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（来源：领盛Optivest）
本周（2026年4月6日—2026年4月10日）美国基本面总结：
1.美国3月CPI同比上涨3.3%低于预期，环比0.9%为近四年最大涨幅，汽油创1967年以来最大涨幅:
美国通胀在3月大幅跳升，与伊朗的战争推动汽油价格创下1967年以来最大单月涨幅，整体物价压力显著升温。美国劳工统计局周五公布数据显示，3月消费者价格指数CPI环比上涨0.9%，与市场预期一致，为2022年6月以来最大单月涨幅；同比上涨3.3%，较2月的2.4%显著加速，创2024年以来最高水平。汽油价格创1967年有记录以来最大单月涨幅，几乎独力支撑本月整体涨幅，贡献了月度增幅的近四分之三。剔除食品和能源的核心CPI环比仅上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，为市场带来些许安慰，短期降息押注有所上升。但经济学家警告，此轮能源冲击的二次效应尚未在核心通胀中充分体现，4月数据面临进一步走高风险。经济学家同时指出，通胀数据进一步压缩美联储政策空间。目前美联储基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%区间，美联储3月17日至18日政策会议纪要显示，越来越多的决策者倾向于认为可能需要加息，部分经济学家已认为今年降息的可能性极低。3月核心CPI环比上涨0.2%，低于预期，同比上涨2.6%，较2月的2.5%小幅加速。核心服务成本涨幅也略有放缓，数据整体未给政策制定者带来即时警报。
细项数据显示，航空票价、服装、家具与家用品、教育及新车价格均在本月录得上涨，其中航空票价环比上涨2.7%，在2月上涨1.4%的基础上进一步加速；服装分项环比上涨1.0%；新车价格环比上涨0.1%。与此同时，医疗保健、个人护理及二手车价格出现下跌，处方药价格环比下降1.5%，个人护理指数下降0.5%，二手车价格下降0.4%。
住房分项继续温和上涨，住房指数与业主等价租金均环比上涨0.3%，同比累计上涨3.0%；租金指数环比上涨0.2%。从更广泛的服务通胀来看，剔除住房的超级核心服务价格SuperCoreCPI同比小幅上行，交通运输服务为主要驱动因素，但核心服务整体成本涨势有所放缓。
然而，经济学家普遍警告，核心通胀尚未充分消化此轮能源冲击的二次传导。高价航空燃油将推高机票价格，达美航空已就此发出涨价预警；柴油成本上升将传导至公路运输，进而推高各类消费品价格；化肥价格走高预计将最终导致食品杂货账单攀升；塑料等工业原材料也面临上行压力。美国邮政服务同样已警告将上调收费标准。美联储追踪的个人消费支出PCE价格指数2月份已录得强劲月度涨幅，市场正密切关注4月数据能否验证二次效应的传导路径。
美伊战争是本次通胀骤升的直接导火索。3月能源CPI环比上涨10.9%，创2005年9月以来最大单月涨幅；汽油价格环比飙升21.2%（季节调整前涨幅高达24.9%），为该系列数据自1967年发布以来最大单月涨幅，单项贡献了整体CPI月环比涨幅的近四分之三。
燃油分项同样表现强劲，燃料油价格环比上涨30.7%，为2000年2月以来最大单月涨幅；电力分项环比上涨0.8%。天然气价格则逆势下跌0.9%，是本月能源分项中少有的下行项目。从同比口径看，能源CPI在截至3月的12个月内累计上涨12.5%，能源价格走势与WTI原油高度吻合。分析人士指出，若能源供应中断持续，通胀仍有进一步上行空间。与此同时，特朗普政府此前推行的大范围关税政策仍在向消费端持续传导，进一步削弱通胀降温势头。核心CPI与PCE通胀均已受到关税转嫁的推动，部分抵消了租金的通缩趋势。
食品分项整体在3月持平，此前2月环比上涨0.4%。家庭食品价格环比下降0.2%，六大食品杂货类别中有四类价格在3月录得下跌。肉类、禽类、鱼类及蛋类分项环比下降0.6%，鸡蛋价格环比下降3.4%；谷物及烘焙产品分项环比下降0.6%；乳制品及相关产品分项同样下跌；非酒精饮料价格下降0.3%。水果蔬菜价格逆势上涨1.0%，为家庭食品分项中表现最为突出的上涨项目。外出就餐分项小幅上涨0.2%，其中正餐餐厅上涨0.3%，快餐上涨0.2%。从同比数据看，食品整体价格过去12个月累计上涨2.7%。
通胀持续走强令部分经济学家确信，美联储今年不会降低借贷成本，而美联储3月会议纪要进一步强化了这一判断，纪要显示，越来越多的政策官员认为加息选项或有必要重新摆上台面。尽管如此，也有经济学家认为降息窗口并未完全关闭。若劳动力市场状况恶化，政策路径仍存在调整空间。3月就业数据显示职位增长强劲反弹，表明当前劳动力市场保持稳定，但若中东冲突旷日持久，油价侵蚀家庭购买力并引发消费收缩，劳动力市场最终可能受到冲击。部分经济学家还指出，消费者缩减支出将使部分企业难以顺利转嫁成本，此逻辑或为降息留有一定余地。
整体而言，当前通胀轨迹已使美联储在平衡价格稳定与经济增长之间的政策空间明显收窄。特朗普2024年赢得大选时承诺压低物价，而眼下不断攀升的通胀数据正令这一承诺愈发难以兑现。
2.美国2月核心PCE物价指数同比上涨3%，低于前值3.1%，消费者支出环比几无增长。同时美国四季度实际GDP年化季环比终值下修至0.5%，经济超预期放缓:
美联储最青睐的通胀指标核心PCE物价指数2月数据显示价格压力温和回落：同比上涨3.0%，符合预期，为去年12月以来最低水平，较前值3.1%小幅收窄；环比上涨0.4%。整体PCE同比上涨2.8%，环比上涨0.4%，创今年以来最大单月涨幅。然而，与通胀温和回落形成对比的是，消费数据内部分化明显。名义消费支出环比增长0.4%，与当月PCE物价涨幅基本持平；但剔除通胀后的实际支出环比仅微增0.1%，被市场形容为“几无增长”。
更值得警惕的是，上述微弱的支出增长并非来自收入支撑。2月个人收入意外环比下降0.1%，远逊于市场预期的增长0.3%；储蓄率则从1月的4.5%骤降至4.0%，回吐至2023年11月以来最低水平。这一组合表明，消费者正动用储蓄来勉强维持当前的支出节奏，名义增长来自价格上涨而非真实消费能力的提升。在通胀环境之下，这种增长模式的可持续性存疑，对消费韧性构成潜在风险。值得注意的是，上述数据均采集于中东冲突爆发前，当前原油价格大幅上涨的影响尚未被计入。
2月核心PCE同比涨幅降至3.0%，较1月且自2024年3月以来最高水平小幅回落，主要贡献来自服务业通胀的显著放缓。其中，剔除住房的“超核心”服务价格环比仅上涨0.2%，同比涨幅降至3.2%，接近2021年3月以来最低水平。分项数据显示，娱乐服务和医疗保健是本月环比降幅最为突出的类别。与此同时，非耐用品价格出现较为明显的跳升，构成通胀数据中的潜在扰动因素，后续走势值得关注。整体来看，经通胀调整后的实际消费支出同比上涨2.5%，创2025年10月以来最高水平，显示消费总量仍具备一定支撑。
分析人士提示，此次公布的2月数据具有重要局限性，彼时中东冲突尚未爆发，原油价格随后的大幅上涨对消费价格的传导效应，将主要体现在3月及后续数据中。从已有数据来看，PCE能源分项已在一定程度上提前反映部分涨价预期，但分析人士认为，来自原油端的后续价格压力仍相当可观。
伊朗对霍尔木兹海峡的潜在管控安排已引发国际航运界关注，国际海事组织IMO近日警告，相关收费机制将树立“危险先例”。这意味着，当前温和的通胀数据对美联储货币政策的参考价值有限，市场对3月及以后数据的关注度将显著上升，能源价格走势或成为下一阶段通胀预期的关键变量。
同时发布的美国四季度GDP终值反映美国经济表现不及预期，终值数据显示增速较初值出现下修。美国商务部公布的数据显示，四季度实际GDP年化季环比终值为0.5%，低于市场预期的0.7%，也低于初值的0.7%。这一下修反映出该季度经济动能较此前估算更为疲弱。与此同时，衡量通胀压力的核心个人消费支出PCE物价指数年化季环比终值录得2.7%，与市场预期和初值均持平，未出现意外。
尽管四季度GDP数据不及预期，白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，2025年美国经济仍有望实现4%至5%的增长。经济增速不及预期，难以改变美联储持续观望的预期。眼下，在关税乱局、人工智能不确定性及独立性受威胁之外，伊朗战争引发的能源供应冲击正成为货币政策制定者的最新难题。
前纽约联储主席、彭博社专栏作家比尔·杜德利认为，在冲击规模与持续时长尚不明朗之前，美联储将选择观望。油价早前突破每桶100美元，未来数月内以个人消费支出价格指数衡量的同比通胀率可能接近4%。与此同时，美国3月非农就业强劲增长，经济仍具韧性，这在一定程度上抵消了能源价格上涨带来的短期拖累。
3.美国消费者信心暴跌至历史新低，通胀预期急剧升温:
随着能源价格上涨及中东战争广泛影响的担忧加剧，美国消费者信心在4月初骤降至历史最低水平，同时消费者预计未来12个月通胀将大幅上升。美国密歇根大学周五公布的数据显示，4月消费者信心指数初值降至47.6的历史最低水平，而3月终值为53.3，预期值为52。现状指数与预期指数也双双录得两位数环比跌幅。个人财务预期下降约11%，消费者对高物价和资产价值走弱的担忧大幅增加。
此次信心恶化现象覆盖所有年龄层、收入水平及政治党派群体。不过，该调查指出，几乎所有反馈都是在本周早些时候美以与伊朗达成暂时停火协议之前收集的。中东战争推动油价上涨超过30%，同时美国全国平均零售汽油价格三年多来首次突破每加仑4美元。
密歇根大学消费者调查主任JoanneHsu表示：“从开放式问答反馈来看，许多消费者将经济前景恶化归咎于伊朗冲突。”Hsu指出，多数访谈在4月7日停火协议达成前已完成，而一旦消费者确信伊朗冲突引发的供应中断已结束、汽油价格回落，经济预期将有望改善。
信心下滑之际，通胀预期急剧攀升。受访者预计未来一年物价将上涨4.8%，较3月数据跳升整整一个百分点，创2025年8月以来新高。同时，未来五年通胀预期也从上月的3.2%升至3.4%。回顾2025年4月，在特朗普宣布"解放日"关税政策后，一年期通胀预期曾高达6.5%。
该调查发布前不久，美国劳工统计局报告称，美国3月未季调CPI年率录得3.3%，为2024年5月以来新高，整体数据的大部分涨幅源于能源价格飙升，食品通胀则几无变化。经济学家指出，汽油价格飙升将侵蚀中低收入家庭实际收入，挤压其预算空间，使其更难负担食品、房租等其他必需品。当前最大悬念在于油气价格冲击将持续多久，是否会引发类似2022年俄乌冲突后的广泛持久通胀飙升。经济学家普遍认为，美国不太可能重现几年前通胀突破9%的局面。
"短期来看形势严峻，"牛津经济研究院首席美国经济学家MichaelPearce表示，"4月将更为艰难，届时汽油价格进一步上涨将推升通胀。”但Pearce认为，此次冲击可能比疫情后更短暂："我认为这更像是短暂而剧烈的冲击，而非2022年的情形。"他预计影响或在今年晚些时候消退。
汽油价格作为高度显性成本，对消费者信心和政治情绪影响尤为突出。战前高价已激怒美国选民，而油气及连锁涨价，可能令特朗普所属政党在明年中期选举中守住参众两院席位的难度加大。
4.美联储会议纪要指出，伊朗战争带来双重风险，许多官员担心通胀加剧或有加息可能:
越来越多的美联储官员担忧伊朗战争可能进一步推高美国通胀，并希望在3月会议结束后明确表态：美联储可能需要考虑上调利率。当地时间周三，美联储公布了3月17日至18日FOMC会议的纪要显示，政策制定者们就伊朗战争爆发后美国经济的截然不同走势及其可能引发的政策应对展开了激烈讨论。
多数官员担忧，旷日持久的战争可能冲击劳动力市场，届时或需降低利率。与此同时，许多政策制定者强调了通胀面临的上行风险，这最终可能使加息成为必要之举。后一派官员的立场似乎愈发强硬，推动同僚考虑在FOMC会后的声明中加入相关措辞，提出在特定条件下加息的可能。
会议纪要称，部分与会者认为，FOMC会后声明应以双向描述的方式呈现委员会未来的利率决策，以反映以下可能性：若通胀持续高于目标水平，上调联邦基金利率目标区间或许是适宜之举。美联储1月份会议纪要中也出现了类似的观点，但支持这一观点的人数在3月有所增加。在美联储所谓的“计数词汇”中，“一些”指的是比1月份使用的“几个”更多的官员数量。
呼应上述担忧，纪要还指出，绝大多数美联储官员认为，通胀回归美联储2%目标的进程可能比预期更为漫长。本次会议上，美联储官员们将基准政策利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。
美联储此次3月会议召开时，距中东战争引发全球能源成本飙升、通胀承压、经济增长受威胁仅约三周。此后，已有多位美联储政策制定者释放信号，表示希望在评估战争影响期间按兵不动、维持利率稳定。总体而言，美联储政策制定者对伊朗战争的回应，体现在对双重使命两端的双重忧虑。
本周，特朗普宣布与伊朗达成停火协议，并计划本周末在巴基斯坦举行直接会谈，这标志着他此前威胁要对伊朗发动大规模破坏的言论出现了戏剧性的转变。然而，该地区零星的战斗，以及伊朗在不到一天后就声称该协议已被违反，都暴露了这场持续六周、引发全球能源危机的战争所达成的停火协议的脆弱性。会议纪要称，绝大多数与会者判断，通胀上行风险与就业下行风险均已升高；多数与会者指出，中东局势的发展进一步加剧了上述风险。
多数官员预计失业率将基本保持稳定，但大多数人认同劳动力市场的风险偏向下行。纪要称，尤其值得注意的是，许多与会者警告，在当前净新增就业岗位增速低迷的背景下，劳动力市场看似容易受到不利冲击的影响。与此同时，政策制定者指出，中东冲突若持续拖延，可能导致能源价格更为持续地上涨，进而推升核心通胀。部分美联储官员还特别提到，在通胀已连续五年高于目标的背景下，存在这样一种可能性——长期通胀预期可能对能源价格上涨变得更为敏感。
在3月FOMC会后公布的经济预测中，政策制定者预期2026年将降息一次，与去年12月的预测持平。不过，联邦基金期货市场显示，投资者对美联储今年是否会降息普遍持怀疑态度。
5.美伊伊斯兰堡谈判在即，双方的警告已隔空率先交锋:
美国副总统万斯于美东时间4月10日周五启程赴巴基斯坦首都伊斯兰堡，率团参加当地举行的美伊首轮会谈。据新华社，万斯在出发前表示，他认为同伊朗在伊斯兰堡的谈判“将会是积极的”，但他同时警告伊方不要“试图耍弄”美方。据美媒，白宫声称，特朗普对美伊两国能够达成共识感到乐观。
特朗普周五当天对美媒表示，与伊朗的会谈结果将在24小时内明朗。据该美媒，特朗普表示，若伊朗未能在谈判中顺从美国意图，美方准备恢复对伊的军事打击。他说，多艘战舰正在重新装填弹药，以备谈判破裂时所需。
