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在上一篇中，我们统计了来自2010年至2026年第一季度仍在运营的224支样本人民币并购基金，总计规模达3404.45亿元。并从LP的角度剖析了这些基金的资金来源，以期用最直观的方式帮助基金管理人提高挖掘LP的效率。
而对于一支私募股权基金来说，管理人（通常也是GP）的角色同样重要。GP是基金的核心管理者与操盘手，虽然它们在多数情况下出资比例极少，但却全权负责基金的“募投管退”全部流程。
因此，大部分市场化的LP选择一支业绩预期优秀的私募股权基金的同时，本质上还是在选择一个具备优质投资能力的GP。
本篇，我们继续基于224支样本人民币并购基金的数据，解析GP的类型和所在位置。统计规则请参考上一篇文章。老样子，先抛核心结论。
人民币并购基金GP的平均单次出资规模为3500万元；
84%的GP出资金额未超过对应并购基金的总规模的5%；
民营母基金管理人和PE基金管理人类型的GP最活跃，地方政府投资平台、券商私募子公司和CVC类型GP管理的并购基金规模最大；
所有类型GP的平均出资金额占比约2.3%，民营PE基金管理人类型出资占比高达8.5%，国资并购基金管理人和PE基金管理人类型出资占比不超过1%；
广东的GP管理的并购基金最多，北京和广东的GP管理的合计基金规模最大；
并购基金管理规模最大的GP几乎都是国资背景。
本次我们整理的224支样本并购基金共涉及157个GP，其中9支基金运用了Co-GP的机构，即单支基金存在两个GP。我们还共录得220个基金的GP出资规模，总计约77.5亿元，即人民币并购基金平均单个GP的出资规模约3500万元。从个体并购基金的角度出发，单个GP最高出资金额可达10亿元，最低仅为1元，差异巨大。
图1: 224支并购基金GP的出资比例区间（占比区间，GP个数，比例）
资料来源：晨哨
此外，在220个GP出资记录中，又录得218个GP的出资金额占对应并购基金规模的比例（见图1）。结果显示，绝大部分（84%）的GP出资比例占对应基金规模的5%以内，但也有约7%的情况是GP出资超过了对应基金规模的30%。甚至在极端案例中，GP出资金额占对应基金规模的98.3%，反而成为主要的资金来源。
01#并购基金GP的类型
我们将统计范围内的GP主体进行股东穿透后，以掌握控制权主体的属性决定了GP的类型，共分为地方政府投资平台、国资PE基金管理人、国资并购基金管理人、国资母基金管理人、券商私募子公司、银行私募子公司、保险私募子公司、AMC、企业CVC、民营PE基金管理人、民营VC基金管理人、民营并购基金管理人、民营母基金管理人、外资并购基金管理人、民营证券基金管理人等15类。
图2：224支样本并购基金中的GP类型（按数量）
资料来源：晨哨
其中，按数量衡量（见图2），民营的母基金管理人和PE基金管理人两个类型最为活跃，合计占并购基金所有GP类型的35.2%。紧随其后的是地方政府投资平台和券商私募子公司，两者合计占比约27%。
图3：不同类型GP管理的并购基金规模（亿元）
资料来源：晨哨
在基金管理规模上（见图3），地方政府投资平台类型的GP一马当先，总共管理着近900亿元的并购基金。其次是券商私募子公司和国资PE基金管理人两个类型，分别管理着520亿元和500亿元的规模。这三大类型GP的合计管理规模占到样本人民币并购基金的56%。鉴于券商几乎都是国资属性，可以得出结论：国资属性的GP掌管着大部分人民币并购基金的资金流向。
此外，部分民营类型的GP虽然工商控制权归属清晰，但基金实际运作的话语权仍需要推敲，主要体现在两个方面。
其一，在GP主体层面，部分民营类型的GP实为“民营控股+国资参股”的结构，国资股东有直接影响民营GP投资的资格。其二，在基金LP层面，不少民营类型GP管理的并购基金的LP为强国资背景，以政府引导基金、国央企等为主要代表，呈现“国资资本+市场化管理”的基金配置。而强国资类型的LP基于独特的使命，很大程度上也会间接干预GP的实际投资。
