来源：市场资讯
（来源：中泰期货股份有限公司）
黑色
螺矿
从钢材月度供需数据看，受地产政策利好影响，一线城市房地产成交好转，但是房地产新房高频销售数据同比依然偏弱（30大中城市新房年度累积同比-15%），1-2月份房屋新开工同比依然降幅较大（-23.1%）；基建投资增速尚可（1-2月份同比增速为9.76%），但是工程项目开工不多(Mysteel：2月全国开工1062个项目，总投资约5146亿元)，并且资金到位依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现依然较弱；卷板需求方面，机械、汽车、集装箱、家电等部分下游消费增速有一定下滑（汽车3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比下降15%；家电1-4月排产增速-2.45%），出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可，调研山东地区轧钢涂镀企业出口订单开始下滑（同时镀锌和轧硬加工费回落）。
从调研情况看，卷板整体当前接单情况尚可，普遍20天左右的订单量，但是卷板、带钢等库存较高，库存高企压制钢材价格。 钢材供应端方面，钢厂利润维持低位水平，铁水产量小幅增加，本期新增3座高炉检修，4座高炉复产，日均铁水产量有望达到高点。从钢材驱动来看，库销比在中等偏高水平，供需驱动向下，但矛盾并不明显。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、焦煤焦炭等原料期货价格弱势调整，成本端支撑有所弱化。钢材盘面价格与长流程或谷电成本基本相当。
原料方面，铁矿石供给方面随着澳洲发运恢复正常，全球发运量回升明显。需求端平稳有增但逐步达到高位水平，并且考验下游需求承接能力，供需在整体面临压力，海外产能逐渐释放，铁矿石预计中长期依然维持弱势格局。
整体来看，钢材短期维持震荡行情，钢材前期卖出宽跨逐步止盈离场；铁矿前期卖出宽跨策略逐步止盈离场，中期高位空单持有。
风险提示：资金扰动，供给侧政策(反内卷、能耗双控等)超过预期。
现货市场动态：钢材现货螺纹HRB400-20mm北京3100，0；山东市场价3140，0；杭州3140，0；热卷现货价格方面，上海热卷3300，+10；唐山基料3190，+5；唐山钢坯3030，0。钢材现货成交整体一般，低价成交尚可。进口铁矿价格较上一工作日小幅上涨，累计上涨5-8。贸易商报价积极性一般，报价多随行就市；钢厂采购以刚需为主，目前现货市场成交少。目前60.8%PB粉主流在758-763；超特粉主流在650-655。（数据来源，mysteel）。
市场波动原因：铁矿石因3月底澳矿发运受到飓风的影响，体现在了本期到港量中，导致到港量大幅下降，矿石价格出现一定反弹。中国47港口到港量2174.0万吨，环比减少521.1万吨。黑色市场回归基本面交易逻辑，国内钢材需求及出口订单边际弱化，钢材市场价格震荡趋弱运行。
煤焦
观点：双焦价格短期或震荡偏弱运行，建议短期观望为主，或逢反弹轻仓做空。
波动原因：近期原油价格高位震荡，煤焦期价弱势下行。从基本面来看，目前主产地煤矿产量已恢复到同期正常水平，整体看国内焦煤供应充足且稳定。同时，蒙古煤通关量持续处于高位。当前焦煤总库存仍处于偏高水平，并且独立焦企、口岸库存压力较大。由于焦化副产品利润尚可，以及铁水产量恢复，焦企生产积极性有所提高，产能利用率维持较高水平。
未来看法：3月下旬至今，双焦期货价格跌幅较大，一是地缘冲突、油气波动带来的影响弱化，二是焦煤05合约交割压力较大。盘面焦煤已基本回到中东冲突爆发前水平，市场情绪降温后，双焦逐步回归到基本面定价逻辑。在供应偏高、需求尚未显著恢复的情况下，叠加交割压力，双焦期价上方压力仍较大。
