零售AUM竞争正在进入新的排位阶段。
翻看各家银行年报，财富管理被频频提及。中信银行称2025年AUM年度增量创历史新高，邮储银行提出要把零售财富管理做大做强，招商银行AUM突破17万亿元、近五年复合增速超13%。
围绕规模、增速和客户层级，“保持同业领先”“处于行业较高水平”成为银行财富管理章节里的高频表述。
相比单一的存贷款规模，管理零售客户资产规模（AUM）更能反映银行在资产配置、产品供给和综合服务方面的能力。
在整体规模继续扩张的同时，国有六大行增速差距明显收窄，增长幅度均在10%左右。但在股份行阵营中，变化更加直接，浦发银行在这一轮调整中实现对平安银行的超越，跻身股份行零售AUM第三位。
此外，招商银行依然领跑，以17万亿元的零售AUM规模稳居首位。
进一步拆解AUM结构，招行、中信、浦发等7家股份行非存AUM占比均超过了50%，凭借各自熟悉的赛道，继续拓宽财富管理规模边界，含权产品更加丰富，多元化资产配置比重持续上升。
01
四大行零售AUM同比增长超10%，邮储银行规模突破18万亿
在居民财富增长、银行息差收窄背景下，财富管理业务进入高速发展期，行业竞合加剧，也促使商业银行以财富管理的视角做出由做存贷款到管资产的集体转向。
做代销、推保险、丰富产品、强化客户分层，银行业试图在利差之外，找到新的收入来源。
从国有六大行年报中披露的零售财富管理数据来看，头部优势依然稳固，工、农、中、建四大行AUM增幅均超过10%。
数据来源：银行年报 制图：新浪金融研究院
零售客户规模上，农业银行以8.96亿户居首，工商银行、建设银行分别为7.8亿户和7.85亿户，邮储银行达到6.81亿户，庞大的客户基数为财富管理业务的持续增长提供了重要支撑。
国有大行具备体量优势，无疑是财富管理市场的核心供给主体。
具体来看，工商银行、农业银行和建设银行管理零售客户总资产（AUM）规模分别达到25.37万亿元、24.68万亿元和23.01万亿元，构成第一梯队；邮储银行和中国银行为第二梯队，AUM分别为18.3万亿元和17.58万亿元；交通银行则为5.98万亿元，与其他五大行相比有不小的体量差距。
增速方面，各家银行AUM同比增幅大致在9%到12%区间，发展速度差距不大。
在财富管理精细化经营的浪潮中，人均零售AUM正成为衡量银行管理资产成色的一把标尺。
数据显示，六大行的人均零售AUM大致分布在2.6万元/户至3.3万元/户之间，没有明显的差距断层，工商银行、中国银行位居前列，显示出更强的高净值客户粘性和资产获取能力。
“宇宙行”依旧第一。工商银行以3.25万元的人均AUM领跑六大行，在拥有7.8亿庞大客户基数的同时，依然保持了国有行中最高的户均资产规模，展现了在零售财富管理领域的护城河深度。
中国银行以3.2万元人均资产管理规模紧跟其后，值得一提的是，中行的零售客户数在六大行中最少，但人均AUM位居前列，表明其客户群体的财富含金量较高；排在后面的是交通银行和建设银行，人均AUM分别为2.92万元和2.93万元。
作为拥有零售客户数最多的农业银行，人均AUM仅有2.75万元；邮储银行人均AUM在六大行中垫底，仅为2.69万元，这两家银行更侧重发展普惠金融，深耕县域，服务大规模农村小微客户。
在近期的年报业绩会上，邮储银行行长芦苇指出：“零售金融潜力依然巨大，今年我们制定了千万级的增客指标。”他提到，相比其他银行，邮储银行的资金来源稳定，历史包袱更轻，网络下沉也更深，这些都是发展零售业务的优势。
大行也在通过组织与机制调整，适应大财富管理趋势。
邮储银行在2025年初设立财富管理部；交通银行正在推进财富管理架构改革，强化对全行财富管理产品和服务体系发展战略、策略、经营计划的统筹；建设银行则将分层分群经营体系贯彻执行，销售模式也向着以资产配置和客户经营为核心的财富管理体系迭代升级。
02
股份行零售AUM分化明显：招行再进一步，平安再退一步
数据来源：银行年报 制图：新浪金融研究院
股份制银行中，财富管理业务的分化更为明显，规模与增速差距逐步拉开。
招商银行以17.08万亿元零售AUM稳居首位，同比增长14.44%，近五年复合增速超过13%，在同业股份行中保持领先，龙头地位稳固，并且紧追中国银行的零售资产规模。
“零售再出发”战略是招商银行在年报对零售业务的展望和规划，该行董事长缪建民将其概括为“资产要提质、负债要巩固、财富管理要上新台阶”。
他表示，在低利率周期，招商银行将稳息差放在更加突出的位置，保持净息差行业领先。锻长板、补短板，增强资产配置能力，保持大财富管理的优势。
在股份行内部，2024年度AUM的排位是招商、中信、平安。但2025年，浦发银行零售AUM4.66万亿元，依靠超20%的增长，强势反超平安银行，还拉开了约4200亿的缺口，夺得股份行AUM第三的宝座。
