稀土供需好转，年内第二次涨价潮有望来临：（1）需求端：3月供需弱势下镨钕完成价格压力测试。3月稀土价格出现明显下行，氧化镨钕由月初89万元跌至月末70万元，跌幅达20%。下游磁材厂开始低价吸货、主动建库，需求侧重新形成支撑。同时，能源安全、能源替代需求共识逐步形成，新能源车、风电等稀土下游产业重要性提升，稀土长期需求预期进一步上修。（2）同时，供给端抛储规模远小于悲观预期，供给偏紧格局未实质动摇，市场在波动中完成镨钕70万寻底。

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