铁合金
市场展望：硅锰基本面无变动，单边角度不建议入场，短期或维持宽幅震荡状态，建议以价差为主，推荐关注09合约双硅价差（硅铁-锰硅）结构。硅铁单边以逢低偏多思路为主，但短期盘面缺乏上行驱动，建议中期低多为主，不建议追多。
波动原因：13日双硅盘中冲高回落，收盘小幅收红。据钢联公布，河钢4月硅铁招标询盘5800元/吨，即便最终定价不存在上调，折盘约5650元/吨，硅铁05合约13日收盘价依旧处于贴水区间，据了解期现出货较好，价格角度看存在一定支撑。
纯碱玻璃
波动原因：短期地缘争端对煤炭品种外溢预期消退，盘面估值支撑转弱；05合约临近交割月，交割逻辑对盘面影响强化。
观点：纯碱观望为主；玻璃逢低试多远月思路。
纯碱：供应端龙头企业负荷恢复，产量重心上移。未来尚有部分检修计划，但龙头企业对行业影响力较为突出。趋势看暂无明确产能退出计划。盘面弱势区间内期现货源出货较顺畅。关注市场对成本端支撑预期变化与供应水平波动，供需矛盾暂难扭转。
玻璃：近期供应端冷修减产较顺畅，部分产线或仍有冷修预期，关注后续产线实际变动情况。当前产业信心受盘面波动影响显著，上游价格偏稳为主，部分松动，关注后续承接力度。中游期现库存较高，盘面弱势阶段期现货源优势出货。
有色和新材料
沪铜
观点：中东局势尚未完全缓和，但库存加速去化给到铜价支撑，短期铜价宽幅震荡，关注后续中东局势进展。
波动原因：日内铜价走势震荡偏强。周末美伊谈判虽未能达成一致，但当前铜价逐渐回归基本面逻辑，当前国内库存加速去化，铜价走强。
未来看法：
宏观方面，美国3月CPI同比上涨3.3%低于预期，数据公布后市场对美联储年内降息一次押注上升。当前美伊的停火预期持续扰动市场，美伊谈判未能达成停火协议，双方分歧依然明显，使得停火协议尚具有脆弱性，冲突仍具有升级的可能。霍尔木兹海峡通行依然受限，预计美伊双方仍将围绕海峡控制权展开博弈，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡的实际通行情况。沃什的听证会可能将于本月举行，其政策立场或将令市场重新评估美联储货币政策方向。
基本面方面，随着下游消费持续回暖，国内社会库存结束累库态势，去库幅度持续扩大，截至4月13日库存去库1.96万吨至29.98万吨，同时国内冶炼厂进入集中检修周期，精炼铜供应边际收紧，推动库存加速去化。而Kamoa-Kakula预计2026年阳极铜产量为29-33万金属吨，较此前的预估减少9万吨，矿端供应偏紧预期仍存。
碳酸锂
观点：
节奏上供需边际趋紧使得碳酸锂短期表现偏强，但中期供给压力仍限制锂价上行空间。后续关注津巴布韦锂矿发运、江西矿证变更等。
波动原因：
日内碳酸锂主力合约低开高走，截至收盘，主力合约涨幅6.51%，收于166500元/吨。津巴布韦恢复锂矿出口，早盘低开，但5月锂盐端仍受到前期禁止出口影响或有减产，5月供需偏紧预期仍指引价格走高。
未来看法：
津巴布韦矿业部自2月底禁止当地锂矿出口，直至近期开始恢复出口，尽管近期会有此前禁止出口一个多月以来的库存集中发货，但更多影响6-7月的到货量，目前4-5月国内锂矿供给仍偏紧，同时根据各家企业配额来看总体低于当地精矿产能，年内供给增量仍低于禁止出口前预期，对锂价形成支撑。
当前供给端的其他扰动为近期江西四家锂矿的出让权益评估报告公示，年内或会有停产换证带来供给的减量，对锂价形成向上驱动。
需求端，当前进入需求旺季，4月排产增幅在4%-5%，5-6月份仍能保持环比增加，二季度需求增幅将大于供给增幅，供需缺口放大，对锂价整体形成向上驱动，但后续三季度在锂矿供给增加、需求转为淡季后，供需边际转松，限制锂价上行空间。
工业硅
目前暂无明显供需驱动，估值中性，多单及时止盈，可卖出看涨期权。
