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据港交所4月10日披露，四川好医生云医疗科技集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，海通国际为独家保荐人，中金公司为财务顾问。
综合 | 招股书 编辑 | Arti
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
据招股书，好医生云医疗是中国领先的基层医疗终端服务提供商。公司主要专注于向基层医疗终端提供药品直供服务，同时为公司的基层医疗保健终端客户提供量身定制的专病诊治解决方案及检验诊断解决方案，致力于让优质医疗资源下沉至基层市场，让基层老百姓在家门口享受三级医院水平的医疗服务和产品。
公司的产品围绕着基层医疗机构的核心业务流程展开，形成「检测－诊断－用药」的无缝循环，支持机构向患者提供医疗服务。
根据灼识咨询的资料，公司是中国基层医疗行业唯一一家为基层医疗机构提供包括检验、诊断、用药及诊疗一体化业务场景全覆盖服务及解决方案的服务提供商。根据同一资料来源，以2024年的收入计，公司在中国基层医疗的药品直供市场排名第二。
好医生云医疗于2016年开始运营，解决基层医疗机构临床检验普遍不足的问题。自此，公司围绕基层医疗行业数字化能力普遍缺位、检验与诊疗能力薄弱，以及供应链冗长、同质低效的现状，不断扩大解决方案组合。
公司打造了药品直供及分销服务，专病诊治解决方案及检验诊断解决方案三大业务板块。公司的客户主要为基层医疗终端，包括基层医疗机构，包括村卫生室、门诊部及诊所；及基层药店，包括单体药店及中小连锁药店。
公司拥有庞大而活跃的客户群体。截至2025年12月31日，公司已直接为超过670,500家基层医疗终端客户提供服务，包括超过390,100家基层医疗机构，280,400家基层药店，其中包括超过202,400家单体药店和超过77,900家中小连锁药店。自2023年12月31日至2025年12月31日，公司的注册基层医疗终端客户数量以复合年增长率11.4%的速度增长。
根据灼识咨询的资料，通过公司的基层医疗终端客户，公司能够间接使中国基层医疗行业约6.17亿人受益，此数据乃按截至2025年12月31日公司覆盖的基层医疗终端数量，乘以每类基层医疗终端平均服务人数后得出。公司亦将业务广泛拓展至下沉市场并深入渗透下沉市场。截至2025年12月31日，公司的基层医疗终端客户覆盖范围已扩展至全国县总数的99%以上。
此外，于2023年至2025年，公司的收入由2023年的人民币30.65亿元增加至2025年的38.23亿元，复合年增长率达11.7%。自2023年以来，公司也实现了规模盈利。
于2023年、2024年及2025年，公司的毛利分别为9.17亿元、8.61亿元、8.74亿元人民币，毛利率分别为29.9%、26.4%及22.9%。
于往绩记录期间，公司的年内利润波动，由2023年的人民币6250万元降至2024年的3780万元及2025年的5410万元，主要归因于权益股份赎回负债公允价值变动的波动。
中国基层医疗行业体量巨大，主要由覆盖中国广阔的下沉市场的基层医疗终端构（包括基层医疗机构及基层药店）构成，覆盖中国广阔的下沉市场。根据灼识咨询的资料，截至2024年12月31日，中国拥有约163.6万家基层医疗终端，包括约104.0万家基层医疗机构、29.1万家单体药店和30.4万家中小连锁药店。预计2024年至2030年基层医疗终端数量将以2.3%的复合年增长率增长，到2030年末将达到187.1万家。
于2024年，按收入计，中国基层医疗行业市场规模达人民币5,445亿元。预计2024年至2030年，按收入计，市场规模将以9.2%的复合年增长率增长，到2030年末将达到人民币9,220亿元。针对基层医疗的痛点，服务提供商被驱使为基层医疗终端提供更具助力及有益的解决方案，包括检验诊断服务、药品直供服务及专病诊治服务，而数字化及AI的应用亦正不断增加。
好医生云医疗的服务主要透过APP在线提供，该等云端部署的APP后端相互连接，使公司能运用大数据与数据分析技术洞察客户的购买行为与需求。然而，公司仍以独立的业务单位及APP分别营运各业务分部。
于2025年8月，公司通过AI智能体对公司的服务进行了升级，AI智能体其后已发展成为AI好医生诊疗支持系统。作为公司与杭州全诊医学科技有限公司（「全诊医学」）战略合作伙伴关系的一部分，全诊医学向公司提供内嵌其医疗大语言模型（「全诊医疗大模型」）的医疗AI驱动平台，用于医生服务及患者服务。
该医疗AI驱动平台已广泛应用于中国数十家三级医院。基于该医疗AI驱动平台，公司为基层医疗机构推出AI好医生诊疗支持系统。截至最后实际可行日期，公司的AI好医生诊疗支持系统已覆盖29个省、235个城市及520多个县区的8,500多家基层医疗机构，服务基层医生超过24000名、门诊数量超过3200万人次，生成病历超过2800万份。
自公司收购杭州好医生全诊以来及截至同日，公司累积超过3,500份来自客户订购公司AI好医生诊疗支持系统的订单，合约金额超过人民币910万元。
据招股书，好医生云医疗的股东包括奥博资本、市北高新、思佰益控股等。
本次好医生云医疗香港IPO募资金额拟用作下列用途：预期将用于公司主要业务的全国扩展。预计将用于开发强大的研发环境，以赋能基层医疗卫生市场。预期将用于潜在的战略投资及并购机会。预期将用于营运资金及一般企业用途。
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