市场震荡持续，资金抢筹布局黄金，资金面看，黄金ETF国泰（518800）连续10日资金净流入超15亿元。

第一上海证券表示，黄金在短期内受利率压制，但中长期则具备战略利好。实际利率并非影响金价的绝对变量。2022年俄乌战争引发各国央行大幅购金以对冲美元风险，创纪录的买入量兜住了金价；2023-2024年央行购金仍唱主旋律，抵消了散户卖出。2025年出现结构性变化，央行买入放缓，但北美散户通过ETF大举买入，推动金价创下2022年以来最高涨幅，此时利率因子再度生效。当前，地缘冲突可能推动非美国家展开新一轮购金潮，参与基础更广泛。同时，美国赤字恶化趋势及美元信用下降为黄金创造了有利的外部条件。

去美元化趋势、央行购金、黄金作为对冲货币贬值与信用风险的核心工具价值不减。当前金价波动性仍然较高，仍存阶段性回调风险，投资者或可逢低布局，关注相关产品：

黄金ETF国泰（518800）：把握金价趋势的直接工具

黄金股ETF国泰（517400）：或具备更高的业绩放大属性

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