波动原因：工业硅期货试探到产业端支撑之后，估值偏低，被多晶硅情绪上提振反弹修复估值。
未来看法：供需方面，9号头部大厂因电厂问题东部临时停7台 4天，供应端新增短期弱利多，下游多晶硅和有机硅均有弱减产，但需求总量弱弹性下变化亦有限，工业硅近端供需维持改善。但若盘面给出西南套保空间，拉长时间至丰水期，亦有由西南复产驱动缺口闭合的可能。估值方面，目前整体估值不高，战争导致的非化工品影响敏感度开始下降，低估值矛盾或是目前工业硅最大的矛盾，后续大厂外购电成本谈判进度仍是重要成本驱动变量。
多晶硅
震荡运行，尾部行情博弈较多，谨慎操作。
波动原因：13日市场传出“4月1日-4月4日成都会议传递的核心信息包括:确立硅料价格”5万元/吨铁底”共识并建立违约惩罚机制”信息，多晶硅期货临近在产企业现金成本线附近资金博弈加深，盘面强势反弹。多晶硅估值不高，且上周五附近盘面连续下跌之后期现商开始有零星成交兑现，叠加技术上跌到前低位置，多空资金存在博弈空间。
未来看法：政策预期在低估值的情况下被市场重提，政策端实际的推进情况，需要后续跟踪真实官方通稿确认。供需端，产业链自下而上的负反馈矛盾仍在继续进行，高库存+弱需求矛盾仍未见到供给端持续减产兑现，临近丰水期头部大厂复产预期仍然无法证伪，弱现实矛盾依然突出。从估值看，目前盘面价格击穿在产企业完全成本线之后，临近在产企业现金成本线附近有博弈性反弹，负反馈矛盾可能进入基本面交易的尾部阶段。从资金博弈上看，临近在产企业现金成本线附近仍有强资金博弈风险，目前资金行为驱动反弹后，估值有所修复，但13日下午收盘后澎湃新闻反馈市场信息被证伪，谨防回调风险。
农产品
棉花
逻辑与观点：下游订单表现不畅和内外价差修复过程外棉上涨，郑棉价高位偏强震荡运行。
上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉继续上涨，因市场担忧干旱引发种植忧虑，且美元疲软提振棉价。国内郑棉昨日上涨承压回落，下游订单的表现不够影响，棉纱去库不及棉花影响。
未来看法：棉市整体走势受周边市场及宏观面的影响较大，关注地缘政治给原油市场带来的大幅波动，同时美国对全球加征关税带来的不确定性仍在。产业面，ICAC 预计未来2026/27年度全球棉花产量将下降4%至2480万吨，需求保持稳定。USDA 4月供需报告显示上调全球棉花产量和库存，美国棉花供需预估较3月没有变化，整体4月供需报告利空， USDA 最新一周出口数据显示出口下降，巴西方面4月前两周出口棉花同比增长62.5%，显示需求较好。
国内棉花商业库存已经进入去库阶段，实际原料消费和订单多寡是行情能否延续偏强的主要方面，近期开工率没有继续增长，制约棉价，另外前期国家发放滑准税配额后有利于进口增加导致港口棉花库存持续回升，不过外棉走势强劲令内外棉价差收缩，棉价下探过程也有支撑，因预期新疆植棉面积要求下降的调控令棉花供给减少，长期利于棉价重心上移。
白糖
逻辑与观点：供给压力与进口成本波动影响，糖价走势震荡承压。
上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖反弹承压收跌，供给过剩的压力仍在，且原油价格高位回落影响。国内郑糖震荡偏弱，因国内产量超预期增加，供给压力大，且进口糖成本下跌拖累。
