不过我们今天不聊他的气色,聊聊他的家底。
从2023年算起,万达陆陆续续卖掉了超过八十座广场。最近一次是上海颛桥万达广场,成交价超过二十个亿。这些广场分布在北京、杭州、广州、成都等核心城市。打包卖,单个卖,折价卖,能出手的基本都出手了。
拿杭州拱墅万达广场来说。2013年万达拿下这块地,业内轰动——万达终于攻进了华东最后一个省会城市。当时的拿地价格,在万达历史上算相当高了。开业那天就实现了满铺入驻。万达杭州公司时任总经理彭轻尘当年放出了一句话,说这座广场承载着"万达的杭州梦"。
十几年过去了,梦碎了。这座广场被折价挂了出来,报价勉强覆盖当年的土地成本。有知情人士说,这个价格"还可以再谈"。
我们很难想象,万达居然沦落到了贱卖资产的地步。要知道,王健林巅峰期的身家超过两千亿,力压李嘉诚坐上了华人富豪榜头把交椅。他曾经计划十年内建成上千座万达广场,每年要剪彩几十座。那个阶段的万达广场,就是"城市中心"的代名词。地方政府排队引进,优衣库、星巴克、麦当劳跟着一块进场,人流滚滚,租金丰厚。
从第一座到第一百座,万达用了十四年。从一百座到三百座,只花了五年。王健林当年在哈佛讲台上意气风发,说万达的核心竞争力就是有钱。
谁能想到,转折来得那么快。
2016年,王健林认为万达在港股被严重低估,做了一个影响深远的决定——私有化退市,转战A股。可筹集资金要找投资人,投资人要签对赌协议。条款写得清清楚楚:限期内上不了市,万达必须回购全部股份,还要搭上高额利息。
第一次冲刺,失败了。王健林没有服输,又推珠海万达商管去冲港股IPO,引入了太盟等十几家投资机构的资金。对赌条件更加苛刻——必须在2023年底之前完成上市,否则万达要支付数百亿元的回购款。
结局大家都看到了。再次折戟。
这份对赌协议的代价极其惨重。太盟联合中信资本、阿布扎比投资局等机构,向万达注入了约六百亿。代价是什么?万达商管的控股权被交了出去。大连万达商管的持股比例从接近八成降到了四成。王健林亲手把万达这艘大船的舵盘让了出来。
还没完。太盟拿下控股权之后,又一口气收购了四十八座优质万达广场的全部股权。先拿经营权,再拿核心资产,步步为营。
背后的操盘手叫单伟建。业内给他起了个外号——"中国PE之王"。这个人跟白衣骑士沾不上边,他最擅长的事情就是在别人最困难的时候以最低代价拿到控制权。他自己写过一段话,大意是做控股投资就像开公交车,当了司机,想在哪停就在哪停。
王健林本身也是个狠角色。可惜形势比人强。
万达广场之外,其他核心资产的命运也好不到哪去。万达酒管卖给了同程旅行,接近六百家酒店的管理权就此易主。北京CBD核心区的万达总部大楼——那栋曾经象征万达巅峰实力的地标——也换了主人。王健林以前很自豪地提起过,总部食堂的蔬菜与家禽,都是专门在北京延庆包了几千亩地种的、养的。如今楼都不是自己的了。海外那些影业、院线、地产项目,更是早就清了个精光。"百年企业、国际万达"的口号,暂时只能搁在一边。
王健林名下多家公司的股权被冻结,累计金额接近五亿。排队讨债的人里头,有几个身份很特殊——曾经是王健林口中的兄弟。
融创的孙宏斌,2017年万达遭遇"股债双杀"时挺身而出,两笔交易合计给万达输血超过五百亿。他在发布会上公开力挺王健林,称他是真正的企业家。苏宁的张近东也不含糊,主动接盘了万达百货全部门店,还出资参与了万达上市的战略投资。
可如今呢?融创向仲裁机构追讨万达数十亿的股份回购款。苏宁同样提起了仲裁。昔日兄弟,今日债主。
倒也不能怪他们狠心。孙宏斌自己也深陷泥潭。融创启动了第二次境外债务重组,亏损仍在百亿级别。公开露面时头发几乎全白了。张近东更不好过,苏宁旗下多家公司被申请债务重整,资产负债率逼近天花板。
都在各自的泥潭里扑腾,谁也伸不出手。
那么我们回到最初的问题:王健林手里到底还剩什么?
据市场估算,可供变现的万达广场大概还剩一两百座,大部分分布在三四线城市以及县城。运营层面,万达依然管理着全国五百多座广场,规模仍是行业第一。只不过很多广场的产权已经不姓王了。万达赚的是管理费与服务费——这就是所谓的"轻资产模式"。
但这条路并不太平。部分接盘方已经启动了"去万达化",开始替换运营团队。万达品牌的溢价正在被一点点蚕食。
财富榜的数字最扎眼。王健林巅峰时身家超过两千亿,2024年榜单上已经缩水到不足三百亿。九成的财富没了。那个随口说出"先定一个小目标"的男人,如今在为每一笔到期债务绞尽脑汁。
不过也有一些微妙的信号。2025年底,万达花了数亿元赎回了此前卖掉的烟台芝罘万达广场。这座广场出租率常年接近满铺,业内公认的优质项目。虽然赎回后股权又经历了一番复杂腾挪,但动作本身说明了一件事——账上稍微喘了口气,开始试着往回捡东西了。
2026年初,万达商管还成功发行了一笔美元债。利率高得吓人,但最终获得了超额认购。此前那笔原定2026年2月到期的美元债,也成功展期到了2028年。至少在借新还旧这件事上,万达目前还没掉链子。
说句实在话。这一轮地产行业大洗牌,跑路的、赖账的、躺平的老板我们见了不少。王健林没跑路,没转移资产,没移民,也没留下烂尾楼。他选了一条最笨、最难的路:卖资产还债,同时想办法让企业活着。
业内普遍认为,2026年是决定万达能否"轻装上阵"的关键一年。账面现金与短期到期债务之间的窟窿依然很大。消费环境要是持续低迷,剩余资产还会继续贬值。那就还得卖,还得割。
三年多了,这场"断臂求生"看不到终点。可王健林身上有一种军人式的执拗。十六年的部队生涯磨出来的东西,到了七十多岁依然管用——不认输,不甩锅,不消失。
至于万达最终能不能翻盘,答案不在王健林手里,在市场手里,在时间手里。
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