来源：英大期货

作者:辛君

从业资格证号:F0249735

创作日期:2026-04-09

标题：美伊谈判遇阻，菜粕进口宽松走弱

摘要：

美国总统特朗普同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击，伊美谈判将在10日在伊斯兰堡开始。美伊冲突预期缓和，市场回吐前期风险升水。不过，以色列轰炸黎巴嫩，伊朗称此情况下举行和谈“不合理”，霍尔木兹海峡再度关闭，美伊冲突后期的不确定性仍存，宏观风险溢价仍支撑美豆市场。菜柏自身而言，我国对加菜柏反歧视关税取消，且加菜籽关税也明显回降，加拿大菜籽及菜柏将回流至国内市场，供应端边际改善的压力持续制约市场。同时，终端养殖亏损严重，国内豆粕采购以刚需为主，成交相对清淡。

一、行业新闻

1.美伊停火原油跌超 13%: 三条链条如何拖累 CBOT 农产品。

2.印尼官宣 B50 能源新政提高生物燃油掺杂比例。

二、行情展望

（一）、国际市场：地缘冲突主导，油价波动牵引油脂

1. 短期利空：美伊以停火引发油价暴跌，油脂集体走弱

4 月 7 日，美国与伊朗宣布为期两周的临时停火，市场地缘风险溢价快速消退。国际油价应声暴跌，WTI 与布伦特原油单日跌幅均超14%。由于原油价格直接决定生物柴油的经济性，油价大跌导致棕榈油、豆油等油脂的替代需求锐减，全球油脂市场同步走弱。

2. 中期不确定性：战火外溢，霍尔木兹海峡再关

停火协议生效后，以色列持续大规模轰炸黎巴嫩。伊朗随即表态，在此情况下举行和谈 “不合理”，并再度关闭霍尔木兹海峡，严格管控船只通行。作为全球约 30% 的石油贸易航道，海峡关闭重新加剧了能源供应的担忧，使美伊局势及油价走势充满变数。

3. 长期支撑：印尼力推 B50 政策，筑牢棕榈油底部

全球最大棕榈油生产国印尼发布部长令，明确生物柴油掺混时间表：

2028 年前，所有用户全面使用B50（50% 棕榈油基生物燃料）。

此政策较原计划（B40）大幅提升棕榈油的国内工业需求。

预计每年将新增约 500 万吨棕榈油国内消耗，显著增强市场底部支撑。

（二）、国内市场：供需双弱，远月供应压力渐增

1. 现货疲软：高价抑制消费，购销清淡

国内油脂现货市场处于消费淡季，高价显著抑制下游需求。油厂出货不畅，贸易商采购谨慎，整体购销氛围低迷，限制价格反弹空间。

2. 供应预期：加菜籽进口恢复，远月压力加大

随着中加贸易关系缓和，中国取消对加拿大菜籽的高额反倾销税。

加拿大25/26 年度菜籽产量创历史新高。

国内油厂已重启大规模采购，4 月后将集中到港。

未来菜油供应将转向宽松，为国内油脂市场增添远月供应压力。

（三）、行情总结与展望

当前油脂市场核心交易逻辑仍围绕中东地缘局势与生柴需求预期展开。

短期（1-2 周）：受美伊停火与以色列轰炸黎巴嫩的多空消息交织影响，市场波动率将维持高位。油价的剧烈波动将直接主导油脂价格走势。

中长期（1-3 个月）：印尼 B50 政策提供明确的需求增量支撑。但国内方面，加拿大菜籽集中到港将缓解供应紧张，叠加高价抑制现货需求，预计油脂市场将呈现震荡偏弱、底部抬升的格局。

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