伊朗亮出己方的要求。央视援引消息称，只要美国不履行其对黎巴嫩停火的承诺，只要以色列继续发动袭击，伊美谈判就将暂停。据新华社，伊朗议会议长卡利巴夫周五在社交媒体发文，提出谈判开始前必须满足两项前提条件，在黎巴嫩实现停火，以及解冻伊朗被冻结资产。其中解冻资产被媒体称为首次提出的条件。
而谈判能否如期启动仍存变数。据央视，截至北京时间周五晚8点，仍没有伊朗谈判代表团启程赴巴基斯坦或已抵达的消息，伊朗媒体还援引消息人士称，早前有关伊方代表团抵达的报道为假消息。阿拉伯媒体则称，伊朗代表团将于周六参加谈判，美伊的技术代表团已于当地时间周五上午抵达巴基斯坦。
特朗普10日周五接受美媒电话采访时表示，与伊朗的会谈结果将在24小时内明朗，并威胁称如达不成协议，美军将恢复对伊朗的打击。官方媒体指出，特朗普是在万斯当天启程前往伊斯兰堡后不久发表此番言论。特朗普说：“大约24小时后，我们就会见分晓。很快就会有结果了。”
在上述采访中，特朗普还威胁称，美国军舰正在重新准备弹药和武器，“如果最终无法达成协议，我们将动用这些武器，而且会极其高效地使用它们”。此后，特朗普在社交媒体发帖声称，相比打仗，伊朗在应对“假新闻媒体”和搞“公关”方面要强得多，伊方似乎没有意识到，“除了利用国际航道对全世界进行短期的敲诈勒索之外，他们手里根本没有任何筹码”，伊方“存活至今唯一的理由就是为了进行谈判”。
据多家媒体报道，万斯10日周五登上“空军二号”前往伊斯兰堡，同行者包括总统特使威特科夫及特朗普的女婿库什纳。万斯启程前在机场对媒体说，美方对此次谈判“充满期待”，美方将致力于促成一次积极的谈判。万斯援引特朗普的立场表示，如果伊方愿意本着诚意进行谈判，美方当然也愿意伸出橄榄枝，但如果伊方“试图耍弄我们，那么他们会发现，美方谈判团队不会接受”。据报道，万斯表示，特朗普已为此次谈判制定了“非常明确的指导方针”，谈判目标包括重新开通霍尔木兹海峡以及维持与伊朗之间脆弱的临时停火。万斯未就谈判将以直接还是间接形式进行作出说明，也未透露美方的具体预期。
美媒获悉，美国计划在谈判中提出，要求伊方释放目前被关押在伊朗的美国公民。目前尚不清楚美国政府打算以何种强硬程度推动释放行动。据报道，部分知情人士透露，如果谈判进展艰难，美方提出的这一要求可能会被推迟。
伊朗议会议长卡利巴夫10日周五在社交媒体发帖称，美伊“此前达成共识的两项措施目前尚未得到落实：即黎巴嫩境内的停火，以及在谈判正式开始前解冻并归还伊朗的被冻结资产。”他强调：“这两项事宜必须在谈判启动之前予以兑现。”
媒体指出，伊朗官员此前的公开表态主要聚焦于要求以色列停止对黎巴嫩的军事行动，此次卡利巴夫公开提及解冻资产，是提出了一项新的前提条件。报道援引分析认为，卡利巴夫所指很可能是约60亿美元伊朗石油销售收入，该笔资金自2023年秋起存放于卡塔尔，为美伊换囚协议的一部分，但拜登政府在2023年10月7日哈马斯袭击以色列后冻结了伊朗对该笔资金的使用权。
4月10日周五，美国和伊朗的临时停火进入第三天，两国据称即将在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行谈判，但截至伊朗当地时间10日15时30分、北京时间20时，还没有看到伊朗谈判代表团启程或者是抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡的任何消息。在稍早前的10日凌晨，有部分媒体报道称，伊朗谈判代表团已经抵达巴基斯坦，但随后伊朗媒体援引消息人士称，这些报道为假消息。
消息人士称，只要美国不履行其对黎巴嫩停火的承诺，只要以色列继续发动袭击，伊美谈判就将暂停。据阿拉伯媒体报道，伊朗代表团抵达巴基斯坦的相关细节被严格保密，消息人士称美伊两国技术代表团已于当地时间周五上午抵达巴基斯坦，伊朗代表团计划于周六参加正式谈判。伊朗塔斯尼姆通讯社援引消息人士称，早前部分媒体有关代表团已抵达的报道为假消息。
伊朗媒体10日周五的报道，一名伊朗高级安全消息人士表示，在伊方坚持要求和施压下，以色列军队已停止对黎巴嫩首都贝鲁特的袭击。上述消息人士称，伊朗代表团赴伊斯兰堡的行程曾多次推迟，伊朗方面此前警告，以军若继续袭击黎巴嫩，可能导致谈判"彻底破裂"，并称美国在伊方施压下被迫要求以色列停止袭击。
在周五公布的一封书面信函中，真主党领导人卡西姆周五敦促黎巴嫩官员，停止他所谓的对以色列“无偿让步”，并表示该组织的抵抗斗争将持续、“直至最后一息”。信中，卡西姆将当前的对抗定性为一场团结一致的民族行动，宣称“作为国家、军队、人民和抵抗力量，我们将团结一心，保卫祖国，恢复主权，并驱逐占领者”。同时，他对以色列发出的威胁表示不屑，认为这些威胁毫无实效。卡西姆声称，以色列军方因真主党所采取的战术及展现出的机动性而措手不及。他指责以色列加大了对平民区的打击力度，并就局势的进一步升级发出了警告，称任何大规模的兵力部署都将导致以色列遭受惨重损失。
据报道，美国、以色列和黎巴嫩官员周五已就下周定于华盛顿举行的以黎直接谈判举行了预备电话会议，参与方包括以色列驻美大使YechielLeiter、黎巴嫩驻美大使Nada Hamadeh Moawad、美国驻黎巴嫩大使Michel Issa以及国务院顾问Michael Needham。
伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人10日周五发表声明说，由于美国和以色列过去屡次失信，伊朗武装部队仍保持完全戒备，随时准备开火。
据美媒援引伊朗媒体报道，伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部周五发表声明，强调不会对美国和以色列的袭击"姑息放过"，并明确表示将维持对霍尔木兹海峡的控制权，不会放弃其所称的"合法权利"。该声明还称，若以色列继续对真主党和黎巴嫩人民发动袭击，伊朗将予以"毁灭性的痛击"。
下周（2026年4月13日—2026年4月17日）美国重要经济事件（北京时间）：
4月14日（周二）20:30｜美国核心PPI（月率） ｜美国PPI（月率）
美元指数:
美元指数短期价格走势区间展望:
100.00-98.50
受中东局势影响，市场情绪保持谨慎，美元避险需求有所回落，使得价格指数自本周高点100.27美元回撤至98.50美元一线。然而，尽管美伊达成的两周停火协议使得美元和原油价格同步走弱，但美国总统特朗普针对伊朗的行动引发市场对战争风险的重新评估。脆弱的停火协议虽带来短暂风险偏好回暖，但伊朗方面对协议执行的抱怨以及美国和以色列的强硬表态，持续压制市场乐观情绪。整体盘面显示，纽币当前获得一定支撑，但地缘不确定性仍令多头谨慎。与此同时，美联储政策与利率差仍是主导因素。美联储3月会议纪要显示，官员们担忧伊朗战争推高能源价格，导致通胀压力加大，可能延缓降息进程甚至引发加息讨论。多数委员认为，持久冲突将使通胀高于预期，核心PCE可能进一步走高，同时就业市场面临下行风险。这强化了美元的相对强势，但战争带来的不确定性也限制了美元单边走强。
数据端，美联储最青睐的通胀指标核心PCE物价指数2月数据显示价格压力温和回落：同比上涨3.0%，符合预期，为去年12月以来最低水平，较前值3.1%小幅收窄；环比上涨0.4%。整体PCE同比上涨2.8%，环比上涨0.4%，创今年以来最大单月涨幅。然而，与通胀温和回落形成对比的是，消费数据内部分化明显。名义消费支出环比增长0.4%，与当月PCE物价涨幅基本持平；但剔除通胀后的实际支出环比仅微增0.1%，被市场形容为“几无增长”。更值得警惕的是，上述微弱的支出增长并非来自收入支撑。2月个人收入意外环比下降0.1%，远逊于市场预期的增长0.3%；储蓄率则从1月的4.5%骤降至4.0%，回吐至2023年11月以来最低水平。这一组合表明，消费者正动用储蓄来勉强维持当前的支出节奏，名义增长来自价格上涨而非真实消费能力的提升。在通胀环境之下，这种增长模式的可持续性存疑，对消费韧性构成潜在风险。上述数据均采集于中东冲突爆发前，当前原油价格大幅上涨的影响尚未被计入。
同时发布的美国四季度实际GDP年化季环比终值为0.5%，低于市场预期的0.7%，也低于初值的0.7%。经济增速不及预期，难以改变美联储持续观望的预期。眼下，在关税乱局、人工智能不确定性及独立性受威胁之外，伊朗战争引发的能源供应冲击正成为货币政策制定者的最新难题。前纽约联储主席、彭博社专栏作家比尔·杜德利认为，在冲击规模与持续时长尚不明朗之前，美联储将选择观望。油价早前突破每桶100美元，未来数月内以个人消费支出价格指数衡量的同比通胀率可能接近4%。与此同时，美国3月非农就业强劲增长，经济仍具韧性，这在一定程度上抵消了能源价格上涨带来的短期拖累。
而美国通胀在3月大幅跳升，与伊朗的战争推动汽油价格创下1967年以来最大单月涨幅，整体物价压力显著升温。美国劳工统计局周五公布数据显示，3月消费者价格指数CPI环比上涨0.9%，与市场预期一致，为2022年6月以来最大单月涨幅；同比上涨3.3%，较2月的2.4%显著加速，创2024年以来最高水平。汽油价格创1967年有记录以来最大单月涨幅，几乎独力支撑本月整体涨幅，贡献了月度增幅的近四分之三。剔除食品和能源的核心CPI环比仅上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，为市场带来些许安慰，短期降息押注有所上升。
但经济学家警告，此轮能源冲击的二次效应尚未在核心通胀中充分体现，4月数据面临进一步走高风险。通胀数据进一步压缩美联储政策空间。目前美联储基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%区间，美联储3月17日至18日政策会议纪要显示，越来越多的决策者倾向于认为可能需要加息，部分经济学家已认为今年降息的可能性极低。
“美联储传声筒”NickTimiraos也对此表示，美国3月核心CPI环比涨幅为0.196%，略低于预期，但单月数据不足以改变整体判断。美联储希望看到能源价格回落，并对关税传导效应的结束建立更多信心。值得注意的是，更多能源相关的影响如机票、运输价格可能还在前方。
此外，摩根大通亚洲能源与化工研究主管ParsleyOng在最新报告中发出警示，美伊停火落地，但霍尔木兹海峡的堵塞反而比停火前更严重，停火次日过海能源船只跌至接近于零。摩根大通警告，市场押注6月全面恢复，定价了最顺利的剧本，容错空间很小。若晚一个月，油价存在每桶15至20美元的上行风险，测试美伊战争高峰时期的水平。
对于美联储而言，高企的通胀预期无疑加大了政策决策的难度：若通胀持续粘性，美联储或被迫维持高利率政策更长时间，甚至不排除进一步加息的可能；这一预期让市场难以重新构建“美联储将很快启动降息”的明确逻辑，进而从利差角度限制了美元的下行空间。此外，市场仍需关注三大不确定性变量：伊朗方面的导弹威胁是否会持续、霍尔木兹海峡的航运风险能否彻底解除、以及此次停火协议能否突破“短期化”困境。多重风险叠加之下，交易员并未彻底放弃对美元的配置，避险买盘的“安全垫”仍未完全消失。
技术指标显示，日图级别上，美元指数本周回落至布林带下轨一线，伴随14日RSI相对强弱指数跌破55-45强弱平衡区下沿，表明当前价格走势偏弱格局与空头头动能占据相对优势局面保持同频。与此同时，布林带三轨运行线呈现同步拐头向下迹象，表明下行动能已有所增强，提示需防范价格进一步下行仍具有潜在技术空间。与此同时，MACD动能指标显示双线以及柱状图呈现零轴下方的回测，并进入初始放量阶段，表明当前下行动能充沛，强化空头稳固局面。如若MACD后续位于负值区间放量增强，则需防范空头主导节奏升温或导致价格下行空间放大。反之，如若MACD动能指标再度翻正，并位于正值区间“二次”放量，叠加RSI指数回归中值区间上方，则将暗示空头动能消退，为价格反弹回升提供积极信号。布林带上轨当前位于100.65美元一线区域，构成美元指数短期动态阻力。布林带中轨位于99.65美元一线，为多空双方力量以及价格强弱格局分化提供核心转换枢纽。布林带下轨当前则位于98.60一线区域，为美元指数短期价格走势提供动态支撑。需紧惕如若美元指数在确认跌破布林带下轨后延续下行，则价格易受“止损-空头定价”牵引。整体而言，美元指数当前更像是“多头回补格局中的下行确认”阶段，尽管当前偏向空头动能主导整体价格走势节奏，但关键事件可能放大短线双向波动，尤其是在基本面数据以及风险事件的背景驱动下，交易员更容易选择提前离场与“再定价”，而非坚定押注单边。因此，当前美元指数更偏向于价格重心缓慢下移，并利用时间换取空间，在把高波动率和仓位压力情绪释放后再进行新一轮筹码分配。同时若风险事件调动市场情绪，则美元指数托底反弹信号将再度显现。整体而言，综合技术指标显示当前动能偏向负面，并描绘市场已从此前的“强势”转向“相对弱势”的技术图景。因此，在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以技术性温和反弹与试探为主；但若布林带下轨被突破且量能与动能配合站稳，则“止损-空头定价-下行延续”风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，当前市场买方主要关注焦点将集中于价格走势结构位于100.00美元一线构成的近端静态阻力核心区，同时亦是本轮美元指数上升趋势所构成的显著高位区间支撑带。如若市场买方要在短期内重启多头强势姿态，则需位于100.00区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，则才将有望为其价格回升测试顶部平台100.50美元目标区域打开潜在技术空间。
风险视角层面，尽管美元指数始终受益于地缘政治冲突不确定性为其提供的避险买盘支撑，以及通胀上升预期削弱美联储年内降息定价得到全面抬升，叠加3月非农数据的整体利好，但伊朗战争冲击尚未在数据中充分体现，就业市场深层结构性隐忧依然存在。同时，若避险情绪全面消退，则需紧惕价格迅速回撤风险以及仓位防御性影子或将再度显现。短期多空双方将权衡98.50美元一线支撑得失，如若短期内美元指数失守98.50区域防线，则仍需防范多头支撑效应呈现边际化减弱，从而引发多头回补扩张，带动价格回撤至98.00目标区域进行修正的风险加剧。