结合我们上篇有关并购基金LP的研究结果几乎可以定论：国资正在从GP和LP双维度主宰着人民币并购基金。
图4：224支样本并购基金中GP出资金额（亿元）及占比
资料来源：晨哨
进一步分析不同类型GP出资金额占对应并购基金的规模比例（忽略样本过少的几个类型以免结论过为片面，见图4）。我们发现，所有类型GP的平均出资金额占比约2.3%。其中，民营PE基金管理人类型出资占比高达8.5%，国资并购基金管理人和PE基金管理人类型出资占比不超过1%。一定程度上也揭示出民营GP募资难度较国资GP大的客观现状。
02#并购基金GP的所在地
效仿分析样本并购基金LP的位置所在，我们同样对基金的GP进行了定位分析。统计显示，224支样本人民币并购基金中的GP主体来自国内22个省市。
图5：224支样本并购基金中GP所在位置（按数量）
资料来源：晨哨
按管理基金数量衡量（见图5），广东GP在管的并购基金最多且遥遥领先于其他省市。其次是北京、上海、江苏、湖南和浙江。此排行几乎与样本并购基金LP的出资活跃度（次数）一模一样，前六个省市GP管理的并购基金数量占样本基金总数的80%。
图6：224支样本并购基金中GP所在位置（按管理规模）
资料来源：晨哨
在按基金管理规模衡量（见图6），北京和广东的GP共同组成第一梯队，合计管理着约1591亿元的并购基金。上海和江苏的GP为第二梯队，合计管理着962亿元的规模。这前四个省市GP的管理规模总计占样本并购基金总规模的75%。
03#管理基金数量最多和规模最大的GP分别是谁？
最后，我们排除Co-GP的情况，并根据管理基金数量和规模的维度，分别得出图7和图8两张排行榜，依次对应着管理并购基金数量最多的GP和管理并购基金规模最大的GP。
图7：224支样本并购基金中管理数量最多的GP（前十）
资料来源：晨哨
尤其在规模排行榜上，前十的GP仅一家为外资背景，其余皆为国资背景且呈现多元，包含地方政府投资平台、大型国企、保险公司、券商公司等。
图8：224支样本并购基金中管理规模最大的GP（前十）
资料来源：晨哨
图7和图8仅罗列了224支样本并购基金中管理基金数量和规模各自排行前十的GP机构。本次统计的GP共涵盖157家，欲获取完整GP表格，请扫描下方“流动君”二维码咨询。
此外，鉴于目前国内少有数据库能识别老牌市场化buyout基金管理人（博裕资本、PAG太盟投资、大钲资本、方源资本等）在管的并购基金详情，本次统计中大部分数据并不包含它们的基金信息。
然而，上述老牌的并购基金GP的管理规模和投资能力亦不容小觑。以博裕资本为例，其过往管理的5支美元基金和4只人民币基金的总规模超190亿美元。
并且，从另一个媒体所披露的典型交易角度，也能体现上述并购基金的强大。例如，、、等交易均是数十亿乃至超百亿的规模，其用于发起收购的单支基金的规模必然远高于大部分国内人民币并购基金。
因此，我们认为，这些老牌并购基金GP的管理能力和市场地位较图8榜单内的机构不遑多让。甚至在竞逐一些市场化、国际化的标的过程中，老牌的并购基金还更有优势，它们仍是中国并购基金市场主力。
4月27-28日，晨哨计划在上海举办，并颁发“2025-2026 十佳境内并购交易”、“2025-2026 十佳跨境并购交易”等金哨奖奖项。今年，我们特意新设了年度中国私募股权基金十佳并购案例、年度外资私募股权基金年度并购案例、年度最佳并购退出案例、年度中国并购基金最佳LP及年度最佳并购人物金哨奖，以期推动中国并购基金市场前行。
会上，我们还将举行国内首家并购基金交流平台——中国并购基金30人论坛的发起仪式，汇聚30+全球与国内头部并购基金负责人，以及多家上述最具出资能力的LP机构负责人，共商中国并购基金的未来。如您有意参与，请扫描下方“流动君”二维码联系。
今年的“并购达沃斯+并购奥斯卡”来了！
