三月六号，全球最大资产管理公司贝莱德，股价一天跌了7.17%，盘中一度逼近8.3%。同一天，黑石跌8.8%，KKR跌超6%，Ares Management跌6.3%。
说白了四个字：钱，取不出来了。
贝莱德旗下260亿美元的私募信贷基金HLEND，一季度收到12亿美元赎回申请，占净资产9.3%，远远超过合同约定的5%上限，最终只兑付了6.2亿。成立以来头一回破限。黑石的情况也好不到哪去，820亿规模的旗舰基金BCRED，赎回申请高达37亿美元，约占基金规模7.9%，同样炸穿5%的常规红线。黑石硬着头皮临时把上限调到7%，还拉着自家员工一起凑了4亿美元堵窟窿。
蓝猫头鹰更惨。4月2号公布的数据，OCIC基金赎回申请高达21.9%，科技方向的OTIC基金赎回比例竟然冲到了40.7%，两只基金合计赎回诉求54亿美元左右。
4月1号，美国财政部正式出手，宣布将在4到5月间召集内外监管机构开会，专题讨论私募信贷风险。美国众议院金融服务委员会已经向黑石、贝莱德、Apollo、Blue Owl等一批巨头发出了问询函，涉及销售操作、杠杆水平、费用结构以及风险管理等多个方面。
更要命的是，私募信贷重仓了大量软件类科技企业。AI浪潮来了之后，市场开始怀疑很多传统软件公司还能不能活下去。摩根士丹利预计，2026年下半年到2027年上半年，行业年化违约率可能升到8%。惠誉的数据更扎眼，截至2026年1月，美国私人信贷违约率已经到了5.8%，是2024年8月以来的最高水平。
英国那边也没闲着。私募信贷机构MFS被爆出＂双重质押＂丑闻，同一批资产反复抵押给不同贷款方，抵押品缺口高达9.3亿英镑。受波及的包括巴克莱、Wells Fargo、杰富瑞以及Apollo旗下的Atlas。德意志银行因暴露出约300亿美元的私募信贷相关风险敞口，股价一度暴跌6.1%，创近一年最大单日跌幅。
但伊朗战事升级，霍尔木兹海峡实质上被封锁，全球每日石油供应减少多达1600万桶，布伦特原油突破110美元，迪拜原油更是一度冲上150美元。能源暴涨推高通胀，通胀压制降息，降息停滞意味着企业融资成本降不下来，私募信贷里那些本来就摇摇欲坠的借款人，日子更难过了。
那么全球最顶尖的资本玩家在做什么？一个字：囤。
截至2025年三季度末，伯克希尔现金储备达到了3817亿美元，一季度更是增至创纪录的3477亿美元（后又继续攀升）。巴菲特手里持有的现金以及短期美国国债超过了全部股票仓位，60多年投资生涯里只出现过五次。他从2023年就开始持续卖出股票，苹果持仓从近两千亿砍到六百亿，美国银行也大幅减持。
除此之外，2月26号，李嘉诚的长和系三家公司联合公告，把持有16年的英国电网业务清仓出售，买家是法国能源巨头Engie，成交约1107.5亿港元。2010年花不到60亿英镑买入，持有期间拿了44亿英镑分红，加上出售收益，总现金回报超过6倍。
华尔街其他大佬也没闲着。资本正在从纸面资产撤退，转向电网、油气管道、稀土以及有色金属。逻辑很简单：旧规则瓦解了，新规则还没确立。在空白期里，弹药的多少决定了话语权。
而我们普通人不要追高所谓＂一夜暴富＂的机会，动荡时期那种东西是陷阱。2020年3月全球暴跌时割肉的人，错过了随后史上最快的V型反弹。2008年底清仓逃跑的散户，同样与长达十年的大牛市擦肩而过。历史翻来覆去教的都是同一堂课。
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