民生银行2025年年报正式披露，这是高迎欣自2020年6月执掌民生银行以来，交出的第六份年度业绩答卷。遗憾的是，这份承载着市场期待的成绩单，依旧难逃“差评”定论——资产规模增速停滞、营收与利润呈现诡异剪刀差，资产质量的顽疾未除，反而愈发凸显，让这家连续入选国内系统重要性银行的机构，处境愈发尴尬。

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图源：官网

数据不会说谎。2025年末，民生银行资产总额达78325.67亿元，虽突破7.8万亿关口，但同比仅微增0.23%，增速堪称“龟速”，相较于2023年、2024年5.78%、1.82%的增速持续放缓，扩张乏力态势明显。营收端看似回暖，全年实现营业总收入1428.65亿元，同比增长4.82%，较2024年增加66亿元；但利润端却遭遇滑铁卢，归母净利润仅305.63亿元，同比降幅达5.37%，较上年减少17亿元。

营收增长、利润缩水，这一反常的剪刀差背后，核心症结直指资产质量的持续恶化。2025年，民生银行信用减值损失飙升至539.5亿元，同比激增18.64%，较上年多计提约85亿元，这笔巨额支出直接吞噬了全部营收增量，成为净利润下滑的“罪魁祸首”。其中，贷款及垫款减值损失达479.01亿元，同比增加22.8%，占减值损失总额的88.79%，凸显出信贷资产风险的集中爆发。

若进一步拆解，零售业务尤其是信用卡板块，成为民生银行最大的“出血点”。年报显示，2025年末个人贷款及垫款规模达16789亿元，不良率攀升至1.92%，对应不良贷款余额接近322亿元，成为不良贷款的重灾区。其中，信用卡贷款风险尤为突出，其规模高达4325亿元，不良率从2024年的3.28%飙升至3.87%，不良余额突破167亿元，创下近年新高。

众所周知，信用卡属于纯信用贷款，无抵押、无担保的特性，使其一旦形成不良，回收难度极大、概率极低，基本沦为难以盘活的“毒资产”。这也是为何银行处置信用卡不良时，常采用打包折价转让的方式，折价幅度甚至低至一折左右——并非银行决策失误，而是深知这类烂账大概率回收无望。事实上，民生银行也已采取行动，2025年底其信用卡中心已与长城资产管理股份有限公司北京市分公司签署协议，转让部分信用卡不良债权，并委托第三方处置，足见其对信用卡风险的焦虑。

风险压力之下，民生银行甚至出现了“缩表”迹象：2025年贷款余额同比下降0.45%，这一罕见现象背后，是银行被坏账深深困扰后的被动收缩，折射出其对信贷风险的极度谨慎与恐惧。

从整体资产质量来看，民生银行的处境并未改善。2025年末，全行不良贷款率为1.49%，较2024年末的1.47%小幅上升；拨备覆盖率为142.04%，虽较上年略有提升，但仍长期低于150%的监管红线。作为国内系统重要性银行，民生银行的拨备覆盖率不仅远低于2025年三季度商业银行207.15%的平均水平，也大幅落后于股份制银行200%以上的平均水平，风险抵补能力薄弱，用于缓冲风险、调节利润的“安全粮仓”长期空虚，几乎丧失了通过调节拨备释放利润的回旋空间。

更令人担忧的是，民生银行的资产质量隐患远未清除，未来修复之路漫漫。2025年末，其关注类贷款余额仍高达1211.95亿元，规模庞大且较上年有所增加，这成为未来不良贷款生成的最大潜在敞口。加之其不良认定并不充分，第三阶段贷款与不良贷款之间存在151.79亿元的认定缺口，不良偏离度达103.3%，真实资产质量更显严峻。以目前的风险准备水平，民生银行难以完全覆盖潜在风险，后续资产质量修复不仅需要漫长时间，更需要持续的高额投入。

但时间，似乎并不站在民生银行这边。掌舵人高迎欣出生于1962年7月，即将年满64岁，已属超龄服役，截至2025年末，他在民生银行董事长岗位上已任职近6年。回望2020年，高迎欣从中国银行空降民生，带着多年大型银行的管理经验，曾让市场寄予厚望——人们期待这位老将能带领深陷困境的民生银行走出泥潭。

然而，从2020年至2025年这五年，对民生银行而言，堪称“失去的五年”。这五年间，该行营收规模从2020年的1849.5亿元单边下滑至2024年的1363亿元，降幅达26%，2025年的小幅反弹未能改变整体颓势；归母净利润从2020年的343亿元波动前行，2023年后加速下滑，从358亿元跌至2025年的305.63亿元；盈利能力持续衰退，ROE从6.48%降至4.43%，在股份制银行中长期处于垫底位置。

五年来，信用减值损失始终高位运行，2020年达650亿元，2021年攀升至770亿元，即便逐年回落，2025年仍高达539.5亿元，持续侵蚀着银行的利润空间。不良贷款率虽从2020年的1.82%降至1.49%，但拨备覆盖率长期徘徊在140%左右，始终踩着监管红线，风险抵御能力未有实质性提升。

与业绩持续低迷形成鲜明对比的是，掌舵人高迎欣的高薪争议从未停歇，甚至被称为股份行“薪酬之王”。据统计，2020年6月底上任至2024年，高迎欣的完整薪酬（含年报披露部分及其他）分别为318万、633万、615万、588万、497万，其中2021至2023年稳居A股上市银行董事长薪酬榜首，2024年虽降至第二，仍位列股份制银行第一。要知道，2024年A股上市银行董事长薪酬榜首为宁波银行陆华裕（372.83万元），民生银行的业绩表现与高迎欣的薪酬水平，形成了刺眼的反差。

高薪酬本应匹配高业绩，这是市场的基本共识。如今，民生银行资产质量承压、盈利持续衰退、风险隐患未除，在这样的业绩背景下，2025年高迎欣的薪酬该如何定位？这不仅是市场关注的焦点，更是对民生银行治理能力的一次考验。而对民生银行而言，如何摆脱资产质量的泥潭、重拾盈利活力，才是眼下最迫切需要解答的难题——毕竟，六年掌舵，市场留给这家老牌股份行的时间，已经不多了。