未来看法：机构对全球食糖过剩幅度存在较大分歧：Czarnikow预计2025/26榨季全球糖市供应过剩630万吨，2026/27榨季过剩量将收窄至140万吨；StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将过剩290万吨；ISO预计2025/26榨季全球食糖供应过剩122万吨，较之前预估163万吨下调41万吨；咨询公司Datagro报告中表示，预计2026/27年度全球糖市场将出现268万吨的供应缺口，自2025/26年度预计的80万吨缺口进一步扩大。ISMA下调印度食糖产量，预计2025/26榨季印度产量2930万吨，此前预计糖产量为3,095万吨。泰国食糖产量已超预期，2025/26榨季截至3月31日已经累计产糖1162万吨，同比增加15.7%。巴西4月前两周出口同比放缓，当前关注巴西进入2026/27榨季的生产。
国内食糖季节性生产压力大，因4月供需报告利空，中国农业农村部上调全国食糖产量，过剩预估上调至1250万吨，较3月上调预估上调80万吨。估值上，目前国产现货糖价在成本附近，郑糖价格回落至国产糖成本以下，进口加工利糖成本也回落影响令内糖价格承压。但制糖产业亏损压力下限制糖价下跌空间，整体上郑糖走势表现震荡转弱，需动态跟踪进口成本变化。
鸡蛋
观点：蛋价“南弱北强”，供应南北产区、中小户和规模厂两级分化。鸡蛋供需目前紧平衡状态，随着后市新鸡开产缓慢增加和老鸡淘汰延缓，鸡蛋供应紧张问题或有所缓解，叠加气温升高，内销转弱，预计现货上方空间或有限，期货处于偏高估值水平，建议反弹偏空思路，不过在鸡龄老龄化的背景下，预计下方空间也或有限。随着蛋价上涨，中小养殖户补栏积极性增加，压制远月预期。
行情波动原因：昨日蛋价涨幅较大，鸡蛋内销较快，传统产区空栏偏多，货源偏紧，鸡蛋期货近月合约表现偏强。随着蛋价上涨，中小养殖户补栏积极性增加，压制远月预期。
未来看法：昨日蛋价涨幅较大，鸡蛋内销较快，传统产区空栏偏多，货源偏紧，带动蛋价偏强运行。截止4月13日粉蛋均价3.26元/斤，红蛋均价3.58元/斤。当前蛋鸡养殖转入盈利。
4月鸡蛋现货存在上涨预期，但预计现货继续上涨空间有限。4月新鸡开产偏低，老鸡淘汰略有加快，产业库存不高，内销加快，叠加有五一、端午节日，产业备货提振消费，鸡蛋供需宽松格局或继续缓解，因此市场对后市仍存在看涨预期。但数据上来看，根据卓创资讯数据，3月底蛋鸡在产存栏13.54亿，仍处于历史同期最高水平，鸡蛋存栏基数偏高。目前供应呈两极分化，北方产区小户空栏偏高，供应偏紧，南方产区规模厂偏多，供应相对充足。鸡蛋供需目前紧平衡状态，随着后市新鸡开产缓慢增加和老鸡淘汰延缓，鸡蛋供应紧张问题或有所缓解，叠加气温升高，内销转弱，预计现货继续上涨空间或有限。
苹果
未来观点：新季苹果花期暂无恶劣天气，主力合约或偏弱运行
行情波动原因：4月份为消费偏淡季，花期天气正常，主力合约走弱。
晚熟富士出库期。山东产区：栖霞80#一二级价格4.0元/斤。蓬莱80#一二级4.1元/斤。西部产区：洛川70#半商品价格4.35元/斤；甘肃静宁产区晚富士75#以上价格6.25元/斤（来源：Mysteel）。
清明过后，苹果现货市场呈现明显分化走势，差货价格跌幅较大，优质货源价格虽相对坚挺但整体稳定偏弱。价格回落带动产区出库情况略有好转，但整体改善幅度有限，走货格局未发生根本性转变。后期来看，当前全国冷库库存仍处于近五年同期低位，低库存支撑效应叠加阶段性备货需求，双重因素将共同驱动苹果市场维持稳中偏强运行，后续需持续跟踪产区出库进度与销区实际走货情况。
新季苹果方面，主产区花芽量整体与正常年份持平，目前各产区花期进程有所差异，部分产区已进入盛花期，部分产区尚未开花。据天气预报显示，4月下旬主产区将迎来连续阴雨天气，需重点关注阴雨对授粉、坐果的影响。截至目前，新季苹果主产区天气整体平稳，暂未出现明显恶劣天气，对花芽分化与开花进程未构成显著不利影响。
玉米
观点：卖出深度虚值看涨期权，或逢高做缩玉米和玉米淀粉价差。
行情波动原因：国内玉米现货价格走势互有涨跌，盘面震荡。受发票影响，北港观望情绪较重，价格平稳。而华北地区随着上量有所增加，价格趋弱。山东晨间深加工4月13日到货车辆1186车，较昨日增加201车。黑龙江晨间深加工4月13日到货车辆405车，较昨日减少92车。