综合而言，尽管美伊达成的两周停火协议已几乎抹去美元指数近期涨幅，但在深层结构性风险未完全消除之前，美元底盘避险逻辑仍然存在。因此，当前美元的回撤更像是对前期溢价看涨后的阶段性修正，而非单一的否定性押注。与此同时，美元指数走势并非单一因素所致，而是利率预期、政治噪音与数据传导共同作用的结果。美元指数所呈现的是宏观叙事进入再评估阶段后的典型形态：趋势在、分歧也在。通胀数据仍是主导变量，但数据质量问题让市场更难形成一致的中期定价；石油市场成传导关键，油价回落缓解通胀压力。霍尔木兹海峡作为全球能源运输的“咽喉要道”，承载着全球约20%的石油海运量，其航运安全直接影响国际油价走势，进而传导至美元汇率。停火消息公布后，市场对能源供给中断的恐慌情绪显著缓解，国际油价应声回调。油价的回落一定程度上缓解了此前助推美元走强的通胀压力，但交易员对当前的外交表态保持谨慎态度。短期航运风险的缓和虽能平息市场恐慌，但油价中的地缘风险溢价难以完全消除，除非霍尔木兹海峡的航运流量持续稳定，且中东地缘局势出现实质性、可持续的缓和，否则油价仍可能维持在相对高位，这也为美元提供了隐性支撑。市场仍需关注三大不确定性变量：伊朗方面的导弹威胁是否会持续、霍尔木兹海峡的航运风险能否彻底解除、以及此次停火协议能否突破“短期化”困境。多重风险叠加之下，交易员并未彻底放弃对美元的配置，避险买盘的“安全垫”仍未完全消失。技术层面上，如若美元指数可在短期内可成功收复100.00美元关口，并位于该区域上方再度巩固底仓，则将有望重振多头控盘节奏，为其价格回升测试100.50高位平台提供新的看涨动力。而如若支撑端口98.50美元区域彻底失守，则多头降低敞口所引发的高位回撤或推动价格指数回落至98.00美元一线进行修正的风险将迅速上升。
美元指数短期价格走势路线参考:
上升:100.00-100.50
下跌:98.50-98.00
1.黄金（XAUUSD）
黄金短期价格走势区间展望:
4870-4670
当前黄金交易市场正处于一个微妙的平衡点，尽管本周美伊双方达成的脆弱停火协议暂时压制部分避险情绪，但最新事态显示，霍尔木兹海峡的航运安全疑虑再次升温。知名机构对此指出，由于核心地缘矛盾并未实质性解决，当前的市场乐观情绪正在迅速蒸发。与此同时，美联储最新公布的会议纪要释放出明显的鹰派信号，通胀治理的紧迫性依然高于市场此前预期。受此影响，美债收益率、美元指数与现货黄金在经历了一段波动后，同时进入了技术面的关键修复期，以及多空博弈窗口期。与此同时，中东地区停火消息的短暂传出，曾给市场注入一剂强心针，同时投资者对美联储年底前实施政策宽松的概率预期，从消息公布前的12%快速跃升至近50%，黄金价格与非美集体同步拉升，自周内低点4600美元水平延续反弹并触及4857.39美元一线。但周四凌晨美联储FOMC会议纪要的正式公布，迅速扭转了市场情绪，年底政策宽松的概率被重新打压至25%，从而导致黄金价格未能延续涨幅且呈现流动性压缩型回调特征。投资者逐步清晰认识到，即便当前国际原油价格维持稳定，未出现进一步大幅上涨，其对全球物价的传导效应仍将持续，未来数月各国通胀数据大概率仍将处于高位区间，这一现实将迫使美联储维持现有高利率水平不变，短期内难以启动降息周期。对于外汇市场而言，当前考虑美联储货币政策宽松为时尚早，同理，乐观指望黄金迎来持续性反弹也缺乏坚实的底层逻辑支撑。
更为值得谨慎的是，知名机构分析指出，黄金市场在此次事件中的反应则更为情绪化，过早地押注中东冲突全面结束与美联储降息周期开启，导致其价格波动剧烈。从当前地缘局势来看，冲突双方的分歧依然严重，并未出现实质性的和解进展：美国总统特朗普公开宣称取得“全面胜利”，并向被其认定为“战败方”的伊朗提出巨额赔偿要求；而伊朗方面则态度强硬，依旧牢牢控制着霍尔木兹海峡这一全球石油运输的关键通道，双方的对峙态势给地区局势增添了更多不确定性。从历史经验来看，若美伊谈判最终破裂，全球市场或将重现20世纪70年代末的严峻局面，当时的石油危机直接引发美国消费价格指数飙升，通胀率一度突破两位数。为应对恶性通胀，美联储采取了激进的加息措施，将基准利率上调至20%的历史高位，这一政策直接导致黄金价格在1980年至1999年间遭遇重创，累计暴跌85%，从每盎司850美元的峰值一路跌至不足100美元。受此影响，各国央行纷纷调整储备资产结构，开始大规模减持黄金储备，例如英国央行在1999年至2002年间，分批次售出395吨黄金，当时的抛售价格甚至被市场戏称为“地板价”；近年来，土耳其等新兴市场国家也开始效仿这一操作，逐步降低黄金在外汇储备中的占比。这种全球央行层面的黄金抛售行为，将给黄金多头带来沉重打击，严重阻碍黄金价格的回升之路。
因此，中东局势的不确定性继续影响市场情绪。以色列在黎巴嫩展开大规模空袭，并明确表示相关停火安排不涵盖黎巴嫩地区，这使得此前美国与伊朗达成的临时停火协议稳定性受到质疑。与此同时，伊朗方面重新关闭霍尔木兹海峡航运，并警告若冲突持续可能退出停火协议。这一系列事件削弱市场对局势缓和的预期。在此背景下，美元获得一定避险支撑，从而对黄金形成新一轮压制。
对于美联储而言，高企的通胀预期无疑加大了政策决策的难度：若通胀持续粘性，美联储或被迫维持高利率政策更长时间，甚至不排除进一步加息的可能；这一预期让市场难以重新构建“美联储将很快启动降息”的明确逻辑，进而从利差角度限制了美元的下行空间。此外，市场仍需关注三大不确定性变量：伊朗方面的导弹威胁是否会持续、霍尔木兹海峡的航运风险能否彻底解除、以及此次停火协议能否突破“短期化”困境。多重风险叠加之下，交易员并未彻底放弃对美元的配置，避险买盘的“安全垫”仍未完全消失。
另一方面，3月份，全球实物黄金ETF遭遇史上最大单月资金净流出，北美市场的大规模抛售几乎将一季度的累计涨势拦腰斩断，而亚洲市场的持续买入则在一定程度上对冲了西方的抛压。据世界黄金协会4月8日发布的数据，3月全球黄金ETF净流出规模高达120亿美元，创有记录以来单月最大流出，导致一季度全球净流入规模较此前预期缩水一半。但这仍是连续第七个季度录得净流入，一季度全球黄金ETF持仓量净增62吨，资产管理规模收于6060亿美元，较2025年全年水平高出9%，净流入的大趋势并未因3月的大幅波动而逆转。其中，亚洲市场逆势而行，一季度净流入达140亿美元，创下有史以来最强季度流入纪录，中国贡献了约80亿美元。亚洲的持续买盘有效抵消了西方市场的抛售压力，令全球整体流入趋势得以维持。
北美则是3月全球黄金ETF流出的核心来源。该地区单月净流出130亿美元，不仅打破历史纪录，也终结了此前长达九个月的连续净流入势头，成为一季度唯一录得净流出的地区。世界黄金协会指出，多重因素叠加触发了此轮抛售。美伊冲突引发的广泛避险情绪冲击了大多数资产类别，美国投资者倾向于通过出售此前涨幅较大的资产包括黄金来补充流动性。与此同时，商品交易顾问CTA在3月中旬持有大量多头头寸，在金价下行过程中放大了抛售动能，迫使部分持仓较弱的投资者被动平仓。此外，美元走强、利率上行，以及市场对美联储降息预期的大幅修正，从此前预期2026年降息转变为预计利率将维持不变至2027年9月均推高了持有黄金的机会成本。
从历史规律来看，北美此前仅有两次出现连续九个月以上净流入的情形，分别发生在全球金融危机和新冠疫情期间，两次均以急剧逆转告终。值得注意的是，有记录以来第四至第六大单月流出均发生在2020年11月至2021年3月的新冠疫情期间，但此后12个月内该地区净流入迅速回升至80亿美元；金融危机后的类似周期中，净流入更达160亿美元。
欧洲3月录得1.54亿美元净流出，将该地区一季度净流入压缩至仅2700万美元。德国、意大利和法国是当月流出的主要来源。从流向特征来看，欧洲资金流动与金价走势高度同步：3月下半月金价下跌期间流出明显，月末金价反弹时则出现小幅回流。基本面层面，欧洲央行3月按兵不动，并释放出若通胀加速将考虑加息的信号，地缘政治紧张局势引发的通胀担忧推动欧洲区域收益率走高，进一步抬升了当地投资者持有黄金的机会成本。此外，欧元兑美元贬值加剧了外汇对冲产品的损失，瑞士市场受此影响尤为明显，对区域整体流向形成额外拖累。
亚洲黄金ETF在3月再度录得净流入20亿美元，连续第七个月保持正流入，推动一季度累计净流入达140亿美元，创下季度历史最高纪录。中国是亚洲流入的主要驱动力。地缘政治风险升温推高了避险需求，中国一季度净流入约80亿美元，占亚洲区域总量的绝大部分。印度市场同样延续增持趋势。印度投资者3月净买入1.77亿美元黄金ETF，一季度累计净流入达30亿美元，显示出该市场对黄金配置需求的持续增长。其他地区主要包括澳大利亚和南非3月小幅净流出2700万美元，将一季度净流入收窄至2.85亿美元，但整体持仓在金价波动加剧的背景下保持相对稳健。
市场分析指出，美伊冲突以来，部分央行抛售黄金，央行存在跟随趋势行为，亦可能被动抛售黄金以满足流动性或增加外储。然而，黄金长期上涨的趋势并未逆转，长期美元信用弱化格局未变。
技术指标显示，日图级别上，黄金本周整体价格走势围绕布林带中轨为中心展开多空拉锯，伴随14日RSI相对强弱指标整体位于55-45强弱平衡区，表明当前价格走势再平衡格局与多空双方力量维持相对均衡局面保持同频，同时提示黄金价格走势正进入新一轮多空博弈临界面。布林带上轨当前位于5100美元附近区域，构成黄金短期价格走势的新一轮动态阻力。布林带中轨当前位于4685美元中值区域，为黄金短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。布林带下轨则位于4280美元一线，为黄金短期价格走势提供动态支撑。提示短期内黄金需位于至布林带中轨上方维持一线支撑，则才将有望为价格受到“反弹延续-上轨测试”牵引提供积极信号。布林带开口呈现自远端向近端收敛形态，伴随三轨运行线下倾斜率抬升，二者共同描绘黄金波动率压缩环境下的被动承压技术图景，提示需防范短期下行回归风险再度积累。此外，黄金未能全面收复50日以及100日SMA简单平均移动线，意味着短期空头定价仍未完全消退，进一步验证需防范金价在经历阶段性修复节点后的价格回落校准空间尚存。此外，MACD动能指标当前DIFF-65、DEA-114、双线与柱状图维持零轴下方的空头区域，且DEA负值显著高于DIFF值，表明黄金当前下行动能仍然保持充沛，强化短期空头稳固局面。因此，如若MACD动能指标短期内位于负值区间“二次”放量，则将意味着空头主导节奏升温将再度强化金价下行定价预期。此外，同样的宏观利空挤压背景下，黄金的走势也可能先用时间换空间，把高波动阶段的情绪与仓位压力释放掉再进行新一轮筹码分配。因此，尽管黄金价格走势当前已明显处于空头区域，但回调修正仍有空间。总体而言，综合技术指标反映动能偏向负面，并描绘市场维持“相对弱势”的技术图景，符合“高仓位以及高波动率释放阶段的空头占优”特征。因此，在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以技术性温和反弹与回测为主；但若布林带中轨被反复测试且量能无法配合站稳，则短期价格回测布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，尽管黄金价格走势在本周期间呈现一定程度的修复，但技术面核心抛压信号并未发生实质性转变，反映市场在宏观环境下对金价的溢价看涨情绪已呈现明显挤压。同时，原油价格攀升点燃全球通胀抬升担忧，叠加美联储政策转向直接收紧金融条件，推升美债收益率和美元汇率，黄金作为对利率高度敏感的资产，其持有成本在更高利率环境下显著上升，导致多头仓位持续减持。因此，当前市场买方主要焦点需集中于4870美元一线区域，如若多头期望达成进一步复苏共识，则需在成功收复该区域失地后，位于4870美元区域上方巩固底仓，并通过量能与动能共振推动二次上攻，则才将有望为金价回归测试5000美元目标区域提供积极信号。更为关键的是，5000美元一线既是本轮价格走势结构多空分水岭，同时亦是黄金年初上涨所触及高点以来的关键回补区域。因此，后续金价需在成功站稳至5000美元区域上方后，才有望强化市场多头看涨共识，为金价进一步回归5200美元区域上方提供底部托举。
风险视角层面，当前价格走势结构位于4670美元一线区域构建黄金短期静态支撑防御区，如若该区域防线彻底失守，则价格易受“高位回撤-均值回归”牵引。叠加空头主导效应升温，易触发金价在回收至4670美元区域下方后的空头定价氛围变得更为浓厚。因此，如若该区域防线彻底失守，则将强化黄金短期回撤以及“再定价”基调，从而导致价格进一步回撤至本轮4560美元区域进行新一轮修正的风险升温。更为值得谨慎的是，如若该目标区域防线未能提供底部支撑，则后续金价将面临加速测试4480美元目标区域的风险加剧。
综合而言，美国总统特朗普针对伊朗的行动引发市场对战争风险的重新评估，脆弱的停火协议虽带来短暂风险偏好回暖，但伊朗方面对协议执行的抱怨以及美国和以色列的强硬表态，持续压制市场乐观情绪。整体盘面显示，黄金短期获得一定支撑，但地缘不确定性仍令多头维持谨慎。与此同时，地缘政治因素与风险情绪联动显著。美伊两周停火协议虽暂缓冲突，但伊朗关闭霍尔木兹海峡的举动以及后续谈判的不确定性，仍推高油价波动。恐慌指数VIX波动率保持敏感，美股尤其是纳斯达克在风险偏好回暖时为美元指数提供间接支撑，但任何停火破裂迹象都可能迅速推升美元避险买盘，从而对黄金构成新一轮压制风险。此外，对于美联储而言，高企的通胀预期无疑加大了政策决策的难度：若通胀持续粘性，美联储或被迫维持高利率政策更长时间，甚至不排除进一步加息的可能；这一预期让市场难以重新构建“美联储将很快启动降息”的明确逻辑，进而从利差角度限制了美元的下行空间。此外，市场仍需关注三大不确定性变量：伊朗方面的导弹威胁是否会持续、霍尔木兹海峡的航运风险能否彻底解除、以及此次停火协议能否突破“短期化”困境。多重风险叠加之下，交易员并未彻底放弃对美元的配置，避险买盘的“安全垫”仍未完全消失。从运行逻辑的角度，黄金的“更大级别上行叙事”仍可成立，但短期需要面对的不是“有没有利多”，而是“利多是否已经被计价，以及流动性是否允许价格顺畅表达”。当保证金与成交结构发生变化时，价格的波动常常比消息本身更能体现市场的真实压力。若后续流动性收窄、波动收敛，黄金更容易重新回到以宏观利率预期为主导的定价轨道；反之，若不确定性升温或规则变化继续扰动，震荡幅度也可能维持在偏高水平。眼下这轮修复更像是技术性再平衡，而非对黄金长期逻辑的肯定。同时既是在消化避险流动性与规则调整带来的短期冲击，也是在等待下一轮宏观与风险变量给出更清晰的方向线索。技术层面上，多头若要维系黄金多头动能修复姿态，则需位于4870美元区域之上巩固底仓，并通过量能与动能共振推动二次上攻，才将有望带动金价回归测试5000美元关口。与此同时，若市场买方期望达成新一轮看涨共识，则需在击穿5000美元关口阻力后，才有望带动金价进一步回升至5200美元区域上方。然而，需要谨慎的是，中东地缘政治紧张局势引发能源中断对全球供应链的连锁反应，这将可能放大通胀实际效应对美联储政策路径影响，从而强化黄金短期空头局面。总体而言，中东冲突的持久性和油价波动交织美国数据不确定性，使得黄金短期面临美元主导的回落风险。此外，从市场定价看，目前利率衍生品市场预计到2026年12月前美联储降息押注已几乎消失。如若美国后续经济数据显示韧性，叠加通胀实质性抬升，则美联储在更新利率路径时口风维持“鹰派”，那此前市场宽松预期就需要被完全“撤回”，收益率曲线将发生“鹰派再定价”。在这一过程中，美元指数将成为受益方。与此同时，如果交易员开始相信“降息底部已现”，那么此前积累的悲观交易将面临回补压力，从而也将导致金价后续再面临更深层次技术性回撤风险。因此，黄金如若在短期内回收至4670美元区域下方，则空头定价预期强化价格进一步回撤至4560区域进行新一轮修正的风险将被放大。更为值得谨慎的是，如若4560美元附近区域未能提供实质性支撑，则后续金价将面临进一步回撤至4480美元下方的风险加剧。
