来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月11日，茂莱光学发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为6.91亿元，同比增长37.42%；归母净利润为4633.03万元，同比增长30.43%；扣非归母净利润为3766.5万元，同比增长32.48%；基本每股收益0.8816元/股。

公司自2023年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8914.76万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对茂莱光学2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.91亿元，同比增长37.42%；净利润为4633.03万元，同比增长30.43%；经营活动净现金流为7342.66万元，同比增长645.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.5亿元，同比变动分别为-20.83%、-23.98%、30.43%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）4672.38万3552.1万4633.03万净利润增速-20.83%-23.98%30.43%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长43.32%，营业收入同比增长37.42%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速4.4%9.78%37.42%应收账款较期初增速57.44%28.2%43.32%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.68%、25.32%、26.41%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）9930.9万1.27亿1.82亿营业收入（元）4.58亿5.03亿6.91亿应收账款/营业收入21.68%25.32%26.41%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为46.71%，同比下降3.52%；净利率为6.7%，同比下降5.09%；净资产收益率（加权）为3.88%，同比增长28.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为51.89%、48.41%、46.71%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率51.89%48.41%46.71%销售毛利率增速4.79%-6.7%-3.52%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.2%，7.06%，6.7%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率10.2%7.06%6.7%销售净利率增速-24.16%-30.75%-5.09%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.88%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率4.78%3.02%3.88%净资产收益率增速-72.75%-36.82%28.48%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.39%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率5.58%3.11%3.39%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降80.37%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-1285.7万-1861.61万-3357.7万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40.64%，同比增长105.53%；流动比率为4，速动比率为3.23；总债务为6.34亿元，其中短期债务为1.1亿元，短期债务占总债务比为17.29%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为12.17%，19.78%，40.64%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率12.17%19.78%40.64%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.51、2.66、2.12，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率4.512.662.12

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.14%、10.78%、50%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）2544.24万1.26亿6.34亿净资产（元）11.91亿11.72亿12.68亿总债务/净资产2.14%10.78%50%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为20.48、2.27、1.24，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）5.21亿2.86亿7.86亿总债务（元）2544.24万1.26亿6.34亿广义货币资金/总债务20.482.271.24

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.7亿元，短期债务为1.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.582%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）1.77亿1.88亿2.73亿短期债务（元）2544.24万1亿1.06亿利息收入/平均货币资金2.54%1.58%0.58%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.8亿元、2.8亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、984.5万元、0.7亿元。

项目202312312024123120251231资本性支出（元）2.79亿2.78亿1.81亿经营活动净现金流（元）5754.45万984.51万7342.66万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.46，同比增长0.53%；存货周转率为1.64，同比增长15.04%；总资产周转率为0.38，同比增长7.63%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.9亿元，较期初增长54.14%。

项目20241231期初固定资产（元）4.5亿本期固定资产（元）6.93亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.87、1.12、1，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）4.58亿5.03亿6.91亿固定资产（元）2.45亿4.5亿6.93亿营业收入/固定资产原值1.871.121

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长26.28%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）9605.52万9515.33万1.2亿管理费用增速23.74%-0.94%26.28%

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