未来看法
短期来看，当前玉米市场的核心扰动仍来自政策预期。在价格处于高位的背景下，政策调控风险明显上升。托市小麦投放量进一步提升至80万吨，调控意图较为明确，叠加定向稻谷投放预期，均可能对玉米价格形成压制。随着进口谷物陆续到港，南北港库存也处于持续累库的状态，同时，养殖端持续亏损，饲料企业观望情绪较浓，采购以随用随采为主，采购量有所下降。因此不宜盲目追高，需警惕价格高位回落风险，后续重点关注新季小麦产情及政策性粮源投放节奏。
红枣
未来观点：当前维持震荡偏弱观点。
行情波动原因：当前为红枣消费淡季，但现货价格稳定，期货价格震荡运行。
产区方面：产区价格稳定。阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；阿拉尔成交均价5.5元/斤；喀什地区成交均价6.5元/公斤。（来源：Mysteel）
销区方面：周末期间，河北崔尔庄市场停车区到货增多，到货成品及等外均有，实际成交在两成左右。4月13日河北市场价格稳定，特级红枣价格8.99元/公斤、一级7.9元/公斤、二级6.9元/公斤、三级5.8元/公斤。（来源：Mysteel）
截止到4月13日，红枣仓单数量4422张；有效预报1237张。（来源：郑州商品交易所）
4月份是红枣传统消费淡季，在总供应量偏多的情况下，面临出货压力；若无外部利好因素推动，消费端难有突破性增长。综合判断，短期内红枣市场以震荡偏弱为主，后续需密切关注销区走货节奏及采购商心态变化。
生猪
整体看，短期仍有较大供应压力，但库存压力或逐步释放，考虑短期观望，不追空。
行情波动原因：现货价格南跌北稳，结构分化，期货盘面跟随最优交割地价格继续下滑。
生猪市场进入库存去化阶段。一是从理论出栏量角度看，二季度市场理论出栏量有边际下滑趋势；二是从活体库存角度看，当前市场日增重收益为负，肥标价差偏低，养殖端压栏收益为负，倒逼加快出栏节奏；三是从政策要求看，近期市场对检疫票合规的检查力度提升，投机性二育入场难度增加，不利于活体库存累积；四是部分地区南非口蹄疫疫情风险增加提升部分主体出栏积极性。
能源化工
原油
周一原油市场在美伊谈判未果及美国宣布封锁霍尔木兹海峡的消息刺激下大幅跳涨，WTI与布伦特盘中一度涨超8%，市场恐慌情绪集中释放。然而，封锁令的实际执行范围仅针对伊朗港口，非伊朗港口的船只仍可通行，更多是美国在谈判破裂后对伊朗施加的极限施压手段，而非全面切断海峡通航；同时，美伊双方均未关闭外交窗口，后续重返谈判桌的可能性依然存在。短期油价虽因地缘脉冲冲高，但OPEC+持续增产、替代供应渠道正在填补缺口，且需求端疲弱与库存累积趋势未改，油价难以持续维持高位。整体来看，地缘溢价消退的大方向不变，待情绪平复及外交进程重启后，油价将逐步回归供需基本面主导的运行区间。
4月14日讯，据AXIOS网站报道，一名美国官员和一名知情人士透露，美国在上周末于伊斯兰堡举行的谈判中提议，伊朗接受为期20年的铀浓缩暂停。伊朗方面则提出了一个更短的、个位数年限的期限。4月13日讯，按照美国总统特朗普此前的预告，美国东部时间13日10时（北京时间22时），是美军对伊朗港口“封锁令”生效的时间。美媒传伊朗正研究美提出的停战条件。NYMEX原油期货05合约99.08涨2.51美元/桶，环比+2.60%；ICE布油期货06合约99.36涨4.16美元/桶，环比+4.37%。中国INE原油期货2605合约涨12.9至649.2元/桶，夜盘涨4.2至653.4元/桶。
燃料油
国内燃料油将跟随油价，市场重点仍是地缘冲突的升级。