黄金短期价格走势路线参考:
上升:4870-5000-5200
下跌:4670-4560-4480
2.白银（XAGUSD）
白银短期价格走势区间展望:
77.50-69.30
本周美国与伊朗宣布为期两周停火协议后，现货白银一度冲高至77美元每盎司上方，但以色列随后对黎巴嫩发动打击，引发伊朗强烈不满，导致银价未能延续涨幅。停火协议虽暂时维持，但市场对11日伊斯兰堡美伊正式谈判高度敏感，任何进展或意外都可能重塑风险溢价。交易员正密切追踪这一动态，因为地缘因素叠加基本面紧平衡，正驱动银价在避险与工业属性间剧烈切换。停火协议宣布后银价走高，然而以色列对黎巴嫩的打击行动打破了这一平衡，伊朗坚持认为黎巴嫩应纳入停火范围，导致协议执行面临不确定性。短期内，银价虽抹去涨幅，但交易员已将美联储鹰派预期重新定价，整体偏好为白银提供一线支撑。
与此同时，供需紧平衡延续，基本面为白银提供价格底盘。2026年全球银市已进入连续第六年供应短缺，结构性缺口预计达6700万盎司。矿山产量虽创十年新高，但仍难以匹配强劲需求。总供应量约10.5亿盎司，其中矿山产出8.2亿盎司，回收银贡献剩余部分。工业需求虽因光伏节银技术略有回落，但电动汽车、人工智能数据中心及5G基础设施扩张仍提供有力支撑。投资需求则在风险事件中显现韧性，实物ETF持仓与杠杆仓位同步回补。供需紧平衡为银价构筑了坚实底盘，即使地缘风险短期压制，也难以推动价格大幅破位下行。交易员观察到，伦敦租赁利率持续处于高位，反映实物市场紧张程度，这一指标往往领先于价格反弹。
需要注意的是，宏观变量交织将放大银价短期波动性。美联储政策路径，美元指数走势及原油价格是影响银价的三大宏观变量。当前环境下，实际利率小幅回落支撑贵金属整体估值，而油价因霍尔木兹海峡暂时开放出现回调，进一步缓解通胀压力，但最新事态显示，霍尔木兹海峡的航运安全疑虑再次升温。知名机构对此指出，由于核心地缘矛盾并未实质性解决，当前的市场乐观情绪正在迅速蒸发。
因此，中东局势的不确定性继续影响市场情绪。以色列在黎巴嫩展开大规模空袭，并明确表示相关停火安排不涵盖黎巴嫩地区，这使得此前美国与伊朗达成的临时停火协议稳定性受到质疑。与此同时，伊朗方面重新关闭霍尔木兹海峡航运，并警告若冲突持续可能退出停火协议。这一系列事件削弱市场对局势缓和的预期。在此背景下，美元获得一定避险支撑，从而压缩白银回升空间。
对于美联储而言，高企的通胀预期无疑加大了政策决策的难度：若通胀持续粘性，美联储或被迫维持高利率政策更长时间，甚至不排除进一步加息的可能；这一预期让市场难以重新构建“美联储将很快启动降息”的明确逻辑，进而从利差角度限制了美元的下行空间。此外，市场仍需关注三大不确定性变量：伊朗方面的导弹威胁是否会持续、霍尔木兹海峡的航运风险能否彻底解除、以及此次停火协议能否突破“短期化”困境。多重风险叠加之下，交易员并未彻底放弃对美元的配置，避险买盘的“安全垫”仍未完全消失。
市场情绪层面，当前投资者整体偏向观望。一方面，地缘局势仍存在反复风险，尤其是在黎巴嫩冲突问题上，进一步削弱市场对停火前景的信心。这种不确定性使市场情绪维持谨慎，白银作为避险资产虽获得一定支撑，但未形成明显上涨动力。另一方面，能源市场变化对白银形成间接影响。此前由于霍尔木兹海峡一度受阻，油价大幅上涨，推升全球通胀预期，并促使市场强化对主要央行维持紧缩政策的预期。尽管近期停火消息令油价涨势有所缓解，但整体通胀水平仍处于较高区间，政策环境依旧偏紧。此外，美联储政策路径尚未完全明朗，使得资金缺乏明确方向。这种背景下，白银价格更多呈现区间震荡走势。
技术指标显示，日图级别上，白银本周整体价格走势围绕布林带中轨为重心展开多空拉锯，伴随14日RSI相对强弱指标位于55-45强弱平衡区，表明当前价格走势再平衡格局与当前多空双方力量维持相对均衡局面保持同频，同时提示白银价格走势进入新一轮多空博弈临界面。布林带上轨当前位于82.50美元附近区域，构成白银短期价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于74.00美元中值区域，为白银短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。布林带下轨则位于65.30美元一线，为白银短期价格走势提供动态支撑。短期内，白银需位于布林带中轨上方维持一线支撑，则才将有望为价格触发“反弹延续-上轨测试”牵引提供积极信号。布林带开口呈现自远端向近端收敛形态，伴随三轨运行线下倾斜率限制银价名义抬升概率，二者共同描绘白银当前处于波动率压缩型被动承压技术图景，同时提示银价回撤仍具有潜在技术空间。此外，白银未能全面收复50日以及100日SMA简单平均移动线，意味着短期上行动能缺失加剧长端空头定价预期的潜在风险。MACD动能指标当前DIFF-2.0、DEA-3.0、双线与柱状图维系零轴下方的空头区域，且DEA负值高于DIFF，表明白银当前下行动能保持充沛，强化短期空头稳固局面。如若MACD动能指标位于负值区间“二次”放量，则将意味着空头主导节奏升温将再度引发白银短期下行定价预期。此外，同样的宏观利空挤压背景下，白银的走势也可能先用时间换空间，把高波动阶段的情绪与仓位压力释放掉再进行新一轮筹码分配。因此，尽管白银价格走势当前已明显处于空头区域，但回调修正仍有空间。总体而言，综合技术指标反映动能偏向负面，并描绘市场维持“相对弱势”的技术图景，符合“高仓位以及高波动率释放阶段的空头占优”特征。因此，在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以技术性温和反弹与回测为主；但若布林带中轨被反复测试且量能无法配合站稳，则价格回测布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，中东局势的不确定性使市场情绪维持谨慎，白银作为避险资产虽获得一定支撑，但未形成明显上涨动力，反映市场在宏观环境下对银价的溢价看涨情绪仍保持相对谨慎。同时，原油价格维持高位点燃全球通胀抬升担忧，叠加美联储政策转向直接收紧金融条件，推升美债收益率和美元汇率，白银作为对利率高度敏感的资产，其持有成本在更高利率环境下显著上升，导致多头仓位持续减持。因此，如若白银买方要开启短期多头动能强劲修复姿态，则需在确认站稳77.00美元区域上方后，位于该区域上方巩固底仓，并通过量能与动能“二次”共振，则才将有望为银价近端向远端名义抬升并再度回归测试近端高点85美元一线，甚至90美元目标区域提供技术空间。
风险层面，风险调配反映市场对其过热追涨和价格端需求外溢风险提示均值回归技术风险显现。与此同时，美伊在停火协议上分歧仍存，叠加政策性变动与宏观预期突变或引发流动性逆转，则基本面叙事端变量将导致市场对白银“多头减持”气氛偏向更为浓厚，从而导致下行回归模版成立，为其后续空头校准进行新一轮定价窗口提供负面信号。因此，如若后续白银未能成功站稳至77.00美元区域上方，需防范价格易受“止损-再定价-买盘减持”牵引，从而引发银价短期面临新一轮阶段性多头回补压力。多头防线焦点则集中于69.30美元一线，需紧惕如若该区域防线彻底失守，则或将打开白银短期回撤空间，价格易再触发“空头主导-下行回归”牵引，从而导致银价进一步回落至近端底部平台66.80美元区域进行新一轮修正的风险加剧。此外，如若该平台区域未能提供实质性支撑，则需防范银价进一步回测3月23日低点60.98美元目标区域的风险升温。
综合而言，尽管本周美伊停火协议为白银价格反弹提供一线支撑，但中东局势的不确定性依然存在。美国与伊朗计划就长期停火展开新一轮谈判，双方分歧明显，尤其是在黎巴嫩冲突问题上，进一步削弱市场对停火前景的信心。这种不确定性使市场情绪维持谨慎，导致银价难以形成明显上涨动力。与此同时，中东局势推高能源成本，叠加美联储政策预期转向收紧导致白银多头遭遇双重挤压。根据最新工具测算显示，美联储4月和6月会议维持利率不变的概率均维持高位，且年内加息押注上升。这一变化源于油价飙升引发的通胀担忧：原油价格高企已推动美国汽油零售价上升，消费者通胀预期随之抬升。交易员观察到，早前鸽派押注被大幅削减，因为强劲的能源数据削弱了快速宽松的理由。美联储决策需平衡就业与物价双目标，在能源冲击下，维持政策克制成为主流判断。白银作为通胀对冲工具的角色因此弱化，价格难以获得政策宽松的直接提振。交易员还需跟踪后续就业数据，若通胀压力持续，美联储路径将更趋谨慎，进一步压缩白银的反弹空间。随着美联储“鹰派”基调再起带动美元指数维持高位，这直接提升了以美元计价的白银对海外买家的成本门槛。非美投资者在美元强势环境下倾向减少大宗商品持仓，白银需求因此受抑。油价同步上涨加剧了这一效应：中东局势紧张推动WTI原油价格攀升，能源成本传导至全球供应链，强化了通胀预期并支撑美元避险属性。分析指出，美元每升值1%，白银价格通常面临0.8%-1.2%的下行压力，这一相关性在当前周期表现突出。油价与美元的正反馈循环形成双重挤压，白银多头需警惕这一组合对流动性的侵蚀。整体而言，能源与货币因素的联动正重塑白银的估值中枢。技术层面上，当前综合技术指标维持相对负面，并描绘流动性压缩环境下的被动承压技术图景。因此，多头如若可位于77.00美元区域上方巩固底仓，则量能与动能“二次”共振才将有望推动银价再度回升至85美元，甚至90.00美元目标区域；而如若空头期望驱动银价延续回撤，则必须击穿69.30美元区域防线，才有望带动银价进一步回撤至66.80美元区域进行修正。需要注意的是，尽管白银短期底仓支撑保持相对韧性，但看涨动力疲态尽显，若白银在高位形成阶段性顶部形态确认，叠加综合技术指标触发真实性“均值回归”条件积累，则需紧惕技术层面上将释放明确空头信号。伴随MACD指标若在负值区间放量增强，则将警示多头动能消退，从而为银价短期空头格局提供警示。此外，如若后续66.80美元一线未能提供实质性支撑，则需防范银价进一步下行测试60.98美元低点的风险加剧。
白银短期价格走势路线参考:
上升:77.00-85.00-90.00
下跌:69.30-66.80-60.98
3.欧元（EURUSD）
欧元短期价格走势区间展望:
1.1750-1.1570
本周，受中东局势缓和影响，美元避险需求有所回落，助力欧元兑美元自1.1500关口强劲回升至1.1740一线区域。需要注意的是，尽管美伊达成的两周停火协议使得美元和原油价格同步走弱，但美国总统特朗普针对伊朗的行动引发市场对战争风险的重新评估。脆弱的停火协议虽带来短暂风险偏好回暖，但伊朗方面对协议执行的抱怨以及美国和以色列的强硬表态，持续压制市场乐观情绪。整体盘面显示，欧元当前获得一定支撑，但地缘不确定性仍令多头谨慎。此外，德国工业部门活动在2月出现显著回落，突显出德国制造业在高能源成本、地缘不确定性及全球需求波动等多重压力下的持续脆弱性。尽管1月数据经上修，但2月环比下滑仍反映出资本品和中间品生产领域的疲软，消费品产出虽有一定韧性，却难以完全抵消整体下行压力。
数据显示，欧元区经济强国的工业产出环比下滑0.3%，经季节性和日历效应调整，远低于市场预期的0.9%增长，而1月数据则从初值-0.5%修正为0%。同比来看，2月德国工业生产指数持平于0%，较1月修正后的-0.9%有所改善。德国主要研究机构上周预测，今年经济增速仅为0.6%，不到几个月前预期增速的一半。这些数据令人难以对德国经济实现显著反弹抱有期待。尽管中东停火协议让人看到避免危机进一步升级的希望，但能源成本上升以及长期解决方案的不确定性，仍在压制市场信心与增长前景。
德国经济部在一封电子邮件声明中表示：“近期调查显示，在地缘政治不确定性加剧的背景下，第二季度工业活动有所放缓。因此，未来经济发展将在很大程度上取决于中东冲突的走向。包括巴斯夫与朗盛在内的化工企业，是最早对伊朗战事影响发出警告的行业之一。这场战争导致关键的石油与天然气运输通道霍尔木兹海峡关闭超过五周。汉莎航空公司则预警航空燃油可能面临供应瓶颈，并已制定包括停飞部分飞机在内的应急计划。”
经济学家MartinAdemmer表示：“在伊朗战事爆发前，我们预计今年上半年经济将出现温和回升，政府支出的增加将在下半年为增长提供更多动力。然而现在，油气价格上涨可能会对能源密集型行业造成压力，并间接影响汽车和机械制造业，从而阻碍工业复苏。这些措施是否仍有必要，很大程度上取决于美国与伊朗达成的为期两周的停火协议能否得到维持，并最终演变为更持久的和平。”
德国总理默茨周二对停火协议表示欢迎，呼吁通过谈判避免“严重的全球能源危机”，并表示德国愿为保障海峡自由通行作出贡献。同时，周二发布的一项经济情绪指标揭示了该国当前的严峻形势。德国Sentix指数在4月大幅下滑，预期分项指数已降至一年半以来的最低水平。目前，市场仍寄希望于扩张性财政政策，预计基础设施与国防支出将提振需求。2月，德国工厂订单仅增长0.9%，低于预期。
与此同时，欧元区3月私营部门扩张力度显著减弱，整体需求出现八个月以来首次下降。4月7日，标普全球调查数据显示，受中东战争推高能源成本、扰乱全球供应链影响，欧元区3月私营部门扩张力度显著减弱，作为经济健康核心指标的整体需求出现八个月以来首次下降。
