作者：三晋财经汇
4月10日，山西A股上市公司华阳新材（600281.SH）发布公告，宣布将全资子公司山西华阳生物降解新材料有限责任公司（下称“生物新材公司”）100%股权，转让给控股股东太原化学工业集团有限公司（下称“太化集团”）。
公告显示，截至评估基准日，太化集团直接持有华阳新材43.48%的股权。因生物新材公司评估值为负，经交易双方协商，转让价格确定为1元。
来源：华阳新材公告
01
1元“甩卖”亏损子公司
华阳新材成立于1999年，前身为太原化工股份有限公司，2000年登陆上海证券交易所，2021年正式更名为华阳新材，控股股东为太化集团，实际控制人为山西省国资委。
公司主营业务涵盖两大板块，分别是贵金属回收加工与生物降解新材料，其中华盛丰公司负责贵金属业务，生物新材公司专注于生物降解新材料业务，具体包括生物降解材料和制品的生产、销售和技术咨询服务等业务。
值得注意的是，生物新材公司原属太化集团旗下资产。2021年，华阳新材以49.04万元价格从太化集团手里收购了生物新材公司100%股权。并在2021年及2022年两年时间内，支付生物新材公司全部认缴出资额1.54亿元。
来源：天眼查
彼时，华阳新材将生物降解新材料视为公司新的业务增长点，表示将“力争打造山西省内最大的生物可降解塑料生产基地之一”。
随后投资约5.7亿元，先后建设6万吨/年PBAT项目、2万吨/年生物降解改性材料及塑料制品项目，及太原2万吨/年全系列生物降解新材料项目。
然而几年过去，该项业务并未给华阳新材带来预期回报。2022年至2024年间，生物降解新材料业务毛利率始终为负值状态。
最新数据显示，2025年生物新材公司实现营收1019.76万元，净利润-9623.21万元。总资产3.56亿元，净资产-1.03亿元，整体处于资不抵债状态。
来源：华阳新材公告
而其业绩亏损也直接拖累了华阳新材的整体表现。
02
业绩已连续五年亏损
1元“甩卖”子公司背后，华阳新材业绩已经连续五年亏损。
2021-2024年，公司营收分别为2.8亿元、3.28亿元、2.71亿元、3.87亿元；归母净利润分别为-0.45亿元、-0.37亿元、-2亿元、-1.86亿元。
来源：东方财富
进入2025年，华阳新材业绩出现改善态势。全年实现营收4.51亿元，同比增长16.67%；实现归母净利润-570.34万元，较上年同期的-1.86亿元大幅减亏。
来源：华阳新材2025年业绩快报
截至2025年末，公司总资产8.24亿元，较期初下降4.37%；归属于母公司的所有者权益5657.69万元，较期初下降7.37%，主要系业务经营及资产处置等因素综合影响所致。
从业务板块来看，公司两大核心业务呈现分化态势。
其中，负责贵金属业务的华盛丰公司表现亮眼。2025年实现营收4.24亿元，同比增长29.55%，实现营业利润26.55万元、利润总额29.55万元，虽净利润仍为-377.17万元，但整体经营态势向好。
受益于贵金属市场行情回升，公司贵金属业务转销及转回存货跌价准备约1567万元，成为推动整体减亏的因素之一。
生物降解新材料业务则面临较大压力。负责该业务的生物新材公司2025年营业收入仅1019.76万元，同比大幅下降74.15%，实现营业利润-9288.36万元、净利润-9623.21万元。全年生物降解新材料与制品业务合计亏损约1.19亿元。
这部分亏损主要源于2025年公司相关产品开工率不足，叠加固定性费用较高，同时计提存货及固定资产减值损失约4141万元，进一步加剧了业务亏损。
同时，非经常性损益成为公司2025年大幅减亏的关键因素。
业绩快报显示，2025年公司将持有的部分土地使用权转让至太化集团，确认资产处置净收益1.19亿元。同时公司收到太原市财政局拨付的两笔土地补助资金，确认资产处置收益700万元，两笔收益合计达1.26亿元，有效对冲生物降解新材料业务亏损。
整体而言，华阳新材2025年业绩改善更多依赖非经常性损益。作为主业之一的生物降解新材料业务，反而对业绩形成了较大拖累。
针对此次股权转让，华阳新材表示，此举旨在优化资产结构，提升公司运营质量。
后续此次关联交易若顺利推进，华阳新材的业务结构将进一步优化，集中精力聚焦贵金属回收加工主业。而此次资产剥离能否成为公司发展的“转折点”，仍有待时间检验。
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