布伦特原油回落至97美元区域，昨晚美国正式锁霍尔木兹海峡，并在国际水域内搜寻并拦截所有已向伊朗支付过通行费的船只，任何支付非法通行费的人，在公海上都将无法获得安全通行。随后特朗普再度表示“伊朗已经给我们打电话了，他们非常想达成协议，伊朗并未同意不拥有核武器。我们将取回核材料”。美国和伊朗之间的下一轮“直接谈判”可能于16日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行。油价在和谈与地缘中反复波动，燃料油贴水回落，新加坡地区集中到货，库存小幅去库，将有季节性旺季下需求支撑。
塑料
观点：近期地缘政治形势可能会成为影响聚烯烃价格的主要因素。短期情绪性偏空，长期仍需要关注谈判进展、原油供应恢复节奏以及上游提负荷的节奏。
行情波动原因：聚烯烃目前最核心的矛盾仍然在于伊朗战争导致的能源类产品价格上涨以及潜在的可能导致能源供应减量。目前市场反应伊朗和美国谈判，但是谈判能否达成协议，还存在很大变数，市场心态波动较大，盘面震荡。
未来看法：战争可能会进入谈判状态，市场情绪转差，价格可能会继续偏弱。长期仍需要关注谈判进展、原油供应恢复节奏以及上游提负荷的节奏。
现货价格震荡走弱，华东PP拉丝价格9200元/吨，较前一交易日价格稳定；华东基差05+200元/吨，基差较前一交易日震荡；华北LL价格8450元/吨，较前一交易日价格稳定，华北基差报价05+50元/吨，基差较前一交易日震荡。（数据来源：隆众资讯）。
橡胶
原料价格支撑胶价明显，叠加海外局势尚不明朗，单边谨慎，4月做缩RU-NR策略关注止盈机会，当前受国内产区天气影响，原料上行明显，但当下需求相对转弱，谨慎追涨，天气转好后可关注卖看涨机会或逢高配置保值空单，全面开割后关注逢低卖看跌机会及买入机会。
国内云南产区天气情况略微缓解，但总体天气仍偏干，据中国气象局预报显示，海南产区本周预计迎来降雨，原料供应压力缓解，盘面或将承压。地缘政治不确定仍较大，或持续影响下游需求，但仍需关注合成橡胶对天然橡胶的带动。关注合成橡胶波动、原料供应及生产加工是否受能源价格影响降开工或提价、下游轮胎订单。
合成橡胶
低探时空单可适当离场，等待情绪释放后买入机会，或观望。
地缘事件变化反复，且能源供应尚未恢复，化工板块或下跌空间有限。据隆众资讯，中石化化销华东丁二烯价格下调500元/吨执行16200元/吨，下游买盘询盘积极，合成橡胶震荡偏弱，成交一般。短期市场情绪变化影响价格明显，冲突发展后期仍有一定尾部风险，且能源供给恢复需要一定时间，现实端原料供应短缺持续，下跌空间或有限，关注冲突发展、能源价格、船运变化及裂解装置、丁二烯装置。
甲醇
观点：甲醇供需状况变化较大，中东局势仍存在很大变数，短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，目前战争进入谈判状态，虽然第一阶段谈判并不顺利，但是战争烈度降级，盘面可能会继续偏弱震荡。
行情波动原因：目前战争进入谈判状态，甲醇价格偏弱震荡，但是最终能否达成协议，还存在很大不确定性。
未来看法：甲醇长期供需格局好转，长期来看会继续去库，但存在很大不确定性。国内主要关注下游MTO采购内地货的情况以及出口情况，国外关注伊朗的甲醇供应以及运输什么时候恢复。
甲醇现货价格震荡走弱，太仓甲醇现货报价3375，较前一交易日价格涨65元/吨，基差报价05+190元/吨，基差震荡。内地市场部分地区现货价格震荡，鲁南甲醇现货3050元/吨，较前一交易日价格涨30元/吨，河南甲醇现货价格2950元/吨，较前一交易日价格涨40元/吨。（数据来源：隆众资讯）
我们认为甲醇供应扰动可能有比较大的不确定性，需要关注港口库存去库情况以及伊朗甲醇供应。短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，战争会反复，短期建议偏弱思路对待。
烧碱
