吉和昌将北交所上会：一产品价格三年下降38%毛利率仅下滑1个百分点，与可比公司华盛锂电存在差异|公司业绩|北交所|华盛锂电|可比公司|吉和昌

挖贝网 4月13日消息，据北交所官网公告，吉和昌（874693）将于4月15日IPO上会。公司计划公开发行募资2.9亿元，保荐机构为国信证券，保荐代表人是郭昱、李建国。

吉和昌是一家中间体、添加剂生产商，产品分为表面工程化学品、新能源电池材料及特种表面活性剂三大业务板块，应用于新能源电池、光伏硅片切割、水性涂料、电子及通用电镀工程等领域，起到整平、浸润、光亮等作用，可增强电池寿命和稳定性、提升铜箔强度和延展率等。

吉和昌招股书报告期内业绩增长情况好于多家同行业可比公司水平。以2024年为例，吉和昌营收同比增长18.05%至5.17亿元，归母净利润同比增长0.24%至5635万元。而吉和昌在招股书中列举4家同行业可比公司中，3家2024年亏损：领湃科技（300530）亏损3.94亿元，华盛锂电（688353）亏损1.75亿元，三孚新科（688359）亏损1258万元。两轮问询中，北交所围绕吉和昌和可比公司业绩变动趋势、毛利率存在差异等展开问询。

根据问询回复材料，2022年至2025年，吉和昌锂电池电解液添加剂产品价格下降38%，毛利率仅下滑1个百分点，而可比公司华盛锂电同类产品价格在明显下降的同时，毛利率也有明显下滑。

另外挖贝研究院注意到，吉和昌未将收入最高细分领域的A股竞争对手德福科技（301511）列入可比公司。

吉和昌保代情况方面，郭昱、李建国均未作为保荐代表人保荐企业上市。

锂电池电解液添加剂产品价格三年下降38%，毛利率仅下滑1个百分点

与可比公司华盛锂电存在差异

根据吉和昌回复材料，华盛锂电是吉和昌在新能源电池材料板块的可比公司，华盛锂电主要产品为VC和FEC，吉和昌主要产品为1,3-PS及SPS。

根据吉和昌在一轮回复中披露，公司锂电池电解液添加剂1,3-PS在2022年至2025年价格从10.02万元/吨降至6.21万元/吨，下降38%；市场上同类产品华盛锂电VC产品同期价格从14.61万元/吨降至4.65万元/吨，下降68%；华盛锂电FEC产品同期价格从14.15万元/吨降至2.98万元/吨，下降79%。

不过继续从吉和昌一轮回复来看，2022年至2025年，华盛锂电VC产品价格下降68%同时，该产品毛利率从46.15%降至18.28%；华盛锂电FEC产品价格下降79%同时，该产品毛利率从49.16%下降至-4.03%，而吉和昌1,3-PS产品价格下降38%，毛利率2022年为24.43%，2025年为23.5%，整体仅下滑1个百分点左右。

挖贝研究院还注意到，吉和昌在招股书中列举细分产品板块毛利率与可比公司对比情况的表格显示，2023年至2025年，公司新能源电池材料毛利率分别为44.7%、36.01%、39.96%，可比公司华盛锂电专用化学品制造同期毛利率分别为11.26%、-19.44%、10.09%，吉和昌相关产品毛利率水平明显高于华盛锂电。

不过，吉和昌紧接着在文字描述部分披露称“对比可知，公司新能源电池材料中锂电池电解液添加剂毛利率低于华盛锂电”。