2025年5月3日，94岁的巴菲特站在奥马哈股东大会的台上，说年底要交出CEO的位子。全场先是安静了几秒钟，然后掌声响了很久。这位老爷子要退了，但他几年前说过的一句话，到现在还被很多人翻来覆去地琢磨——＂未来50年，日本与美国会更强大。＂
他偏偏没提中国。可越是不提，越耐人寻味。
2020年8月，巴菲特突然宣布已经买进日本五大商社的股票——三菱商事、三井物产、住友商事、伊藤忠商事、丸红——每家都拿了大约5%。当时不少人觉得纳闷，日本经济＂失落＂了三十年，一个美国老头跑去抄底，想干嘛？
结果呢？到2024年底，这五家商社总共给伯克希尔送去了将近6.8亿美元的分红。真金白银到了账上，比什么分析报告都有说服力。2025年初巴菲特接受采访，语气轻描淡写：＂我还会继续看好日本。＂
这些商社早就不是过去那种倒买倒卖的＂中间商＂了。三井物产扎进了全球液化天然气市场，伊藤忠在东南亚的零售铺得很开，丸红把粮食贸易的关键节点捏在了手里。它们变成了全球产业投资平台，管理风格跟伯克希尔非常像——分散持股，长期经营，靠现金流吃饭。
更精明的是巴菲特的融资手法。他发行低息日元债券，拿日本的便宜钱去赚日本的高分红，汇率对冲也做得滴水不漏。这套操作，教科书级别。
不过，日本整体经济确实没太多亮色。2024年GDP按美元算继续缩水，被德国反超，掉到了全球第四。新生儿数量跌破70万，老龄化程度全球最深。
巴菲特赌的从来就不是日本宏观经济要大爆发。他赌的是几家顶级企业的盈利能力。国家增速放缓，不代表里面找不到世界级好公司。这个逻辑，值得多想一层。
巴菲特对美国的信心是出了名的。＂永远不要做空美国＂，这话他说过不止一次。理由也不复杂：全球最深的资本市场、最强的创新生态，再加上美元的储备货币地位。
这些家底确实还在。2024年美国GDP突破29万亿美元，全球第一稳稳的。英伟达市值一度冲到3万亿美元，人工智能的竞赛让硅谷再次成为全世界的焦点。
但翻过来看，就没那么体面了。
联邦债务到2025年初已经突破36万亿美元。2024财年光国债利息就花了将近9000亿美元，比国防开支还高。巴菲特在2024年致股东信里少见地敲了一下警钟：＂财政不负责任，迟早会付出代价。＂
2025年的外部环境更是在加剧动荡。特朗普重新上台之后对华关税一路加码，4月份宣布部分品类税率飙到145%。沃尔玛等零售商公开喊话：成本最终还是消费者来扛。巴菲特在5月股东大会上说了一句话——＂贸易不应该变成武器。＂
这句话分量不轻。但更值得关注的是他的实际操作。2024年，伯克希尔大幅减持苹果以及美国银行，手里的现金膨胀到创纪录的3300多亿美元。一个常年喜欢满仓的人突然拼命囤现金，这本身就说明了态度。
巴菲特与中国的渊源，绕不开比亚迪。
2008年，他以每股大约8港元的价格买了比亚迪2.25亿股。那时候比亚迪还在做电池，车也是低端路线，好多人压根看不懂。后面的事情大家都知道了——比亚迪翻身成全球新能源车的龙头，2024年全年销量突破427万辆，特斯拉被甩在了身后。
从2022年起，伯克希尔持续减持比亚迪，到2024年底持股比例已经不到5%。有人就下结论说＂巴菲特不看好中国了＂，这个判断太草率。这笔投资回报率超过30倍，减持本质上是兑现利润、调整组合的常规动作。
巴菲特对中国的态度，用＂谨慎的敬意＂来形容更准确。他不止一次在公开场合讲过，中国的经济成就令人惊叹。
中国经济的韧劲，这两年体现得尤其明显。2024年GDP增长5.0%，总量达到134.9万亿元人民币，全球第二的位置稳如磐石。高科技领域的牌更是一张接一张地亮出来。
2025年1月，中国AI公司DeepSeek发布了开源大模型，训练成本极低，性能却逼近国际顶尖水平。硅谷震动，英伟达当天股价暴跌近17%，市值蒸发大约6000亿美元。这事的意义远远超过一次产品发布——它说明即使芯片被卡脖子，中国的技术力量照样能找到突围的路。
新能源的优势更不用多讲了。光伏组件产能占全球八成以上，锂电池出货量全球第一，新能源车出口持续破纪录。比亚迪、奇瑞、上汽的车，已经跑在东南亚、中东以及欧洲的大街上了。
挑战也摆在那里，不回避。人口拐点已经到了，2024年出生人口大约954万，连续第三年低于千万。房地产深度调整还没见底，地方债务的压力短期内很难完全释放。外面还有关税施压、科技脱钩、地缘博弈，每一项都是实打实的逆风。
可要是把时间线拉到20年甚至50年来看——真正决定一个国家长期竞争力的，从来不是某一年的增速，而是产业升级的能力与技术创新的厚度。
中国目前在量子计算、商业航天、人工智能、高端制造上的投入力度，全球范围内仅次于美国。而在应用落地的速度上——拿移动支付、智慧城市、跨境电商、无人驾驶来说——中国甚至走在了更前面。
变局之中，谁是那张底牌？
回到巴菲特那句话。他说日本与美国会更强大，这基于他对两国已有优势的信任：日本有极致的企业管理与技术积淀，美国有强大的金融体系与创新土壤。这些判断有根有据。但他偏偏没给中国下判断。这份沉默才是最值得咂摸的部分。因为中国是最大的变量。
一个经济体要是只沿着老路走，它的未来可以预判。中国显然不属于这种类型。过去四十多年，外界对中国的预判一次次落空。
1990年代有人说中国会步苏联后尘，2000年代有人说中国只能当世界工厂，2010年代有人说增长奇迹到头了。每一次，中国都用事实给出了不一样的答案。
2025年的世界正经历剧烈的重塑。贸易壁垒在升高，技术封锁在加码，旧秩序松动，新秩序还没成型。在这种变局面前，谁能把压力转化成动力，谁就能在下一个50年里站到更高的地方去。
巴菲特即将退场，但他留下的问题还悬在半空。答案不在华尔街的屏幕上，而藏在每一次技术攻关、每一轮产业迭代、每一个不服输的劲头里。
热门跟贴