来源：市场资讯

（来源：中信期货研究）

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2026年一季度猪价持续跌破新低，猪周期下行加速。当前产能去化速度尚缓，MSY提高，将猪周期拐点向后推迟。我们预计，2026年二、三季度猪周期仍处下行，四季度有望筑底回暖，同时需关注仔猪出生数据的验证。

风险因素：库存节奏；需求超预期；疫情；政策等。

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