标普全球发布的数据显示，欧元区3月综合PMI从2月的51.9回落至50.7，服务业经营活动指数降至50.2，为10个月以来最低水平，服务业活动近乎停滞。分经济体来看，西班牙经济增长领跑欧元区，法国和意大利经济出现萎缩，德国扩张速度放缓至年内最低。标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示：“3月份的PMI表明，欧元区经济已受到中东战争的严重打击。”
国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃于4月6日指出，这场持续近一个半月的中东战争引发全球能源供应严重中断，伊朗封锁霍尔木兹海峡导致数百万桶石油生产停滞，全球石油供应减少13%，冲击能源、氦气及化肥等多条供应链。格奥尔基耶娃表示，“相反，现在所有道路都通向更高的价格和更慢的增长”，即便冲突快速结束，国际货币基金组织仍将下调全球经济增长预期并上调通胀预期。若无这场战争，该机构原本计划小幅上调经济增长预期，预计2026年全球经济增长率为3.3%，2027年为3.2%。国际货币基金组织计划于4月14日发布最新《世界经济展望》报告。
对此，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯警告称，尽管美伊达成两周停火协议，欧盟仍将遭受低增长和通胀上升带来的滞胀冲击。由于中东冲突的后果仍具有高度不确定性，欧盟委员会正准备下调今年的增长预测。
东布罗夫斯基斯近日指出：“这无疑是迈向降温的可喜一步，也有望缓解能源危机。”但他同时强调，“关于伊朗战争对经济的影响，当然仍面临高度不确定性”，且“显然我们正面临滞胀冲击”。欧盟委员会将于5月更新官方GDP预测，此前在冲突爆发前预计今年经济增长维持在1.4%，2027年为1.5%。 最新情景分析显示，如果能源价格到2026年底回落至战前水平，今年经济增长可能放缓多达0.4个百分点；若回落时间更长，今明两年经济增长则可能分别放缓0.6个百分点。这一测算与3月底委员会内部评估高度一致，反映出能源进口依赖度高的欧盟经济对中东地缘风险的脆弱性。 当前市场数据显示，截至2026年4月9日，布伦特原油价格徘徊在97美元/桶附近，虽较冲突高峰有所回落，但仍处于高位区间，运河物流恢复尚无法完全抵消前期供应中断带来的成本压力。欧盟作为全球主要能源净进口方，油气价格每上涨10%就可能推高整体通胀0.3-0.5个百分点，同时抑制企业投资与居民消费，形成典型的滞胀组合。
从深层逻辑看，滞胀冲击的核心在于供给侧冲击叠加需求韧性不足。中东冲突推高能源成本，直接抬升生产与运输费用，而停火协议的临时性又使企业难以快速恢复信心。欧盟内部劳动力市场虽保持韧性，但高通胀将侵蚀实际收入，消费复苏面临瓶颈；同时，欧洲央行货币政策空间受限，既要控通胀又要稳增长，难度显著上升。 此次警示也突显全球能源链条的脆弱性。亚洲大国作为重要制造业基地，其出口竞争力可能因欧盟需求放缓而间接受压，但低油价环境若持续，也为亚洲大国工业生产提供成本缓冲。未来需重点关注霍尔木兹海峡实际通航恢复进度、OPEC+供应策略以及美联储与欧洲央行政策协同效应。
技术指标显示，日图级别上，本周欧元整体价格走势显著回升，并在当前呈现典型沿布林带上轨震荡走高形态，伴随14日RSI相对强弱指标整体位于55-45强弱平衡区上方，表明当前欧元价格走势偏强格局与多头动能占据相对优势局面保持同频，同时提示当前汇价正处于在经历此前集中性抛售后的回补修正以及价格再校准节点。与此同时，布林带开口扩张与三轨运行线呈现同步拐头向上形态，反映上行动能充沛，强化短期多头修复局面。然而，需要注意的是，尽管MACD动能指标显示柱状图与双线呈现零轴上方的回测，但并未形成显著放量扩张迹象，反映当前多头动能偏向温和，如若MACD动能指标后续位于正值区间放量增强，则才将有望为欧元触发真实技术性看涨概率提供积极信号。反之，如若MACD动能指标后续再度翻空，并位于负值区间“二次”放量，则将触发空头定价预期升温，从而导致汇价面临高位回撤的风险加剧。布林带上轨当前位于1.1700一线，构成欧元短期价格走势动态阻力。布林带中轨位于1.1565一线，为欧元短期价格走势结构提供多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。而布林带下轨当前则位于1.1430一线，为欧元短期价格走势提供动态支撑。如若欧元当前位于布林带上轨附近区域承压回落，则空头回防或引发价格易受“止损-高位回撤-中轨测试”牵引，同时提示需防范导致欧元后续面临波动率跟随型抛压叙事重演。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向正面，并描绘市场已从此前的“空头定价”转入“多头修复”的技术图景，符合“阶段性高仓位和波动率释放阶段的多头占优”特征。因此，在关键技术阻力价位未突破之前，后续技术结构更偏向价格重心温和上移为主；但若布林带上轨被反复测试且量能与动能无法配合站稳，价格回测布林带中轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，欧元价格运行在短期回升通道内，伴随通道向上斜率抬升，动能增强，多头形成加速破位，呈现典型“修复格局中的上行结构确认阶段”。在波动率逐步上升的环境下，更适合围绕枢轴位顺势追踪明确的价格行为信号。与此同时，由于欧元已上行并触及阶段高位1.2080区域，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，从而导致欧元汇价位于高点回落至1.1800关口下方。同时技术指标在此前经历的超买-均值回归技术条件积累也在强化这种“高位谨慎”的气氛，若后续回撤伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在重构。与此同时，1.1800一带既是市场近期重要心理关口，也是自欧元1.2080高位回撤以来的关键回补区域，短期突破后未能站稳，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元在未能成功收复1.1800区域失地之前，市场买方积极乐观的看涨情绪仍偏向相对克制。买方当前需位于1.1750区域上方巩固底仓，并通过量能与动能形成二次共振，则才将有望为强化多头动能修复提供潜在驱动力，同时为汇价后续自近端至远端抬升并回归测试1.1830目标区域提供潜在技术空间。然而，在欧元短期未能成功站稳至1.1750区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在经历阶段性修复后回归下行的风险仍存。
风险视角层面，欧元自年初以来，整体看空基调呈现典型顺势抛售，而非恐慌性砸盘，顶部区域逐步向下延伸垫低，技术面传导逻辑为市场空头动能强化提供技术性条件积累。此外，欧元前期大幅走强的核心驱动力来自于美国基本面的负面叙事以及风险定价，而非欧元区自身强劲基本面推动汇价攀升。因此，欧元盘口反馈此前的强势姿态得到多头共识认可但位于高位区间的回撤风险并未消除，如若后续美国正面叙事维度再度得到强化，则需防范市场对风险资产追捧情绪抵消或导致欧元进一步下行空间放大。因此，短期价格决定权将集中于1.1570一线区域为欧元提供的多空转换枢轴，如若其汇价在后续再度收市于该区域下方，则“止损-再定价-空头主导”信号将重演，从而导致汇价面临回归下行测试1.1500目标区域的风险升温。此外，如若1.1500区域水平未能为欧元提供关键支撑，则恐将导致其短期面临新一轮集中性抛售压力风险，从而引发汇价加速通往3月底部平台1.1410这一关键支撑枢纽。
综合而言，美伊短期停火虽为能源市场注入一定稳定预期，但欧盟对滞胀风险的谨慎评估显示，中东冲突的长期尾部效应仍将考验欧洲经济韧性。5月预测更新将成为市场重要风向标，投资者与决策者需密切跟踪能源价格与地缘动态，提前布局风险对冲。与此同时，中东地缘政治冲突引发的通胀抬升危机对欧元区的双重冲击在于成本推动与需求抑制并存，欧洲央行坚持按兵不动，央行行长拉加德在发言中明确释放加息“为时过早”的信号进一步削弱市场此前对其加息预期定价，从而对欧元汇价构成反向压力。能源价格急升迅速转化为欧元区企业与家庭的实际负担。制造业和交通运输部门面临更高燃料与电力成本，叠加供应链中断风险，可能削弱此前较为稳健的经济复苏势头。欧洲央行内部评估显示，纯供应冲击下通胀上行压力虽暂时显现，但长端通胀预期并未显著抬升，这意味着实体经济活动更易受到挤压而非需求过热。历史经验表明，此类能源冲击往往在3至6个月内显现滞后效应，欧元区GDP增长轨迹可能由此下修。欧元区出口导向型企业竞争力将因成本上升而削弱，内需部门消费意愿亦可能因能源账单增加而回落。整体而言，本轮扰动已打破市场对欧元区韧性的乐观预期，迫使参与者重新定价增长前景。欧洲央行面对纯供应驱动的能源冲击，政策空间受限明显。分析指出，欧洲央行极不可能针对此类冲击加息，尤其当长端通胀预期保持相对稳定之时。相比之下，美联储政策路径虽受能源价格影响，但整体利率环境仍支撑美元相对强势。这种分化直接放大欧元兑美元的下行概率，并导致欧元被动姿态未能完全消除。技术逻辑层面，眼下需防范如若1.1570区域支撑彻底失守，则波动率跟随型抛压或将重演，从而导致汇价面临下行测试1.1500区域的风险升温。此外，一旦该区域防线彻底失守，则欧元后续或将面临加速回测3月底部平台1.1410目标区域的风险加剧。因此，欧元当前需位于1.1750区域上方巩固底仓，则才将有望为多头动能修复注入新的驱动力，并在“二次推进”后释放阶段性多头强支撑信号，为其后续进一步回升至1.1830区域上方提供真实技术托举。
欧元短期价格走势路线参考:
上升:1.1750-1.1830
下跌:1.1570-1.1500-1.1410
5.澳币（AUDUSD）
基本面总结:
本周澳大利亚集中发布多项3月核心经济数据，涵盖服务业与综合PMI、通胀指数、劳动力市场招聘广告三大关键指标，全方位折射出澳洲经济当前面临的多重压力，通胀急剧反弹、实体经济同步放缓、就业市场先行降温的态势愈发清晰，市场对经济滞胀风险的担忧持续升温，也令澳洲联储（RBA）货币政策陷入两难局面。
4月7日率先公布的澳大利亚3月季调后标普全球PMI数据表现大幅不及预期，服务业PMI终值录得46.3，较前值52.8大幅回落，同时低于初步公布的46.6初值，这是该指标26个月来首次跌破50荣枯线，结束了此前连续25个月的扩张趋势，且萎缩幅度创下2023年11月以来最大值；同期综合PMI终值为46.6，同样低于前值和初值，标志着澳洲私营部门经济正式从扩张区间转入显著收缩状态。从数据细分维度来看，本次PMI走弱背后有着明确的特征体现，国内服务业新订单大幅减少，整体需求快速走弱，叠加中东地缘冲突、全球地缘政治动荡的影响，海外需求也同步陷入疲软，同时行业通胀压力强势反弹，投入成本涨幅创下39个月新高，产出价格涨幅达到31个月新高，能源、运输费用以及薪资成本上涨是推高企业经营成本的主要因素，即便经济增速放缓，私营部门用工仍保持一定扩张，就业市场尚未出现大幅松动，但企业商业信心已明显走低，整体信心指数跌至2024年7月以来最低水平，行业发展也呈现分化格局，金融保险、地产服务板块萎缩最为突出，仅有少数细分服务行业实现小幅增长。
同日发布的3月TD-MI通胀指数数据，进一步加剧了市场对物价压力的担忧，该指数年率录得4.3%，较2月3.6%的水平大幅攀升，环比涨幅更是高达1.3%，创下2002年以来近24年的最大单月涨幅，当前通胀水平已大幅偏离澳洲联储2%-3%的政策目标区间，也高于央行此前对年中CPI同比4.2%的预测。本轮通胀快速反弹，核心驱动力来自中东地缘冲突引发的国际能源价格飙升，其中交通运输分项单月贡献0.99个百分点的涨幅，直接反映燃油价格上涨的传导影响，与此同时休闲娱乐、食品类价格同步走高，成本上涨压力已从能源领域向全品类消费端扩散，多家机构也提示，4月起服装、住房、家具等品类价格或进一步上行，通胀持续走高的风险将进一步加剧。
同样在本周公布的澳大利亚3月季调后ANZ-Indeed总招聘广告数据，释放出劳动力市场需求提前降温的明确信号，该指标同比年率降至-0.6%，环比大幅下降3.1%，终结了此前的短期回升趋势，招聘广告总量从2月创下的16个月高点大幅回落，几乎完全回吐上月3.2%的环比增幅。从行业分布来看，本次招聘广告下滑主要集中在教育、护理、个人服务及零售领域，仅项目管理与工程类岗位出现小幅增长，受中东冲突直接影响的物流运输行业招聘需求则基本持平；分地区来看，新南威尔士州、昆士兰州及维多利亚州降幅最为显著，雇主的经营谨慎情绪已蔓延至全国范围，作为劳动力市场的先行指标，该项数据与2月澳大利亚失业率升至4.3%的走势相互印证，进一步说明就业市场正逐步松动。
受上述多项经济数据叠加影响，澳洲金融市场整体出现明显波动，各大机构也随之调整对澳洲经济走势与货币政策的判断。股票市场呈现明显的分化走势，金融、地产、消费服务以及人力、教育相关板块，受经济放缓、市场需求疲软的拖累表现低迷，能源、原材料及工程建设板块则凭借行业自身韧性相对抗跌；机构层面，标普全球表示，在需求疲软与成本高企的双重压力下，澳洲私营部门收缩趋势持续加深，一季度末经济出现显著降温；澳新银行指出，服务业萎缩幅度超出预期，叠加通胀黏性居高不下，澳洲联储降息进程将大幅延后，甚至存在重启加息的可能；花旗等机构明确预计，澳洲联储将在5月5日的政策会议上加息25个基点，将现金利率从4.10%上调至4.35%，部分观点还认为利率需进一步升至4.60%才能有效遏制通胀；摩根士丹利则持相对谨慎的态度，担忧外部持续冲击将进一步拖累经济，认为澳洲联储或选择暂停加息步伐。
近期出炉的经济数据，将澳洲联储彻底推向抗通胀与稳增长的两难境地，也全面改写了市场对货币政策的原有预期，此前市场普遍期待的降息周期不仅全面延后，反而转向加息预期。劳动力市场逐步降温，理论上能缓和薪资上涨压力，但通胀大幅反弹且远超政策目标，迫使央行不得不将应对物价压力放在首要位置，从当前市场预期来看，澳洲联储5月政策会议降息的概率已基本归零，加息成为大概率事件，即便后续央行选择暂停加息，最早的降息时点也将推迟至8月以后。从宏观经济前景来看，澳洲经济已处在滞胀风险边缘，一季度GDP增速受服务业收缩、市场需求疲软影响，大概率呈现走弱态势，若二季度经济持续维持萎缩状态，澳洲经济将逐步接近技术性衰退。短期来看，中东地缘冲突引发的能源价格持续冲击、高通胀对居民消费的持续压制、企业招聘意愿降温对就业市场的拖累，是澳洲经济面临的三大核心风险。后续市场将重点聚焦两项关键数据，分别是4月失业率数据以验证劳动力市场降温趋势是否延续，以及下一轮官方CPI数据以进一步确认通胀走势，这两项数据将直接决定澳洲联储5月货币政策决议，也成为判断澳洲经济能否摆脱滞胀风险的核心依据。