而且，兴业银行同比增长达12.23%，正在快速缩小与平安银行的差距，若能继续保持住这样的增长速度，未来一年有望挑战股份行第四的位置。
显然，平安银行正面临着前后夹击的竞争压力，加之“内忧”仍在，2025年平安零售资产管理规模与客户数增长双双失速，分别仅取得1.1%和1.9%的边缘化增长。对于一家素以零售业务见长的银行而言，交出这样一份成绩单未免过于平淡。
数据来源：银行年报 制图：新浪金融研究院
人均AUM指标方面，股份行之间的差距更突出，马太效应更加显现。
招商银行人均AUM高达7.63万元，同比增长7.28%。招商银行在年报中提出“零售再出发”战略，该行董事长缪建民将其概括为“资产要提质、负债要巩固、财富管理要上新台阶”。
他表示，在低利率周期，招商银行将稳息差放在更加突出的位置，保持净息差行业领先。锻长板、补短板，增强资产配置能力，保持大财富管理的优势。
重点关注信贷资产的定价和风险管理，保持资产质量始终优良。同时推动风险加权资产合理增长，优化资产配置。
再看浦发银行，人均AUM同比增长超10%，是股份制银行中增幅最大。浦发银行表示，公司充分发挥集团协同和综合牌照优势，构建跨公私、跨条线、跨母子、跨境内外的“四跨”敏捷机制，以平台化、数字化、生态化和专业化为方向，推进财富管理和资产管理双轮驱动。
2025年8月，浦发银行推出浦银寰球海外财富管理平台，还成立了资产配置工作室、数智财富工作室，力图打造财富新型管理服务模式。
相比之下，由于零售AUM增幅（1.10%）未能跑赢客户数量增幅（1.90%），平安银行人均AUM同比下降0.79%，是唯一一家负增长的股份行。
该行行长冀光恒在年报业绩会上表示，将深入推进强银保财富银行建设，推动中收产品上量增效，依托平安集团深化个人客户全生命周期经营。
03
7家股份行非存AUM占比过半，财富管理收入撑起零售板块增长点
透过拆解AUM结构，可以更好地观察银行的财富管理业务，特别是了解银行非存款的金融资产规模（非存AUM），主要包括理财、基金、保险、信托、私募及贵金属等除存款以外的客户资产。一般来说，非存AUM余额=AUM余额-个人存款余额。
数据来源：银行年报 制图：新浪金融研究院
从15家头部银行的非存AUM余额来看，招商银行仍旧一骑绝尘，非存余额接近13万亿元，还保持着较快的增长势头，非存占比更是达到75%。
其次，中国银行、工商银行非存余额均超5万亿，也处于首排位置。从增速来看，浦发、工行增速均超过20%，邮储、中信、浙商、招行的增速超过15%。
非存占比方面，招行、中信、浦发、平安、民生、兴业、光大等7家股份行占比均超过50%，占比最低的是农行和邮储银行，不足20%。
具体来看，招商银行与中信银行在理财、基金市场回暖中抢占先机，招行非货公募基金销售额突破7000亿元，零售理财余额达到4.41万亿元，较上年末增长12.20%，理财规模持续增长；中信银行非货基金保有量达1280.17亿元，取得30.20%的快速增长，公私募基金保有量实现快速增长。
农业银行更是凭借覆盖广泛的管道优势，代理业务收入同比剧增87.8%至304.63亿元。可以见得，在低利率环境下，虽然存款收益吸引力下降，但市场对稳健型资产的配置需求并未减弱。
理财规模的显著增长，也使财富管理收入成了银行零售板块少数表现亮眼的增长点之一。
招商银行零售财富管理收入同比增长17.85%至237.94亿元，占零售整体手续费收入比重过半，包括代销理财收入88.63亿元，代理基金收入61.02亿元，代理保险收入49.51亿元，代理信托计划收入35.02亿元，其他收入3.76亿元。
排在招商银行之后的是光大银行，个人财富管理手续费净收入83.56亿元，占全行手续费收入41.26%。兴业银行零售财富中间业务收入55.61亿元，同比增长19.22%，维持较快增速。
紧随其后的是平安银行，2025年该行财富管理手续费收入50.61亿元，同比增长15.8%，保险代理收入是其最重要的增量来源。
据悉，自推进银保改革以来，平安银行一直依托平安集团的保险资源，平安银行2025年代理个人保险收入12.92亿元，同比大幅增长53.3%，是几家头部银行中代理保险收入增幅最高的银行。
有业内人士认为，随着公募基金降费新规落地，代销基金业务的手续费率中枢下移，银行依赖渠道分销获取中收的模式面临压缩。
财富管理相关收入增长受到一定考验，非利息收入整体也将承受一定压力。如何在以量补价之外，通过提升资产配置能力和产品服务深度来对冲降费影响，将成为银行财富管理转型的关键命题。
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