来源：中经报智库
霍尔木兹海峡再次关闭，国际油价在大跌后强势反弹，现货黄金失守4700美元。
01
霍尔木兹海峡再度关闭
北京时间4月9日早间，亚太市场刚一开盘，国际油价便在大跌后强势反弹。截至发稿，WTI原油期货涨幅扩大至4%，报98.19美元/桶。
原因很简单：霍尔木兹海峡又关了。
据央视新闻，当地时间4月8日，霍尔木兹海峡已再次关闭，一些油轮被迫返航。另据伊朗塔斯尼姆通讯社当天报道，仍有大量船舶在霍尔木兹海峡附近海域滞留。
另据海上交通追踪系统数据，原本驶向霍尔木兹海峡出口处的油轮“AUROURA”号，在阿曼穆桑代姆半岛海岸附近突然改变航向，在完成180度掉头后返回波斯湾深处。
白宫4月8日宣布，美伊首轮会谈将于4月11日在巴基斯坦举行，但伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫8日经由社交媒体发表声明说，伊方10项停战条款中的3项关键条款已遭违反，“谈判基础”被破坏。
按照卡利巴夫的说法，遭到违反的内容，一是在黎巴嫩实现停火。巴基斯坦总理夏巴兹先前宣布伊朗、美国以及两国的盟友已经同意立即在包括黎巴嫩在内的所有地区停火。二是禁止侵犯伊朗领空，缘由是伊朗伊斯兰革命卫队当天在法尔斯省拉尔市上空拦截并击落一架无人机。三是接受伊朗铀浓缩活动。
此外，伊朗港口和海事组织4月8日公布了霍尔木兹海峡水域安全航路图，告知往来船只遵守航运安全原则，以避免触雷。
该组织在声明中说，2月28日—4月8日，波斯湾和霍尔木兹海峡水域战事不断，霍尔木兹海峡主要航道内可能存在各类反舰水雷。
争取霍尔木兹海峡控制权，也是商人出身的特朗普两大诉求之一。他甚至还提出由美方来征收通行费，而不是伊朗。
特朗普在采访中表示，美国正考虑与伊朗就霍尔木兹海峡实行“联合管理”，此举既能“保障航道安全”，也可防范其他潜在威胁。伊朗方面对此暂无回应。
一名伊朗高级官员此前表示，在伊朗与美国在巴基斯坦举行谈判前，霍尔木兹海峡可能会于9日或10日在伊朗控制下有限开放。
02
油价接下来怎么看？
美国能源信息署（EIA）预计，到2030年之前，布伦特原油价格将维持在每桶70美元下方，2030年年末将升至每桶75美元上方。
对于后续决定油价走势的关键变量，法国里昂商学院管理实践教授李徽徽认为，已经从“战争新闻”转移到了另外三个硬性因素上。
第一是欧佩克+的“财政盈亏线”。沙特等国近几年的超级工程和国内转型计划需要油价维持在一定价位以上，才能实现财政平衡。一旦油价跌破他们的底线，减产保价的动作会非常迅速。
第二是中美两国的制造业补库周期。进入2026年二季度，全球制造业其实处于一个温和复苏的阶段，实体经济对能源的真实需求在筑底回升，这给油价提供了基本面支撑。
第三个变量常常被忽视，那就是美国的战略石油储备（SPR）。过去几年美国为了压通胀大幅释放石油储备，一旦油价跌下来，美国政府必然要进场补库。这个天然的“大买家”存在，决定了油价下方是有硬支撑的。所以，暴跌只是去除了恐慌溢价，短期内油价的中枢依然会保持高位震荡。
最新数据显示，今年9月交货的纽约原油期货价格和2027年2月交货的布伦特原油期货价格均在每桶75美元左右浮动。期货市场这一定价意味着，国际油价重新回到接近冲突爆发前的水平可能至少需要6个月。
彭博社市场研究部门策略师马克·克兰菲尔德认为，股票、石油、债券和美元对停火消息的反应表明，投资者倾向于认为美以伊战事最糟糕的情形将得以避免。但克兰菲尔德说，即便冲突彻底结束，嵌入原油价格的战争溢价仍有可能在未来数月保持下去。
03
黄金大跌
近期黄金定价的核心传导链条是油价→通胀预期→利率预期→持有黄金的机会成本。
受伊朗再度关闭霍尔木兹海峡影响，4月9日一早，现货黄金失守4700美元，低至4698.7美元，截至8:14，日内跌近0.4%。COMEX黄金跌近1%，在4730美元上下波动。
同时，现货白银跌约0.5%，COMEX白银跌超2.4%。
如果在未来中东局势暂时缓解情况下，黄金等贵金属交易是否能得到有效修复？
多家机构近期发布的研报显示，机构仍以看多黄金为主。
全球咨询公司BCAResearch全球投资首席策略师贝雷津（Peter Berezin）表示，过去数周在“避险情绪（Risk-off）”的冲击下，利率上升与美元走强一度令黄金缺乏理想的宏观支撑。但他强调：“若从更长的时间跨度来看，我认为黄金会开始走强。”
瑞银策略师乔尼·特维斯预计，尽管近期黄金价格波动，但今年黄金价格将创下新高，并视近期回调为买入机会。瑞银预计2026年黄金均价为5000美元，2027年和2028年分别为4800美元和4250美元。
同时，瑞士百达财富管理高级投资经理巴德瓦利分析，黄金的长期投资逻辑仍然不变，长期投资价值依然稳固。政策与地缘政治不确定性并未减弱，反而有所升温。“去美元化”仍是投资者和各国央行的战略目标，在此背景下，市场仍在寻找美元的替代资产。在基准情境下，也就是中东冲突趋于稳定，油价可能回落，市场对加息的预期也可能减弱。而在不利情景下，全球衰退风险将上升，央行可能被迫降息。不论哪种情况下，近期的回调均是调整战略配置黄金，押注金价反弹的良机。
来源 | 中经传媒智库综合自新华社、国际在线、《中国基金报》、21财经、界面新闻、第一财经等
图源 | 包图网
编辑 | 杨一萍
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