技术总结：
澳币短期价格走势区间展望:
0.7200-0.6850
本周澳洲本土无重要经济数据公布，澳币兑美元汇率整体走势完全受美元波动及全球市场情绪主导，并未呈现独立行情。本周中东局势的阶段性变化成为影响市场交易情绪的核心因素，美国与伊朗就两周临时停火达成共识，直接推动全球市场避险情绪快速降温，资金纷纷撤离美元等避险资产，转向风险资产板块，澳币作为典型的风险敏感型货币，迎来一轮持续反弹行情，汇价从周内低点0.6875一路上行，最高触及0.7093，整周走势完全贴合全球风险偏好回升的节奏。尽管短期澳币兑美元迎来明显反弹，但多家国际投行及外汇研究机构均提示，对中东局势的后续发展不可盲目乐观。FXStreet资深外汇分析师指出，此次美伊达成的仅为短期临时停火协议，双方并未就长期停火达成全面共识，协议本身约束力有限，中东地区地缘冲突随时可能出现反复，一旦局势再度升级，市场避险情绪将快速升温，美元避险属性将重新凸显，进而压制澳币兑美元走势。华侨银行外汇策略团队也表示，中东局势的不确定性并未因临时停火彻底消除，区域内潜在冲突点依旧存在，后续任何风吹草动都可能打破当前的风险偏好氛围，引发汇价快速回调。与此同时，高盛外汇策略团队补充道，当前澳币兑美元的上行行情，主要依托于市场情绪的阶段性好转，并非澳洲本土经济基本面给出支撑，本周澳洲本土缺乏能驱动汇率走向的核心经济数据，前期公布的经济指标也并未释放出持续向好的信号，汇率走势缺乏基本面支撑，波动稳定性较弱。综合来看，短期内澳币兑美元汇率依旧缺乏明确的基本面驱动因素，汇率走向将继续被中东地缘局势、美元走势主导，临时停火协议的持续性将成为后续关键变量，若协议出现破裂迹象，避险情绪卷土重来，澳币大概率将回吐本轮部分反弹涨幅，整体汇价仍将维持震荡波动格局。从日线级别技术指标观察，澳币兑美元汇价于本周三顺利升至布林带中轨与上轨构建的强势运行区间，反映出短期多头力量逐步占据主导，价格重心持续上移，多头主导的阶段性行情格局已然形成。与此同时，布林带轨道开口仍维持稳步扩张状态，表明市场短期波动率显著抬升，多空博弈力度加大，且价格走势脱离前期窄幅震荡格局，趋势性上行动能持续释放、逐步增强。当前布林带上轨位于0.7140区域，构成汇价短期上行的动态阻力；中轨0.6970作为关键的多空强弱分水岭，是短期多头重要防守位；下轨0.6810则为短期下行的动态支撑位。在动量指标维度，14期相对强弱指数（RSI）由40-50的相对偏弱区间升至58，成功脱离弱势区域并向强势区间靠拢，表明汇价短期反弹动能持续累积，多头力量逐步复苏，不过尚未进入70以上超买区间，后续仍具备进一步上行的技术空间。从日线级别技术结构分析，澳币兑美元汇价在上周二触及低点0.6832后企稳反弹，完成阶段性底部构筑后，本周延续震荡上行走势，整体呈现出低点逐级抬高、高点不断上移的经典趋势性上行结构，技术面多头走势趋于明朗，后续汇价有望进一步挑战0.7200整数关口。一旦价格成功站稳至0.7200上方，将有效突破前期阶段性压力区间，打开一轮新的中期上行技术空间，多头下一目标或指向0.7480甚至向更高水平延伸。下行结构来看，下方0.6850一线成为阶段性关键支撑，该位置汇聚了前期平台低点与形态颈线双重技术支撑，若汇价意外失守此位置，意味着年初以来在该位置上方构筑的顶部形态完成有效颈线破位，技术面走势将彻底转空，汇价也将打开更大的下行空间，空头目标或指向0.6500整数关口，甚至下探更低水平。总体而言，澳币兑美元日线级别短期技术面偏强运行，布林带开口扩张+RSI动量回升+低点抬升的技术组合，奠定了阶段性多头主导格局，短期上行趋势具备延续性，重点关注0.7200整数关口的突破情况。但需警惕中东地缘局势反复、美元指数波动带来的外部扰动，若多头动能乏力叠加外部利空冲击，汇价仍有回落风险。
澳币短期价格走势路径参考:
上升:0.7200-0.7480
下降:0.6850-0.6500
6.纽币（NZDUSD）
纽币短期价格走势区间展望:
0.5900-0.5770
受中东局势缓和影响，美元避险需求有所回落，助力纽币兑美元在本周自0.5680低点大幅回升至0.5870一线区域。然而，尽管美伊达成的两周停火协议使得美元和原油价格同步走弱，但美国总统特朗普针对伊朗的行动引发市场对战争风险的重新评估。脆弱的停火协议虽带来短暂风险偏好回暖，但伊朗方面对协议执行的抱怨以及美国和以色列的强硬表态，持续压制市场乐观情绪。整体盘面显示，纽币当前获得一定支撑，但地缘不确定性仍令多头谨慎。与此同时，美联储政策与利率差仍是主导因素。美联储3月会议纪要显示，官员们担忧伊朗战争推高能源价格，导致通胀压力加大，可能延缓降息进程甚至引发加息讨论。多数委员认为，持久冲突将使通胀高于预期，核心PCE可能进一步走高，同时就业市场面临下行风险。这强化了美元的相对强势，但战争带来的不确定性也限制了美元单边走强。对于美联储而言，高企的通胀预期无疑加大了政策决策的难度：若通胀持续粘性，美联储或被迫维持高利率政策更长时间，甚至不排除进一步加息的可能；这一预期让市场难以重新构建“美联储将很快启动降息”的明确逻辑，进而从利差角度限制了美元的下行空间。此外，市场仍需关注三大不确定性变量：伊朗方面的导弹威胁是否会持续、霍尔木兹海峡的航运风险能否彻底解除、以及此次停火协议能否突破“短期化”困境。多重风险叠加之下，交易员并未彻底放弃对美元的配置，避险买盘的“安全垫”仍未完全消失。
新西兰联储周三将基准官方现金利率维持在2.25%，政策制定者选择谨慎行事，评估中东战争和油价飙升对国家脆弱经济的影响。这一决定符合路透社调查的所有32位受访经济学家的预测。此次暂停是在一轮激进的宽松政策之后做出的，自2024年8月以来，随着通胀降温和经济增长放缓，新西兰已累计降息325个基点。但价格压力再次显现：通胀率达到3.1%，高于央行1%-3%的目标区间，并且随着中东战争推高燃料和运输成本，预计通胀将进一步攀升。
新西兰货币政策委员会召开会议后发布最新声明，宣布将官方现金利率OCR维持在2.25%的水平不变。这一决定是在中东地区冲突急剧升级的背景下作出的。自今年2月货币政策声明发布以来，中东局势已从根本上改变了新西兰的通胀路径、经济增长预期以及整体风险平衡。短期内，通胀压力明显上升，而经济复苏步伐却被迫放缓。委员会明确表示，将密切监控任何可能扩散的通胀苗头，并随时准备采取必要行动，确保通胀最终回归中期目标区间的中点。这一决策的核心逻辑在于：当前冲击主要来自外部供给端扰乱，而非国内需求过热。委员会需要在“提前遏制中期通胀风险”和“避免过度压制脆弱的经济复苏”之间作出艰难平衡。最终，委员们一致认为，维持利率不变是当前最稳妥的选择，但同时释放出强烈的信号，若第二轮通胀效应显现，利率水平将保留上调空间。
中东冲突直接导致全球能源与石化产品供应大幅收缩。石油、天然气以及包括化肥在内的多种石化产品，通过霍尔木兹海峡的运输通道严重受阻。过去一个月内，国际油价已出现大幅飙升，而精炼石油产品的价格涨幅甚至更为惊人。这些能源产品不仅是全球供应链的核心原料，更是新西兰运输、农业、包装等多个关键产业的生命线。委员会详细分析指出，石化价格的未来走势高度不确定，将取决于冲突的演变态势、关键基础设施的受损程度，以及全球供应链恢复的速度。目前石油期货市场虽然显示供应中断可能在数月内逐步缓解，但委员会判断，油价面临的上行风险仍然占据主导。全球金融市场也随之剧烈波动：多数地区股市下跌，美元显著升值，市场已提前定价央行政策利率可能进一步走高。尽管如此，大多数发达经济体央行在近期会议中仍选择维持利率不变。
在新西兰国内，2025年12月季度的年度消费者物价通胀已升至3.1%，略高于1%至3%的目标区间上限。随着国际油价传导，短期整体通胀将进一步加速上升。委员会更新后的预测显示，2026年3月季度通胀率预计达到3.0%，而6月季度更可能攀升至4.2%。这一预测建立在当前已观察到的燃油价格上涨以及期货市场定价基础之上，同时考虑了运输、机票和食品等高能源密集型领域的成本转嫁效应。值得注意的是，当前形势与2022年有本质区别。那一年，新冠疫情叠加俄乌冲突同样推高了能源价格，但当时新西兰国内需求正处于强劲扩张阶段，进一步放大了通胀压力。如今，需求相对疲弱，闲置生产能力依然存在，这在一定程度上限制了成本向终端价格的全面转嫁。然而，如果企业和劳动者的价格与工资设定行为发生明显变化，中期通胀预期一旦失锚，通胀将变得更具持久性。
在中东冲突爆发前，新西兰经济复苏刚刚进入初期阶段。2025年12月季度GDP仅增长0.2%，低于市场预期，主要受家庭消费和企业投资疲软拖累。尽管1月和2月的高频数据显示复苏迹象有所增强，但冲突爆发后，情况迅速逆转。更高的燃油价格直接推高企业运营成本、压缩利润空间，同时削弱家庭实际购买力。全球不确定性加剧也显著抑制了投资意愿。最新数据显示，自冲突爆发以来，企业活动和消费者信心均出现明显下滑。3月份企业反馈显示，燃油成本已开始向多种商品和服务价格传导，部分企业甚至采取了临时燃油附加费措施。委员会强调，短期经济活动将因此进一步走弱，而这一疲软态势本身也将成为抑制第二轮通胀的重要缓冲力量。
委员会反复强调，其政策焦点始终锁定在中期通胀前景，而非短期波动。维持OCR在2.25%不变的决定，是综合权衡多重因素后的结果：一方面，金融条件已在冲突后自然收紧，批发利率上升、固定按揭利率上浮约20个基点、新西兰元贸易加权汇率小幅贬值；另一方面，过度紧缩可能加剧本已脆弱的经济复苏。
委员们深入讨论了两种主要风险情景：一是通胀风险。中东冲突若导致供应链长期中断，或企业因利润率本已紧张而大规模转嫁成本，核心通胀和中期通胀预期可能显著上移，最终推高工资螺旋。二是增长风险。家庭因实际收入下滑、高失业率和房价疲软而更加谨慎，企业若难以获得燃油、化肥等关键投入品，区域经济将遭受更大冲击。 部分委员倾向于尽早采取行动，以防止通胀预期失锚；另一部分委员则强调需更多数据来判断疲弱需求能否有效对冲第二轮通胀压力。最终，委员会达成共识：当前维持利率不变，同时保持高度警惕。一旦出现显著的第二轮通胀信号，将采取果断且及时的加息措施。
展望中期，委员会明确表示，如果短期通胀上升主要属于暂时性现象，随着经济活动逐步恢复和通胀压力自然消退，OCR将逐步向更中性的水平回归。但若通胀预期出现明显松动或第二轮效应强化，货币政策将毫不犹豫地收紧，以重新锚定市场信心。
新西兰央行此次决策传递出清晰信号：在外部冲击前所未有的复杂环境下，政策将以“稳中求进”为原则，既不盲目刺激，也不草率紧缩。最终目标始终不变，确保通胀在中期内稳定回归2%的目标中点，为新西兰经济提供可持续的稳定锚。 这场中东冲突引发的“供给冲击风暴”仍在持续发酵，新西兰经济正面临一场前所未有的考验。货币政策委员会的每一步决策，都将直接关系到每一位居民的钱袋子和国家未来的增长轨迹。后续数据与事态发展，将决定这场博弈的最终走向。
需要注意的是，真正驱动纽币汇率回升的核心因素来自于美伊达成的两周停火协议。随着中东地缘局势出现降温信号，美元的上涨行情迎来迅速转向。美国总统特朗普正式宣布，将原定对伊朗民用基础设施的打击计划推迟两周，并将该举措定义为“与霍尔木兹海峡重新开放挂钩的双向停火”。这一表态直接打破了市场对冲突升级的担忧，近几周支撑美元走强的防御性持仓开始松动，推动美元指数出现明显回落。
市场分析指出，此次美元回调属于逻辑层面的合理修正，此前美元的上涨动力主要来源于三方面：中东冲突升级的避险情绪、霍尔木兹海峡石油运输受阻的供给担忧、以及市场对美联储“维持高利率更长时间”的政策预期。如今即时冲突风险被暂时延后，这部分叠加的风险溢价自然进入消退阶段。
与此同时，石油市场成传导关键，油价回落缓解通胀压力。霍尔木兹海峡作为全球能源运输的“咽喉要道”，承载着全球约20%的石油海运量，其航运安全直接影响国际油价走势，进而传导至美元汇率。停火消息公布后，市场对能源供给中断的恐慌情绪显著缓解，国际油价应声回调。油价的回落一定程度上缓解了此前助推美元走强的通胀压力，但交易员对当前的外交表态保持谨慎态度。 业内人士表示，短期航运风险的缓和虽能平息市场恐慌，但油价中的地缘风险溢价难以完全消除，除非霍尔木兹海峡的航运流量持续稳定，且中东地缘局势出现实质性、可持续的缓和，否则油价仍可能维持在相对高位，这也为美元提供了隐性支撑。
技术指标显示，日图级别上，纽币本周整体价格走势呈现显著修复形态，汇价一度回收至布林带中轨上方，伴随14日RSI相对强指标同步进入55-45强弱平衡区，量价关系反映纽币当前价格走势平衡格局与多空双方力量进入相对均衡局面保持同频，同时提示当前价格走势正面临新一轮方向性选择临界点。需要注意的是，布林带维持低位开口，三轨运行线通道斜率下倾幅度压制纽币强势回升空间，提示若在短期内纽币价格走势未能收复关键阻力价位，则波动率跟随型抛压叙事将再度重演。与此同时，MACD动能指标显示柱状图与双线维持零轴下方的放量，表明空头动能仍维系高位水平，如若后续MACD动能指标位于负值区间放量增强，则需紧惕空头主导局面升温，从而导致汇价面临高位回撤风险加剧。布林带上轨当前位于0.5910一线，构成纽币短期价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于0.5790一线，为纽币短期价格走势结构多空力量，以及强弱格局分化提供核心枢纽。布林带下轨则位于0.5670一线，为纽币短期价格走势提供动态支撑。当前纽币需在动能与量能配合下守稳布林带中轨一线，则价格才将有望受到“多头增强-上轨测试”链式边际化反应牵引，结合MACD动能指标经历空头区域翻多后位于正值区间放量，则将为汇价触发新一轮真实技术性反弹提供积极信号。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向下行缓和后的空头回补阶段，并描绘市场已从此前的“空头主导”转向“价格修复”的技术图景，符合“高仓位以及波动率释放阶段的价格修正”特征。因此，在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以技术性温和反弹与试探为主；但若布林带上轨被反复测试且量能与动能无法配合站稳，则后续价格回撤布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，尽管纽币价格当前呈现修复迹象，但汇价仍然位于年初触及高点以来的中值区间进行整固，反映当前市场看涨动能较此前放缓但韧性尚存，在短期未确认跌破关键技术支撑价位之前，汇价与多头动能进一步修复依然具留有潜在技术空间。当前整体价格走势关键多空转折窗口将集中于0.5900这一阻力防线，该区域一带不仅是纽币年初触及0.6092高点以来的关键回补区域，同时亦是对应前期首轮多头回补所形成的主要收市平台区。因此，市场买方若要强化纽币修复姿态，则需在击穿该区域阻力后，位于该区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二者共振，则才将有望强化市场买方达成看涨新共识，为汇价后续上行测试0.6000目标区域打开新的技术空间。然而，需要注意的是，如若后续纽币未能成功站稳至0.5900区域上方，则仍将延续阶段性被动姿态，同时进一步强化近端顶部技术形态，从而导致波动率跟随型抛压局面升温。
