国家确实为乌无人机袭击俄西北地区提供了领空，俄方将“得出相应结论并采取相应措施”。此外，他表示俄罗斯与古巴领导人的通话尚未安排，但如有必要可迅速组织。俄古工作层面对话将继续进行。(来源：财联社）
3.4.2 消息称由于无人机袭击能源设施俄罗斯面临石油产量削减
4月2日，三位业内消息人士表示，由于乌克兰对港口基础设施、管道和炼油厂的打击削弱了出口能力约100万桶/日（约占总能力的五分之一），俄罗斯石油减产已迫在眉睫。消息人士称，俄罗斯总出口能力至少有20%处于停摆状态，较3月峰值的40%有所回落，但仍足以影响这个全球第三大产油国的石油产量。(来源：财联社)
3.5 日本：日本通过临时预算案，首次部署攻击性远程导弹
3.5.1 日本通过临时预算案以维持政府运转
3月30日，日本国会通过一项临时预算案，以维持政府正常运转。这是日本2015年以来首次通过临时预算案。这一临时预算案用于维持日本政府4月1日至11日的日常运转，总额约为8.56万亿日元（1美元约合160日元），仅覆盖最低限度支出，因中东战事升级引发的物价上涨及能源对策相关费用未纳入其中。日本内阁3月27日批准该临时预算案，并提交国会审议。日本首相高市早苗今年1月突然宣布解散众议院、提前举行大选，国会两院对2026财年（2026年4月1日至2027年3月31日）预算案进行审议的日程被迫延迟约1个月。新财年预算案已于3月13日在众议院获得通过，但在参议院的审议程序仍在进行中。根据日本宪法规定，众议院全体会议通过的新财年预算案自送达参议院之日起30天后，无需经过参议院审议自动生效。因此，新财年预算案将于4月11日生效。在众议院审议新财年预算案期间，自民党凭借席位优势压缩审议时间、强推审议进程的做法招致广泛批评。日本共同社在评论文章中指出，罕见的临时预算案对首相的“集权式”执政敲响了警钟。分析人士表示，直到3月27日，距离新财年开始已不足一周，日本政府才表示别无选择、只能编制临时预算案，反映出高市可能过于自满或判断失误。（来源：新华社）
3.5.2 日本首次部署具备“对敌基地攻击能力”远程导弹
3月31日，日本防卫大臣小泉进次郎在记者会上宣布，当日在熊本县和静冈县部署了具备“对敌基地攻击能力”远程导弹。日本媒体评论称，这是日本首次部署此类导弹，标志着奉行“专守防卫”原则的日本防卫政策发生转变。据日本共同社报道，31日，日本防卫省在熊本县健军驻屯地和静冈县富士驻屯地分别部署了“25式地对舰导弹”和“25式高速滑翔弹”。“25式地对舰导弹”此前被称为“陆基改进型12式反舰导弹”，射程约1000公里，远超日本领土范围，具有明显的攻击属性。“25式高速滑翔弹”此前被称为“岛屿防卫用高速滑翔弹”，射程数百公里。日本目前正研发射程约2000公里的升级版本。共同社报道称，所谓“对敌基地攻击能力”，是指如果认定敌方已着手发动攻击，那日本可以在实际损失发生前使用这些武器予以“反击”，而一旦误判，则有可能成为国际法所禁止的先发制人的“攻击”行为。共同社评论称，此次部署标志着奉行“专守防卫”原则的日本防卫政策出现转折。（来源：新华社）
3.6 韩国：韩国进一步上调能源危机预警级别
4月1日，因国内石油供应中断风险正逐渐显现，韩国政府决定自4月2日零时起，将本国资源安全危机预警级别从二级“注意”上调至三级“警戒”，同时将天然气危机预警级别从一级“关注”上调至二级“注意”。此次预警升级的原因是国际石油市场采购出现部分阻碍，且韩国国内原油库存下降超过20%，已开始对该国经济和产业造成实质性影响。报道说，作为应对能源供应短缺的措施之一，韩国政府宣布从4月8日起对公共部门和机构的机动车实行单双号限行，电动车和氢能车除外。韩国能源高度依赖进口，约70%的石油和约20%的液化天然气来自中东地区。自美国和以色列于2月28日开始对伊朗发动军事打击以来，国际能源供应受到冲击，能源价格飙升。韩国政府3月5日发布资源安全危机一级预警，18日宣布将预警级别上调至二级。这一预警机制最高级别为四级。（来源：新华社）
四、风险提示
海外地缘政治风险超预期。
报告信息
证券研究报告：《以史为鉴，伊朗征收霍尔木兹海峡管理费可行性分析——海外政策周聚焦》
对外发布日期：2026年4月6日报告发布机构：西部证券研究发展中心
分析师信息
张泽恩（S0800524030002）： zhangzeen@research.xbmail.com.cn
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