印度财政部最新数据显示，2024-2025财年印度净外国直接投资仅剩3.53亿美元，与2020年前年均430亿美元的水平相比，暴跌99%，创下25年来最低纪录。
与此同时，印度电力部内部报告显示，全国未来三年输电核心设备缺口高达40%，20多个邦的电网升级项目已延误18到24个月。
曾经喊着“自力更生”口号的莫迪政府，近日悄悄授权印度重型电气公司、印度钢铁管理局等国有企业直接采购中国关键电力设备。
外资大逃离，印度经济遭遇“信任危机”
曾经被寄予厚望的“世界办公室”印度，正面临前所未有的资本撤离潮。2024-2025财年的数据显示，印度净外国直接投资从以往年均430亿美元骤降至3.53亿美元，堪称断崖式下跌。
细看数据更为触目惊心：虽然印度账面流入外资810亿美元，但外资撤离和利润汇出高达520多亿美元，本土企业对外投资又流出290亿美元。钱进来又出去，印度能真正留住、用于国内建设的外资几乎为零。
中国资本更是几乎彻底退出印度市场。过去六年，中国对印度的累计投资仅占印度外资总额的0.32%，完全跌出了主要来源国的行列。
印度央行不得已采取紧急“救市”措施，强迫银行平仓印度卢比的空头头寸。但卢比汇率依然一度跌至1美元兑94.84卢比的历史新低。
国际货币基金组织在最新评估中，将印度GDP等关键经济指标的数据质量评为“C”级，这是该评级体系的次低等级，反映了国际社会对印度经济数据的普遍不信任。
外资逃离印度的根本原因，在于其“先画饼、后收割”的政策陷阱。
莫迪政府最初以“印度制造”为噱头，用税收优惠、土地承诺吸引外资。可一旦企业落地投产，监管便突然收紧，溯及既往的征税、突击稽查、资产冻结接踵而至。
小米48亿元资产被冻结三年未解，沃达丰胜诉后仍被强征56亿美元罚款，三星被要求补缴6.01亿美元税款，亚马逊因“数字税”补缴10亿美元。这种“准入易、收割快”的模式，让外资彻底失去稳定预期。
印度政策反复无常，2020年出台“Press Note 3”，要求陆地接壤国家投资需逐案审批。结果中国对印直接投资从2020财年的1.638亿美元暴跌至2025财年的270万美元，几乎归零。
印度工业制造业发展缓慢，导致外资从长期工业项目转向短期利润驱动。一些备受关注的大型企业IPO成了外资套现的契机，出现大量资本外流。
更令人担忧的是，印度本土企业也对本土市场失去信心。2025财年，印度本土企业对外直接投资从170亿美元飙升至290亿美元，宁愿将资金投向海外，也不愿留在本土发展。
电力告急，印度基建面临全面瘫痪
外资撤离的同时，印度基础设施建设严重受阻，特别是电力行业面临全面危机。
印度最大的电力设备国企BHEL，本该承担起设备国产化的重任，但现实表现令人失望。其变压器年产能只有中国西电的十分之一，电抗器产能更是不足中国同行的二十分之一。
产能低下只是问题之一。印度本土产品故障率是中国产品的三倍，价格却贵20%到30%，交货期还要多等半年以上。
印度也试图寻找“备胎”，但欧美供应商的价格和交货期都让人望而却步。德国西门子的同规格变压器售价350万美元，比中国产品贵75%，交货期还要多等40%的时间。
全球电力设备本身就短缺30%，欧美产能连自己的市场都不够用，没有余力填印度的大窟窿。
电力短缺直接拖累了印度工业生产。多个大型电力、钢铁项目因为缺乏关键设备被迫延期，本土钢铁企业因缺乏中国的煤气化设备，产能扩张计划推迟了至少两年，每年减少约2000万吨的粗钢产能。
面对严峻现实，莫迪政府不得不做出艰难抉择。今年3月10日，印度内阁先行放宽了对华投资限制。中方持股不超过10%且不控股的项目，可以走自动审批。电子元件、多晶硅等领域审批时间压缩至60天。
几周后，允许国企直接采购中国设备的授权正式签发。印度重型电气公司(BHEL)、印度钢铁管理局(SAIL)等国有企业获得了从中国采购21种关键设备的授权。
这一政策调整标志着，自2020年中印加勒万河谷冲突以来，印度单方面维持的硬脱钩政策正式告终。
然而，仔细分析印度的政策松绑，会发现这只是有限的、充满算计的妥协。
采购权限仅限于少数国企。BHEL、SAIL等大型国有企业可以直接采购，但占印度经济主体的私营企业仍需走繁琐的审批流程。政府牢牢把控着采购渠道，确保不会失去对市场的掌控力。
开放采购的品类精挑细选，只限于印度本土造不了或造不好的特定设备，比如大型变压器、煤气化设备等。这些设备要么技术难度高，要么投资周期长，印度短期内确实搞不定。
印度困境，给新兴市场的深刻启示
印度六年的“自力更生”试验，最终以失败告终，给所有新兴市场上了生动的一课。
在全球供应链重组背景下，印度本土企业海外布局步伐加快，对外直接投资额飙升，直接拉低了净外国直接投资的数值。
制造业占GDP比重不升反降，目前约为14.3%，与25%的目标相距甚远。印度服务业对GDP的贡献率飙升至55%以上，金融部门持续膨胀、IT服务产业快速增长，经济“脱实向虚”风险加剧。
印度股市总市值在2024年突破了5万亿美元，一度备受全球证券投资机构的追捧。但自2024年下半年以来经历约14个月的盘整，市场普遍认为印度股市存在被高估的风险，市盈率高达20倍至28倍，远超新兴经济体市场平均水平。
美国对印度输美商品加征高额关税，冲击印度宏观经济前景；美国拟对外包服务加征25%税费，冲击依赖外包服务的印度IT产业。这些外部环境的变化，使印度经济雪上加霜。
印度六年试验的失败，证明了经济规律的不可违抗。在这个高度互联的世界里，对抗和封闭只会让自己付出更大代价。
印度商工部最新数据显示，2025年印度对华货物贸易逆差达到1105亿美元，同比扩大11.8%。这一数字比莫迪2014年刚上任时翻了一倍还多。
一边是持续扩大的对华贸易逆差，一边是不得不依赖的中国设备，印度所谓的“自力更生”战略陷入尴尬境地。
随着中东冲突持续扰乱全球能源供应，印度作为全球第三大原油进口国，能源成本飙升的压力将进一步加剧其经济困境。莫迪政府面临的不只是电力危机，更是整个经济发展模式的严峻考验。
参考资料：
宏观经济压力日益严峻，印度放宽“关键行业中企采购禁令”
环球网 2026-03-31 06:42 环球网官方账号
外资连续23日流出印度股市 2月底以来累计撤资178亿美元
财联社 2026-04-09 13:48 财联社官方账号
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