由晨哨集团举办的全球投资并购峰会自创立以来，已深耕行业十二载，成为中国投资并购领域极具权威性、专业性与影响力的年度标杆盛会。十二年间，峰会始终立足中国并购市场发展脉搏，紧扣全球产业资本流动趋势，累计汇聚超万名政企、投资、产业及专业服务领域精英，见证并推动了中国并购市场从规模扩张到质量提升、从本土整合到跨境布局的全周期发展，成为行业政策解读、趋势研判、资源对接与案例交流的核心平台，其品牌影响力辐射海内外投资并购全产业链。
2025年，中国上市公司并购市场迎来结构性跃升。并购六条政策红利持续释放，控制权交易活跃度攀升，全年超140家上市公司易主，形成产业方领跑、国资加码、PE控股崛起的新格局。产业整合取代套利成为主流，半导体、新能源、硬科技等新质生产力赛道成为并购主线，跨境投资在合规与创新中重启增长周期。
值此变革之际，第十三届全球投资并购峰会将于4月下旬在上海举办，主题为“激活产业并购” 。峰会汇聚上市公司、产业集团、国资平台、PE/VC与专业服务机构，聚焦控制权收购、并购基金创新、PE控股上市公司、跨境合规与交易落地，深度复盘年度典型案例，共探政策、产业、资本协同下的并购新逻辑，以交易赋能产业升级，以整合驱动价值创造，共启中国并购市场高质量发展新征程。
本届峰会同期将进行“2025-2026金哨奖”评选。作为中国投资并购领域极具公信力与行业标杆性的年度荣誉，金哨奖以专业、公允、前瞻为原则，聚焦年度杰出交易、优秀机构与标杆案例，设置年度十佳境内并购交易、年度十佳跨境并购交易、年度最佳并购财务顾问、年度最佳并购金融服务机构、年度最佳ODI服务机构、年度中国私募股权基金十佳并购案例、年度外资私募股权基金年度并购案例、年度最佳并购退出案例、年度中国并购基金最佳LP及年度最佳并购人物等重磅奖项，全面覆盖交易主体、服务机构、交易类型与创新实践。评选将从交易规模、产业价值、创新突破、合规水平、长期回报等维度综合评审，发掘并表彰在产业升级、跨境布局、价值创造中表现卓越的标杆力量。欢迎各相关企业/机构积极申报参评，或推荐优秀案例参与评选。（了解2024-2025金哨奖请点击下方链接：）
会议信息
会议时间：4月27-28日
会议地址：上海
主办单位：晨哨集团
会议议程
第一天
上午 主旨论坛
09:00-09:20 嘉宾签到与交流
09:20-09:30 开幕致辞
09:30-10:00 主办方致辞+主题演讲：新一级市场激活产业并购
10:00-10:30 主题演讲：十五五与两会政策中的未来产业动向
权威经济学家
10:30-11:00 主题演讲：并购重组新政解读与资本市场工具创新
交易所领导/大型金融机构领导
11:00-11:30 主题演讲：企业并购生态的价值重构：从规模扩张到质量提升
千亿市值产业龙头企业高管
11:30-11:40 年度并购金哨奖发布
11:40-12:30 圆桌对话：如何激活产业并购？
上市公司、投资机构、及金融机构代表
12:30-14:00 午餐
下午 主旨论坛
14:00-14:15 晨哨《2025中资并购年度报告》发布
14:15-14:45 主题演讲：逆全球化下的安全出海
国际知名咨询机构负责人
14:45-15:15 主题演讲：AI叙事背景下的半导体产业投资逻辑
获奖上市公司高管
15:15-15:45 主题演讲：BD出海巨浪带来的医药全球并购机遇思考
获奖上市公司高管
15:45-16:15 主题演讲：大国重器时代如何做好高端制造并购
获奖上市公司高管
16:15-17:15 圆桌对话：国资如何借助并购工具 推动地方产业升级
地方国资、上市公司代表
18:30-20:30 并购金哨奖颁奖盛典 + 晚宴
第二天
上午主旨论坛
09:00-09:20 签到
09:20-09:30 领导致辞
09:30-09:40 中国并购基金30人论坛发起仪式
09:40-10:00 主题演讲：并购基金发展的政策、资本、产业三重共振
国家队基金领导
