在经历了因中东冲突及油价飙升引发的长达数周的跌势后，美国股市正迎来关键的转折点。本周一，美股第一季度财报季正式启动，这不仅是企业经营状况的“成绩单”，更是投资者寻找地缘政治冲突如何传导至全球经济的“放大镜”。

华尔街巨头打头阵，市场回归基本面

高盛（Goldman Sachs）、贝莱德（BlackRock）和摩根大通（JPMorgan Chase）等金融巨头将于本周率先发布财报。在接下来的一个月里，各行各业的业绩表现将成为焦点。投资者正试图厘清：与伊朗的战争是否已开始实质性推高企业与消费者的成本。

尽管上周五火热的美国通胀报告释放了负面信号，但财报季的到来被部分市场人士视为“节奏转换”的机会。eToro美国投资分析师布雷特·肯韦尔（Bret Kenwell）指出：

“财报季是市场将话题从地缘政治转移并重新聚焦于基本面的机会。但风险在于，财报可能无法真正提供这种保证。”

投资者“挑剔”升级

根据FactSet的调查，分析师预计标普500指数成分股公司第一季度的盈利增长率将达到12.6%，这将标志着该指数连续第六个季度实现两位数增长。

此外，发布该季度正面盈利预期的公司数量已攀升至2021年以来的最高水平。然而，重大宏观经济事件的干扰不容小觑，无论是中东战争还是进口关税，都可能随时打乱华尔街的预测并拖累股价。

尽管近几日地缘威胁有所消退——在美国总统特朗普宣布美国已同意与伊朗停火两周后，股指应声飙升，原油期货创下有记录以来最大的单日跌幅之一，但市场依然面临压力。尤其是在盈利表现上，投资者的口味正变得愈发挑剔。

近几个季度以来，即便公司业绩超出预期，股价往往也反应平淡，而一旦业绩不及预期，则会引发股价大幅下挫。此外，科技股还面临着人工智能技术可能使大型软件公司过时的“软件即服务末日”担忧。

行业表现分化

虽然近期地缘政治威胁有所退潮——在美国总统特朗普宣布与伊朗达成两周停火协议后，原油期货创下纪录级跌幅——但战争的后续影响仍在。

能源行业： 成为油价飙升的直接受益者。

高油耗企业： 航空公司和邮轮运营商因费用爬升而受损。

通胀传导： 3月CPI受汽油价格推动大幅攀升，即便停火维持，燃料成本对经济的滞后影响依然存在。

估值回调或成“入场券”

尽管近期市场动荡，但美股表现仍具韧性。目前，标普500指数距离历史高点仅差 2.3%，今年迄今跌幅不足 0.5%。

路博迈（Neuberger Berman）财富管理首席投资官香农·萨科西亚（Shannon Saccocia）认为，经历了三年的上涨后，目前的高估值正通过温和回调得到修正。

“估值已经下降，而盈利预期却在上升，” 萨科西亚表示，“对于持币观望的买家来说，这正是一个觉得‘有些股票已经变便宜了’并积极入市的机会。”

目前，美国基准原油价格仍较战前水平高出约 44%。在强劲的经济数据与脆弱的停火协议之间，这份财报季的成绩单将最终决定市场乐观情绪的去留。