从现货层面来看，现货市场维持弱稳，难有较大幅度的下跌与上涨；从期货资金方面来看，烧碱期货多头止损意愿较强，进入陆续离场阶段。从基差角度来看，当前期货价格贴水现货价格，悲观预期较为明显。展望后期，烧碱期货有望陷入在基本面弱稳的环境下，市场资金情绪的博弈环境中。
现货市场方面：山东地区32%碱最低出厂价格下跌31元/吨，市场均价下跌13元/吨，50%碱最低出厂价格稳定，市场均价稳定。氧化铝企业液碱采购价格稳定至2063元/吨，收货量稳定至1.3万吨附近。液氯价格上涨300元/吨至600元/吨。烧碱仓单数量296张，仓单下滑147张，烧碱仓单对现货市场产生一定冲击。山东氯碱市场开工略有增长，有大型工厂检修结束。近期，液氯价格大幅上涨，氯碱综合利润大幅上涨。期货市场方面：烧碱期货05合约呈现单边下行走势，现货基本面支撑不强导致烧碱期货的下跌。当前烧碱期货价格走势与现货价格走势有所背离，贴水山东现货最低价格运行，尽显悲观氛围。当前烧碱期货的下跌较好的释放了仓单的流动性与绝对估值的偏高的压力。后期上行驱动源自基本面的出口，仓单的缺失；下行驱动源自供应端的压力。
沥青
沥青产业端处于供需双弱，高价抑制投机性需求，近端仍是原油价格及原料进口的系统性风险主导，油价关注点仍是地缘冲突的升级。
布伦特原油回落至97美元区域，昨晚美国正式锁霍尔木兹海峡，并在国际水域内搜寻并拦截所有已向伊朗支付过通行费的船只，任何支付非法通行费的人，在公海上都将无法获得安全通行。随后特朗普再度表示“伊朗已经给我们打电话了，他们非常想达成协议，伊朗并未同意不拥有核武器。我们将取回核材料”。美国和伊朗之间的下一轮“直接谈判”可能于16日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行。当前市场在和谈及地缘中反复波动。沥青需求处于季节性淡季，在供应迅速减产的预期下，沥青将跟随油价波动。
PVC
观点：PVC前期上涨的核心逻辑是伊朗战争导致原油价格上涨，会抬升乙烯法成本。但是美伊战争有可能进入谈判阶段，化工品整体走弱，所以短期偏弱思路对待。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，如果给到比较低的价格，可以考虑少量买入。
行情波动原因：出口签单量下滑，出口增量的延续性不好，而且美伊战争进入谈判阶段，未来原油供应等问题可能会得到解决，化工品整体情绪性偏弱。
未来看法：PVC 目前影响行情的核心因素是美伊战争如果进入谈判阶段，那乙烯法的减产还会不会有，我们建议短期先跟随市场，偏弱思路。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，如果给到比较低的价格，可以考虑少量买入。
PVC现货价格走强，华东电石法库提4820元/吨，较前一交易日价格降20元/吨；乙烯法7500元/吨，较前日价格稳定；华北电石法4900元/吨，较前一交易日价格稳定；华南电石法4980元/吨，较前一交易日稳定。（数据来源：隆众资讯）
我们认为PVC核心的供需矛盾变成了乙烯法成本抬升以及乙烯法降负荷，而这取决于原油供应问题能不能解决。核心影响因素在于美伊谈判是否顺利，短期建议先跟随市场情绪，偏弱震荡思路，盘中低点可考虑少量买入。
聚酯产业链
观点：中东地缘局势反复，预计聚酯链将维持宽幅震荡运行。后续需持续关注地缘政治变化、装置检修落地进度及聚酯需求的实质性复苏情况。
波动原因：海外PX公司发布不可抗力公告，对PX市场形成提振，走势表现偏强。但美伊谈判前景仍不明朗，国际油价波动较大，成本端带动聚酯链整体震荡运行。
