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编辑｜蓝猫

投顾支持 | 于晓明

执业证书编号：A0680622030012

英伟达Blackwell芯片现货租金两月涨48%，云端GPU租赁价格全线大涨。阿里云、腾讯云、百度云密集涨价，AI算力涨幅5%~34%；智谱API一季度三次涨价累计涨83%，调用量仍增长，验证需求刚性。今天带来一只AI算力行业细分龙头，一起看看背后的起爆逻辑。

投资亮点：

1、近9个月上涨301%。

2、公司2025年业绩亮眼，全年实现营业收入122.36亿元，同比增长65.13%；归母净利润11.64亿元，同比增长68.32%；扣非净利润11.35亿元，同比增长69.07%。

3、公司是A股算力租赁领域的核心龙头企业，其核心业务已从传统存储设备制造，全面转型为AI算力基础设施服务商，算力租赁是其最核心的增长引擎。

4、公司通过重资产投入、英伟达资质、全栈服务、客户绑定，构建了强大壁垒。算力租赁是其核心增长引擎，2026年随算力集群集中交付，租赁收入将持续爆发。

AI算力行业产业链解析

AI算力产业链分为上游硬件、中游服务、下游应用三大环节。上游为算力基石，核心是AI芯片（GPU/ASIC/NPU，英伟达主导，国产有华为昇腾、寒武纪、海光信息）、存储（HBM）、光模块、服务器、液冷等，技术壁垒最高。中游是算力枢纽，包括智算中心、云计算、算力租赁（浪潮信息、中科曙光、阿里云、华为云），将硬件转化为可交易服务。下游为需求端，覆盖AI大模型、AIGC、自动驾驶、工业仿真、金融、医疗等，是算力价值落地场景。整条链逻辑清晰：上游造硬件、中游搭平台、下游做应用，驱动AI产业爆发。

AI算力行业未来发展趋势

AI算力行业未来将呈现推理主导、专用异构、绿色高效、云边协同、国产替代五大趋势，产业从“拼规模”转向“拼能效、成本与生态”。2026年起，推理算力占比将超66%，成为增长核心，多模态与AI智能体（Agent）推动需求爆发。硬件向专用化、异构化演进，GPU、ASIC/NPU、存算一体芯片协同，Chiplet与液冷技术提升能效。绿色低碳成刚需，绿电直供、液冷、算电协同降低能耗。云边端协同深化，边缘算力增速超云端，支撑自动驾驶、工业AI等低延迟场景。国产算力加速突围，高端芯片、超节点（SuperPod）、高速互联突破，自主可控加速。同时，算力服务化、平台化普及，企业从买硬件转向订阅算力，全链路优化、成本优化成竞争关键。

超节点技术成为竞争核心

中信证券认为，全球算力需求呈指数级爆发，2026年4月OpenRouter平台周度Token消耗量同比提升7-8倍，国产大模型市占率约40%。核心驱动为Agent常态化（单次任务Token消耗是ChatBot的10-100倍）与多模态应用（文生图/视频交互消耗呈数量级上升）。国内AI服务器市场预计2026年达4200亿元，算力芯片市场3500亿元。国产算力在推理端加速突围，超节点技术成为竞争核心。

广发证券认为，算力供给扩张不等于供需匹配，存在弹性需求、区域错配、异构管控难等问题。算力调度运营成核心方向，核心模式为算力银行（存管错峰）与算力超市（资源聚合、按需交易）。建议关注算力调度运营相关企业。