10:00-10:20 主题演讲：并购基金如何参与地方产业升级
地方投资平台领导
10:20-10:40 主题演讲：PE控股上市公司的模式、合规和投后整合
知名并购基金领导
10:40-11:00 主题演讲：美元基金如何看待当下中国资产的并购机遇
大型美元并购基金领导
11:00-12:00 圆桌对话：并购基金GP与LP如何双向奔赴
保险、母基金、地方引导基金与并购基金领导
12:00-13:30 商务午宴
下午 闭门交流
闭门交流一：并购上市公司与上市公司并购
• 控制权收购的定价策略
• 上市公司并购中的产业协同设计
• 中小上市公司并购的融资难点
• 国资参与上市公司并购的合规要求
闭门交流二：并购基金与多形态LP合作
• 并购基金如何赋能地方产业发展
• 地方政府引导基金参与并购基金的利益分享、风险和退出机制
第十三届全球投资并购峰会
核心参会人群
本届峰会精准汇聚投资并购全产业链核心决策层与实操层人群，整体参会嘉宾具备高决策权、高资源量、高交易需求三大核心特征，具体人群结构如下：
1. 产业端核心主体：200+上市公司董事长、总裁、董秘、投资总监等高管，覆盖高端制造、新能源、半导体、医药等新质生产力核心赛道；头部产业集团战略投资负责人，具备产业整合与跨境并购实际落地需求。
2. 资本端核心力量：200+PE/VC、并购基金创始合伙人、投资总监，国内30+头部并购基金核心成员；地方国资平台、政府引导基金负责人，手握产业投资与地方升级核心资本资源。
3. 专业服务端权威机构：券商、律所、会计师事务所等并购服务机构合伙人及核心骨干；跨境投资咨询机构、海外投行代表，具备跨境交易合规与落地实操能力。
峰会商业价值
本届峰会依托十二年行业标杆品牌积淀、全产业链精准资源汇聚、新质生产力赛道核心聚焦三大核心优势，为合作方打造品牌曝光、资源对接两大核心商业价值，实现合作价值最大化：
1. 高端品牌曝光，树立行业标杆：依托峰会权威背书与百家媒体矩阵传播，结合现场多形式品牌露出，助力合作方在投资并购核心圈层建立专业品牌形象，提升行业知名度与影响力。
2. 精准资源对接，匹配交易需求：触达全产业链决策层嘉宾，通过私密对接、圆桌交流、闭门会议等多场景互动，精准匹配产业并购、基金合作、跨境投资等实际业务需求，高效链接优质合作资源。
赞助合作体系
本届峰会特设五级专属赞助合作体系，覆盖独家冠名、联合举办、定制平行会议、晚宴冠名、指定礼品等合作形式，精准触达全产业链核心决策层嘉宾，各层级赞助均匹配对应价值权益，实现品牌与业务的双重赋能：
1. 独家冠名：顶级品牌曝光价值+核心话语权价值，实现行业头部品牌卡位，抢占峰会核心传播资源与现场展示资源，收获全链路媒体曝光与高端资源深度链接。
适合客群：金融机构、汽车品牌等
2. 联合举办：官方身份背书价值+精准资源对接价值，依托主办方联合身份提升品牌行业认可度，获得核心议题发声机会与高价值私密资源对接场景。
适合客群：金融机构、专业服务机构等
3. 定制平行会议：专属主题赋能价值+定向嘉宾链接价值，打造品牌专属交流场景，精准触达目标客群，实现品牌专业度输出与垂直领域资源深耕。
适合客群：地方政府、产业投资机构、专业服务机构等
4. 晚宴冠名：高端圈层渗透价值+场景化品牌植入价值，依托晚宴高净值交流场景，实现品牌软性植入，深度触达核心嘉宾，提升品牌好感度与记忆点。
适合客群：金融机构、财务管理、家族办公室、私人银行等
5.现场展位+指定礼品：全域物料曝光价值+场景化体验价值，实现峰会全物料品牌露出，依托实物载体强化品牌印象，获得线下展示与VIP私密交流的双重机会。
适合客群：高端商务礼品、科技智能硬件产品等
本届峰会已获权威机构指导、头部品牌加持，现商务合作席位虚位以待，诚邀各上市公司、产业集团、投资机构、专业服务机构携手，共赴并购新周期，共享新质生产力发展红利！
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