未来看法：地缘谈判仍存反复，国际油价宽幅波动，成本端导致聚酯链价格波动较为明显。从基本面看，PX在前期降负后整体运行相对平稳，供应端收缩已逐步兑现。下游PTA缩量明显，需求支撑一般，短期供需驱动有限。不过，韩国PX公司发布不可抗力公告，引发市场对进口端的担忧，PX价格表现相对偏强。PTA方面，4月检修较多，供应下滑明显。但聚酯端表现不佳，工厂库存压力偏大，整体情绪低迷，压制PTA价格。乙二醇方面，国内油制装置降负，部分煤制装置重启带动开工回升，但海外供应维持低位，供应总量仍有缩减，供需结构边际改善，短期下方支撑较强。短纤方面，下游厂商仍有一定库存，产销偏弱，部分工厂存在减产意愿，加工费有所修复，绝对价格主要跟随上游成本波动。
液化石油气
霍尔木兹海峡实际通航进度仍是最大变量。即便海峡宣布恢复通行，湾内船只顺利出港或在一定程度上缓解亚洲地区的供应缺口，但实际复航效率仍需时间验证。此外，地缘冲突的不确定性仍放大了原油波动，后续需重点关注美伊谈判进展、海峡通行流量恢复情况以及PDH装置开工负荷变化。整体看，预计LPG市场将由极端走势转向高位震荡格局，短期下方关注5600元/吨附近支撑。在供应回归预期与终端需求平淡的博弈下，市场整体以谨慎观望为主。建议持续监测波斯湾实际航运物流恢复进度及地缘局势演变。
上游装置中，供应量未见显著波动，醚后供应增加；下游深加工中，烷烃深加工中，华东某PDH装置开工投料，福建某PDH装置将停工检修，烯烃深加工装置方面，华北、西北各有一套烷基化装置停工。全国液化气估价6356元/吨，较上一工作日跌88元/吨。民用气市场，近期国内市场价格大面走跌，山东和华南市场价格有小涨，本轮西北及华北跌幅较大。周末市场供应充足，而实际需求跟进不足，市场普遍延续让利走跌局势，但地缘冲突预期加剧，昨日原油开盘大涨带动市场情绪，市场价格陆续回归平稳，其中华南局部供应降量，低位有小幅回弹。醚后碳四市场，价格先跌后涨。
纸浆
盘面逻辑及观点：市场仍以交易（进口针叶）弱现实端为主；纸浆现实端进口维持稳定，下游工厂仍以刚需补库为主，进口端与国产端双重供应施压下价格易跌难涨。当下针叶高库存弱需求的现实端压力和成本及能源压力下海外浆厂陆续减停产仍是现在市场博弈的重点。国内基本面企稳下叠加估值处于历史低位，对纸浆现货及盘面价格形成支撑，但3月外盘主动降价叠加人民币升值导致远期（6-7月）进口成本下移，远月仓单注册成本同步降低，进而压制盘面上方空间。后续重点关注总港口库存情况。现实端压力仍为市场重点交易逻辑，叠加仓单成本下移，旺季转淡季时间节点下后续建议逢高做空为主或尝试累沽类策略。
产业链：现货逐渐降温，但低价下成交稍有好转。低价下布针阔叶价差收缩，布针性价比显现后成交好转。
原木
盘面逻辑：注意宏观及商品情绪。新民洲港下游加工厂托盘及包装料订单需求较为稳定，因此对4米规格辐射松原木的消耗量较大，受4米小A辐射松原木价格上涨带动，4米纸浆辐射松原木及4米K材辐射松原木价格随之上行。因库存持续去化叠加外盘成本支撑使贸易商挺价意愿强烈，因此支撑辐射松原木价格上涨。后续观察港口库存情况。
基本面：现货持续升温，据木联调研，据木联调研，截至2026年4月10日，新民洲港原木库存仅17万方，月环比减少40%。因新民洲港原木库存持续去化导致4米小A等主流规格辐射松原木现货偏紧，贸易商顺势提涨10-20元/方。
尿素
在供需偏紧的环境下，低于政策限价的尿素期货值得多头配置。海外战争反复扰动，日内动态参与。
现货市场方面：全国尿素市场价格稳定，尿素工厂报价维持指导价水平，发运紧张，限量收单；需求层面西北企稳走强，东北略显疲态，其余区域以工业强劲需求为支撑，整体保持平稳。期货市场方面：尿素期货05合约震荡偏弱运行，与整体化工品期货走势较为一致。基本面的偏强导致尿素期货跌幅较小。
仅供参考
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