风险视角层面，当前价格走势结构位于0.5770一线区域构成纽币短期近端静态支撑防御区，同时该区域亦是本轮反弹所对应的多空力量转换枢纽，因而市场关注焦点将集中于该区域防线的得失权衡，一旦该区域防线彻底失守，则将易触发价格“止损-空头定价-下行回归”链式边际化牵引效应，并为其汇价进一步下行测试近端底部平台0.5680区域提供潜在技术空间。
综合而言，尽管美伊达成两周停火协议以及恢复霍尔木兹海峡运输航道为纽币价格回升提供核心驱动力，但纽币与美元仍处于“双向拉扯”的格局中：一方面，停火协议带来的避险情绪退潮，削弱了前期驱动美元上涨的核心动力，为纽币回升提供空间；而另一方面，持续高涨的通胀预期又足以阻止市场对美联储货币政策转向全面鸽派，为美元提供隐性支撑。当前市场关注方向将主要取决于两大关键条件：其一，此次停火协议能否持续生效，中东地缘冲突是否会再次升温；其二，后续美国通胀数据是否会呈现回落态势。若这两大条件均满足，停火持续且通胀降温，美元指数或有望进一步下探；反之，一旦地缘冲突重启或通胀数据超预期走强，美元的避险买盘和利差支撑可能快速回归，推动指数再度反弹，从而对纽币构成新一轮压制力。美元一侧则呈现出一种“相对强势”的结构。如若美国后续经济数据显示韧性，美联储口风再度强化“鹰派”基调，则市场对于其年内降息预期的定价将被完全“撤回”，为美元指数走强提供底座。当前，交易员仍会持续关注两类信息是否能提高信噪比：一是后续更完整的通胀与消费端细项，验证2026年初价格变化究竟更多来自能源与季节性因素，还是更广泛的核心项抬升；二是美联储官员对“通胀与就业权衡”的表态，尤其是对通胀持续性、就业松动程度以及政策反应函数的阐释。如果数据连续性恢复且核心通胀保持韧性，市场对“利率维持更久”的定价可能更稳，美元指数的下行门槛将有所抬升；若后续证据显示价格压力继续缓和且增长动能放缓更清晰，美元指数则可能继续处在偏弱框架里运行。无论哪种情景，今日这类“信息不完备”的关键数据更像是一次压力测试：测试市场对美元叙事的依赖程度，也测试风险资产与主要货币对利率路径变化的耐受度。技术层面显示，纽币盘口整体反馈体现为：RSI指数进入55-45强弱平衡区，表明当前市场多空双方力量进入相对均衡阶段，同时提示汇价整面临新一轮方向性选择临界点。因此，技术面显示多头需防范如若纽币后续未能成功守稳0.5770一线区域，则将显示动能反弹持续性再度趋弱，量价关系偏向“量能前导型”下跌，即缩量反弹而放量下行的风险倾向仍存。因此，尽管多头在当前维系一线支撑，但后续上行优势位于0.5900区域下方仍需保持相对谨慎。短期内需关注如若纽币在收市于0.5770区域下方，则短期技术性反弹需求将迎来负面信号，并提示需防范空头集中抛售边际效应回归，从而导致汇价面临回落至0.5680底部平台区域进行修正的风险加剧。而短期整体价格走势的近端结构性阻力需关注0.5900关键窗口区，纽币需在短期内成功站稳至该区域上方，才将有望激发市场多头看涨动力，为汇价通往测试0.6000目标区域打开新的上行空间。
纽币短期价格走势路线参考:
上升:0.5900-0.6000
下跌:0.5770-0.5680
7.日元/美日（USDJPY）
基本面总结:
日本央行近期在区域经济报告中对中东冲突带来的外溢影响表达了明显担忧。随着冲突推高油价并加剧供应中断风险，日本企业已开始感受到成本上升与原材料获取不稳定的压力。尤其是在大阪等工业地区，部分化工企业因原料供应不确定而被迫减产，运输企业也因航线调整导致成本上升。央行认为，若冲突持续或进一步升级，能源价格上涨不仅会压缩企业利润，还可能抑制消费并扩大对整体经济的冲击。
尽管当前日本各地区经济总体仍被评估为温和复苏，主要受入境旅游和工资增长支撑，但不确定性正在上升。企业虽然普遍计划维持与去年相近的加薪幅度，但已有部分企业表示可能根据局势变化调整薪资策略。与此同时，能源与原材料价格上涨叠加日元贬值，正在推高进口成本，加剧通胀压力，也削弱了日本央行所期待的“工资—价格良性循环”。
在政策层面，日本央行内部对是否加息的分歧正在加大。一方面，中东冲突带来的能源冲击推升通胀预期。数据显示，日本企业五年期通胀预期已升至约2.5%，高于央行2%的目标；企业商品价格指数（CGPI）同比涨幅也扩大至2.6%，显示成本正持续向终端传导。另一方面，经济增长动能却在减弱。2月同步指标指数出现两个月来首次下降，半导体出货和汽车生产疲软对经济形成拖累。
在这种“通胀上行+增长放缓”的复杂环境下，日本央行的加息路径变得更加困难。前央行审议委员认为，若不及时行动，政策可能滞后于通胀形势，预计最迟在7月前应推进加息，将利率由当前约0.75%上调至接近1.25%的中性水平。但由于战争带来的不确定性，4月是否加息仍存在较大变数，市场对加息时点的预期分散在4月、6月与7月之间。
与此同时，政治因素也对货币政策形成约束。政府倾向维持宽松环境，以避免加息抬高融资成本并抑制投资。在财政方面，日本已通过燃料补贴并考虑延长低税率政策，这些措施虽有助于缓冲短期冲击，但也将进一步推高公共债务水平。在全球利率上行背景下，日本长期国债收益率已升至约27年来高位，市场对财政可持续性的关注正在上升。
企业层面的压力同样明显加剧。数据显示，日本企业破产数量已连续两年超过1万起，并预计在新财年继续上升。中小企业尤其脆弱，例如涂料和粉刷行业在原材料（如石脑油）价格大幅上涨的冲击下，成本难以转嫁，破产数量创下二十多年来新高。整体企业信心指数亦显著下滑，反映出对未来经营环境的担忧正在加深。
居民端的情况同样不容乐观。2026年3月消费者信心指数大幅下降至33.3，创近一年新低，且为疫情初期以来最大单月跌幅。超过九成家庭预计未来一年物价将继续上涨，其中超过一半预计涨幅将达到或超过5%。这种通胀预期的上升，正在抑制消费意愿，加剧内需疲软风险。
在能源安全方面，日本高度依赖中东进口（约95%），而霍尔木兹海峡运输受阻对其冲击尤为显著。为缓解供应压力，日本政府已开始释放石油储备，并计划进一步增加释放规模，同时加快从美国及其他国家采购替代能源，并调整运输路线以降低对该海峡的依赖。
总体来看，日本经济正面临多重压力叠加：外部方面，中东冲突推高能源价格并扰乱供应链；内部方面，企业成本上升、盈利承压、破产增加，消费者信心下滑，经济动能减弱。在此背景下，日本央行既要应对通胀上行，又需防范经济下行风险，货币政策陷入两难。未来加息节奏将高度依赖能源价格走势、冲突持续时间以及国内需求恢复情况。
技术总结：
美日短期走势关注区间:
160.20-158.45
综合来看，本周美元兑日元呈现高位震荡。市场对日本央行短期加息的预期出现摇摆。尽管通胀与通胀预期上行支撑加息逻辑，但增长不确定性与政策谨慎态度限制了日元反弹空间。同时，市场对日本央行加息时点（4月、6月或7月）分歧较大，加之政府偏宽松立场与央行独立性博弈，使政策路径不清晰，进一步加剧汇率波动。
技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向160.35区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向的159.20区域水平为走势提供潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的158.00区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价运行于布林带中轨上方，显示多头动能占据相对优势。布林带开口呈现收窄状态，表明短期波动率有所下降。与此同时，14日RSI相对强弱指标处于54.00附近中性区域，表明当前价格走势的偏强格局，汇价具有上行潜力。
从技术结构来看，当前美元兑日元主要阻力构筑于160.20区域水平。若短期内汇价能够有效突破该区域限制，将强化市场积极看涨情绪，推动汇价对2024年6月份的高点161.95区域水平发起挑战。
下行结构来看，汇价重要支撑构筑于158.45区域水平，短期内若失守该区域防线，将驱动市场看空情绪，加剧汇价回落测试157.25区域水平的风险。
上升:160.20-161.95
下降:158.45-157.25
8.加币/美加（USDCAD）
基本面总结:
本周公布的多项数据显示，加拿大经济在内外部多重压力下持续承压，整体动能偏弱，且不确定性明显上升。
服务业方面，根据标普全球数据，2024年3月服务业采购经理人指数（PMI）虽从2月的46.5小幅回升至47.2，创下五个月新高，但仍连续第五个月低于50的荣枯线，表明行业仍处于收缩区间。新业务指数亦连续第16个月萎缩，仅小幅回升至47.7。分析指出，中东地区冲突加剧了全球不确定性，客户决策普遍延迟，直接抑制了需求。同时，燃油和运输成本上涨推高企业运营费用，投入价格指数升至62.3，为近九个月高点。尽管如此，企业对未来的预期略有改善，未来活动指数升至61.9，显示若地缘冲突缓解，经济存在反弹空间。相比之下，制造业表现更为疲弱，3月PMI从51.0回落至50.0，增长动能基本停滞。
进入2026年，加拿大经济放缓迹象进一步显现。IveyPMI数据显示，3月经季调后的指数从56.6降至49.7，为四个月来首次跌入收缩区间，库存指数同步跌破50，而价格指数则明显上升至75.7，反映出需求走弱与通胀压力并存的“滞胀式”特征。
内需层面，高利率环境正持续压制消费。随着此前在低利率时期锁定的抵押贷款陆续到期，房主在续期时面临显著更高的融资成本，迫使超过一半家庭削减非必要支出，如餐饮、旅游和娱乐，并推迟购车及房屋翻新等大额消费。一些家庭通过增加兼职工作或调整贷款结构来缓解压力，这种“续期冲击”正在削弱消费者信心，并对整体经济活动形成拖累。
与此同时，能源价格的大幅上涨进一步加剧了居民负担。受中东冲突影响，全球能源供应趋紧，加拿大汽油价格自年初以来累计上涨约48%，显著推高生活成本。民调显示，约39%的受访者支持削减燃料税作为首要应对措施，高于其他政策选项。价格上涨已促使超过三分之一居民减少驾车出行，另有部分家庭削减其他开支以应对燃料成本压力，消费结构因此发生变化，对经济增长形成间接拖累。然而，减税虽可缓解短期压力，却可能扩大财政赤字，在当前预计约654亿加元赤字背景下，财政政策面临明显权衡。
外部环境同样复杂。美国贸易政策的不确定性持续存在，美墨加协定（USMCA）的审查临近，谈判可能延续至7月1日之后，甚至不排除美国启动退出程序以争取谈判空间。美国方面对来自加拿大和墨西哥的钢铁、铝及汽车进口表达不满，并可能推动双边谈判机制。这种不确定性已对企业投资与贸易预期产生抑制作用。
不过，也有观点认为加拿大在谈判中具备一定优势。随着美国关税政策推高自身成本并扰乱供应链，加之中东冲突导致能源、铝及化肥等关键资源供应受限，加拿大在资源供给中的地位提升，成为其在谈判中的重要筹码。同时，在全球投资趋向稳定制度环境的背景下，加拿大的政策透明度和稳定性亦增强了其吸引力。
劳动力市场方面，3月就业小幅回升，新增岗位约1.4万个，但主要由兼职岗位驱动，全职岗位反而减少，就业质量有所下降。失业率维持在6.7%，显示劳动力市场仍存在一定闲置。过去一年，美国对钢铁、铝、汽车等关键行业加征关税已对相关行业就业造成冲击，企业整体招聘态度趋于谨慎。尽管工资同比增长达到5.1%，创近20个月新高，但在高通胀背景下，其对消费的提振作用有限。
综合来看，加拿大经济当前正面临“内需走弱+成本上升+外部不确定性加剧”的多重压力：服务业和整体PMI持续处于收缩区间，消费因高利率与高油价受到抑制，贸易前景受USMCA审查及美国政策影响而不明朗，就业市场虽未明显恶化但质量偏弱。在此背景下，经济短期内仍可能维持低增长甚至边际收缩状态，而未来走势将在很大程度上取决于地缘冲突进展、能源价格变化以及北美贸易关系的演变。
技术总结：
美加短期走势关注区间:
1.3870-1.3795
整体来看，本周美元兑加元走势呈现回落，其核心原因在于美元走弱。具体来看，美国在USMCA谈判中释放不确定信号，叠加贸易与政策前景不明，压制美元表现；同时，油价上涨对资源型货币加元形成一定支撑。因此，本周走势本质上是美元走弱主导、加元被动走强。
技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向的1.3990区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向1.3820区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3655区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价于布林带中轨附近区域运行，显示多空力量处于相对均衡状态。布林带开口呈现收窄迹象，表明短期波动率有所下降。与此同时，14日RSI指标处于54.00附近中性区域，与布林带指标共同验证当前多空力量的相对均衡格局，汇价或面临阶段性方向选择。
技术结构来看，当前汇价主要阻力1.3870区域水平上方，短期内汇价需有效突破该区域限制，有望驱动市场主动看涨情绪，为汇价上行挑战1.3930重要阻力区域提供信心支持。
下行结构来看，当前汇价的重要支撑构筑于1.3795区域水平。若价格有效失守该区域，将面临回落测试1.3720区域水平之风险。
上升:1.3870-1.3930
下降:1.3795-1.3720
9.瑞郎/美瑞（USDCHF）
基本面总结:
瑞士近期的经济与金融形势呈现出多重力量交织的复杂局面。一方面，监管收紧、地缘政治冲击与通胀压力正在考验市场信心；另一方面，就业稳健、部分行业受益于全球动荡，又为经济提供支撑。
在金融体系层面，围绕瑞银集团（UBS）的资本监管改革成为核心议题。自2023年瑞士信贷危机后，瑞士政府决心强化对本国唯一全球系统重要性银行的约束。新规可能要求瑞银为其海外子公司完全配置核心一级资本（CET1），这将显著提高资本负担，规模或达220亿美元。尽管监管层强调这对金融稳定至关重要（因为瑞银资产负债表规模约为瑞士经济的两倍），但银行方面认为要求过于严苛，并警告可能削弱其国际竞争力。
政治层面已出现博弈迹象：议会可能对法案进行一定弱化，同时政府也考虑在技术细节上让步，例如允许部分资产（如软件和递延税项）继续计入资本，或提供过渡期安排。市场普遍认为，若缺乏缓冲措施，瑞银股价可能承压，甚至在极端情况下引发总部外迁等战略讨论，不过整体来看其离开瑞士的可能性仍较低，“瑞士属性”在当前地缘政治环境下反而更具吸引力。
宏观经济方面，地缘政治冲突尤其是伊朗局势，对瑞士经济情绪产生了明显冲击。消费者信心在2026年3月大幅下降至约-43，创下自2023年以来的低位，主要由于油价飙升带来的通胀预期上升以及经济前景恶化。家庭对未来财务状况和大额消费时机的评估均明显转弱，显示内需面临压力。
不过，就业市场依然保持韧性。3月失业率小幅下降至3.1%，青年失业率也同步回落，职位空缺有所增加，表明劳动力市场基本稳固。这在一定程度上缓冲了消费信心下滑对整体经济的冲击。
房地产市场则继续表现强劲。2026年第一季度，独栋住宅和公寓价格环比分别上涨1.4%和1.8%，同比均上涨约4.9%。低利率环境与住房资产的吸引力支撑了价格上涨，尤其是在旅游地区和部分州（如伯尔尼及西部地区），需求尤为旺盛。
与此同时，瑞士在全球大宗商品贸易中的地位使其在危机中“受益”。以日内瓦为中心的石油贸易商处理全球约三分之一的石油交易。伊朗冲突导致油价上涨和供应链重构，显著提高了贸易商利润，并转化为更高的税收收入。历史经验（如疫情和乌克兰战争期间）表明，这类动荡往往带来财政盈余增长，预计未来几年仍将持续。
能源冲击也对通胀产生直接影响。瑞士3月通胀率升至约0.3%，为一年来最高水平，主要由取暖油等能源价格推动。尽管瑞士国家银行（SNB）维持利率在0%不变，并可能干预汇率以抑制本币升值，但能源因素正在削弱强势货币对通胀的抑制效果。
随着美国与伊朗达成短期停火协议，市场避险情绪有所缓解，油价回落，债券收益率下降，金融环境短暂趋稳。在这一背景下，汇率方面出现调整：此前由于避险需求上升，瑞士法郎走强，目前美元兑瑞士法郎汇率反弹至约0.7900附近，反映出市场风险偏好的阶段性修复。
总体来看，瑞士正处于一个“稳定与压力并存”的阶段：金融监管趋严、外部冲击加剧不确定性，但就业稳健、房地产坚挺以及大宗商品贸易收益，为经济提供了重要支撑。未来走势将在很大程度上取决于地缘政治局势演变以及国内监管政策的最终落地情况。
技术总结：
美瑞周内走势关注区间:
0.8045-0.7820
本周美元兑瑞士法郎汇率呈现明显下跌，主要跟随美元整体走弱而下行。随着美伊达成短期停火协议，市场避险情绪有所降温。
技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向的0.8030区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向0.7930区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向0.7830区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价于布林带中轨下方运行，显示空头动能占据相对优势。布林带开口未呈现收窄状态，表明短期波动率有所下降。与此同时，14日RSI相对强弱指标处于48.90附近中性区域，显示当前多空力量处于相对均衡状态，汇价或进入震荡格局。
技术结构显示，当前汇价主要阻力构筑于0.8045区域水平，若短期内汇价能够突破该区域限制，有望上行对0.8200区域水平发起挑战。
此外，当前汇价主要支撑构筑于0.7820区域水平，若短期内该水平遭遇失守，恐面临下行测试0.7670区域水平之风险。
上升:0.8045-0.8200
下降:0.7820-0.7670
10.WTI（原油）
原油短期价格走势区间展望:
104.50-94.60
本周美国总统特朗普针对伊朗的行动引发市场对战争风险的重新评估。脆弱的停火协议虽带来短暂风险偏好回暖，但伊朗方面对协议执行的抱怨以及美国和以色列的强硬表态，持续压制市场乐观情绪。整体盘面显示，尽管停火协议消息发布后引发油价自周内高点117.57美元大幅回撤至91美元一线，但地缘不确定性仍令市场维持相对谨慎。地缘政治因素与风险情绪联动显著，美伊两周停火协议虽暂缓冲突，但伊朗关闭霍尔木兹海峡的举动以及后续谈判的不确定性，仍推高油价波动。恐慌指数VIX波动率保持敏感，美股尤其是纳斯达克在风险偏好回暖时提供间接支撑，但任何停火破裂迹象都可能迅速推升油价。
据综合媒体报道，美伊谈判又出变数，伊朗重新封锁海峡，伊朗驻巴大使9日删除了伊代表团当晚抵达的相关帖文，会谈能否如期举行悬而未决。4月8日停火生效首日，局势便急剧恶化，以色列对黎巴嫩真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭。伊朗随即认定以方行为违反停火约定，再度关闭全球能源咽喉霍尔木兹海峡，并威胁对以色列军事目标采取威慑行动，原油供给风险骤然升温。
伊朗重启海峡封锁的核心导火索，是其提出的10项停战条款中三项关键内容已遭违反，包括黎巴嫩实现停火、禁止侵犯伊朗领空、接受伊朗铀浓缩活动，伊方直言谈判基础已被破坏。伊朗伊斯兰议会官员进一步明确持久停火的硬性前提：美军必须撤离中东、伊朗完全掌控霍尔木兹海峡现有及未来通行权、西方国家解除对伊主要制裁、伊朗相关损失获得全额赔偿，且最终协议需经伊朗最高领袖正式批准。
与此同时，美伊双方围绕停火方案分歧显现，谈判进程充满不确定性。美国副总统万斯透露，就他所知道的停火协议就有三个版本：首版被美方质疑由ChatGPT撰写并直接否决，经巴基斯坦斡旋的第二版内容相对合理且一度有效，立场更极端的第三版正于社交媒体流传。美方仅认可修改后的新版方案，同时强调黎巴嫩事宜未纳入美伊停火协议，以军在黎巴嫩的军事行动克制仅为配合美方谈判。白宫8日宣布美伊首轮会谈定于11日在巴基斯坦伊斯兰堡举行，伊朗驻巴大使9日却删除了伊代表团当晚抵达的相关帖文，会谈能否如期举行悬而未决。美方提出的15点停火计划遭伊朗批为“虚伪”，美方试图无论结果如何都塑造“获胜”姿态，进一步增加了最终谈判的变数与弹性。
市场分析指出，霍尔木兹海峡再度关闭，将直接重创全球能源运输格局。超800艘船只滞留该区域，涉及约1.5亿至2亿桶石油当量及液化天然气。即便后续实现全面停火，卡塔尔、科威特及伊朗石化设施因冲突受损，相关产能恢复至满负荷仍需数年时间。伊朗还计划将海峡通行费制度化，拟定对每艘过境船只收取200万美元，该项费用或将成为原油定价的固定成本，长期推升油价中枢。
数据端，美国原油库存增加308万桶，连续第七周累积，本对油价构成利空，但地缘冲突风险完全主导市场走势。与此同时，馏分油库存大幅减少314万桶，炼油利润维持高位，柴油等成品油价格难以快速回落；原油远月合约保持平稳，11月、12月合约成交价略低于80美元/桶。
目前市场处于伊朗想谈但是以色列继续轰炸伊朗盟友的状况，虽然伊朗驻巴大使9日删除了伊代表团当晚抵达的相关帖文，但是油价并没有明显反弹，代表市场对和谈还是偏于乐观。在谈判前夕，美伊双方都在积累筹码，但是从第一性原理考虑，后续依然大概率朝着伊朗放弃浓缩铀从而换的海峡部分管理权和美国的停火，目前由于万斯称对黎巴嫩停火并未在协议中，于是近期美伊和谈进度的重要观察点反而落在了以色列的军事行动上，如果以色列停火，则谈判倾向于顺利进行。
技术指标显示，日图级别上，原油价格走势在本周自布林带上轨一线回落后位于布林带中轨附近区域开启阶段性修正格局，伴随14日RSI相对强弱指标回归55-45强弱平衡区，表明原油价格走势修正格局与多空双方力量进入相对均衡局面保持同频，同时提示当前原油价格已进入新一轮“校准-再定价”窗口期。需要注意的是，尽管原油价格走势有所回落，但布林带维持向上开口，伴随三轨运行线同步拐头向上，表明当前上行动能保持充沛，强化多头稳固局面。布林带上轨当前所指向的111.80美元一线构成原油价格短期动态阻力。布林带中轨当前指向的98.80美元一线，为原油短期价格走势多空力量以及强弱格局分化提供核心转换枢纽。而布林带下轨则位于85.50美元一线，为原油短期价格走势提供动态支撑。如若后续原油价格确认回收至布林带中轨区域下方，则才有望触发价格受“高位回撤-下轨测试”牵引。动能层面，当前原油价格远离并位于50日以及100日SMA简单平均移动线上方，MACD(26,12,9)的DIFF为6.5、DEA为7.3，双线以及柱状图位于零轴上方维系放量阶段，但DEA值高于DIFF值，表明原油上行动能放缓，当前价格正处于多头回补修正节点，但并未对长端看涨动能进行否定。因此，如若MACD动能指标后续位于正值区间“二次”放量，则将再度强化多头主导节奏，为价格回升提供潜在技术空间。总体而言，当前综合技术指标反映动能仍然偏向正面，描绘市场处于“强势”的技术图景，并符合“高仓位以及高波动率释放阶段的多头主导”特征。因此，在关键技术支撑价位未突破之前，后续技术结构更偏向价格重心温和上移为主；但需防范若关键技术阻力价位被反复测试且量能无法配合站稳，短期价格回撤风险将被进一步放大。
技术结构显示，日图级别上，原油价格在基本面叙事维度的推动下大幅攀升，市场将已重新定义阶段性阻力瞄点对于原油短期走势的得失权衡，同时提示续防范后续超买以及过热追涨状态下的高位回撤技术警示信号。与此同时，尽管油价在市场溢价看涨情绪推动下攀升至119美元一线，但后续价格迅速回撤反映市场情绪在经历恐慌性抢涨后已明显克制。当前市场多空双方将权衡104.50美元一线区域得失，如若市场买方位于该区域上方巩固底仓，并通过动能与量能配合站稳，则将有望触发新一轮真实技术性名义抬升概率，为油价再度攀升测试113.60美元目标提供潜在技术空间。此外，如若美伊谈判破裂预期升温，则将有望重燃通胀与避险情绪，为原油提供额外上涨动能，驱动其价格在确认突破113.60美元后，进一步上行测试近端高点119.10美元目标区域打开潜在看涨空间。
风险视角层面，随着地缘前线信息不断反复，市场逐渐进入一种“审美疲劳”状态，即冲突仍在持续，但恐慌性的单边押注概率已明显松动。与此同时，根据市场此前反应来看，一旦美伊双方协谈顺利并释放可能结束冲突的信号，地缘政治风险溢价便迅速回落，从而导致油价大幅回撤。此外，原油当前位于实际收市期间的技术价位枢纽区下方整固，如若后续量能与动能在当前无法配合价格站稳至113.60美元区域上方，则短期原油“高位回撤-均值回归”风险将有所上升。当前多空双方将位于94.60美元区域进行新一轮支撑权衡，如若该区域防线彻底失守，则将巩固短期市场抛售姿态，伴随动能以及量能二次共振，易触发“止损-再定价-价格校准”链式边际化效应牵引，从而导致油价面临回撤至86.50美元进行修正的风险加剧。
综合而言，当前信息结构本身不支持单边趋势行情。市场同时面临两类相互矛盾的信号：一方面是停火协议、外交接触与通航修复的积极信号；另一方面是军事升级风险与政策强硬表态的负面信号。这种“正反信号共存”的市场环境，使得资金难以形成一致预期，更倾向于在区间内进行反复交易。最终形成的格局是：油价下方有支撑、上方有压力，价格被锁定在持续验证的区间内震荡运行。对于原油市场而言，运输成本与保险成本已取代传统供需数据，成为短期定价的核心变量。只要霍尔木兹海峡通航风险未解除，船租与保费的高位运行，就会持续为原油价格提供刚性支撑。然而，与冲突初期市场的恐慌性抢涨不同，当前交易情绪明显趋于克制。随着战争消息不断反复，信息真假难辨，市场逐渐进入一种“审美疲劳”状态，冲突释放缓和信号，已经很难再触发类似最初那样的情绪性飙升。在这种背景下，原油市场似乎正进入一种典型的“拉锯时间”：新闻很多，噪音更大，但真正能够改变价格趋势的新变量却越来越少。当前原油市场正在经历典型的“供应冲击”阶段。霍尔木兹地区航运风险上升以及部分炼油设施受损，使中东地区约190万桶/日炼油能力暂时闲置。与此同时，高油价已经逐步传导至终端市场，欧美汽油价格明显上升，航空燃油成本持续攀升，亚洲进口国则面临更高的输入型通胀压力。如果油价维持高位时间过长，需求破坏的效应可能逐渐显现，从而对价格形成反向约束。此外，投机资金也开始降低风险敞口。最新数据显示，对冲基金在原油期货中的净多头仓位较2月底明显下降，说明部分资金正在锁定利润、降低地缘政治押注。因此，尽管眼下双线风险仍存，但原油市场短期内更可能偏向高位震荡阶段，而不是继续出现单边极端行情。技术层面上，WTI原油当前处于趋势转强后的价格平衡阶段，由于油价受风险因素推升，因此快速回撤风险尚未完全消除。技术整体偏向正面，但随着价格位于收市平台下方，叠加基本面相互牵制，市场波动性或将同步收窄。但在地缘政治与油价平衡措施政策未出现明确信号之前，油价更可能以高位震荡，重心缓慢上移以及温和回撤的方式运行，而非出现单边快速上行或快速回落态势。市场目光当前聚焦于后续关键价位的突破与失守将直接指引油价中期走向。当前，一旦94.60美元防线彻底失守，则将提供高位回撤信号，市场买盘获利了结以及多头降低敞口或导致油价面临回撤至86.50美元区域进行修正的风险升温。另一方面，地缘政治噪音可能瞬间重燃通胀与避险情绪，并给油价提供新的上涨动能，一旦谈判无法顺利推进，则曲线可能自近端向远端“抬升移位”，价格将有望在对104.50美元突破确认后，为其再度测试113.60美元目标区域提供技术空间。此外，若特朗普的油价控制政策承诺未能兑现，则全球油价成本损失呈累积效应，那么全球原油市场面临的供应端风险将出现实质性攀升，或对油价形成持续性支撑，并助力多头在113.60美元区域上方巩固底仓后，动能与量能共振或有望为油价加速通往测试119.10美元提供额外溢价支撑。
原油短期价格走势路线参考:
上升:104.50-113.60-119.10
下跌:94.60-86.50
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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