来源：PE星球

文：韦亚军

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摄影：Bob

从天使到IPO， 高瓴是最早、最大的外部投资方，持股约15%。

刚刚，高瓴投资项目——思格新能源正式在港交所敲锣上市。从创立到IPO，思格新能源用时不足4年。

此次IPO发行价324.2港元/股，开盘大涨80%，市值一度逼近1500亿港元。

作为最早、最大的外部投资方（高瓴持股约15%），高瓴创始合伙人李良表示，“祝贺思格新能源迈入新的发展阶段！期待以思格在全球能源转型的浪潮中持续引领创新，为绿色未来创造更大价值。”

思格新能源是高瓴资本投资组合中的明星项目。2022年，高瓴从天使轮（首轮）即开始多轮投资思格新能源，此次IPO，高瓴作为基石投资者持续支持。

从天使到IPO，

高瓴是最大外部投资方

思格新能源创立于2022年5月，创始人为前某大厂老将许映童。公司主要为市场提供分布式储能系统（DESS）解决方案。

2023年，思格新能源推出全球首款AI赋能的五合一光储充一体机 SigenStor，该机采用模块化、可堆栈产品设计，将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、储能电池和能源管理系统无缝融合，目前全球排名第一。

据弗若斯特沙利文报告，成立仅2年后，该公司便以28.6%的市场份额，成为2024年全球可堆叠分布式光储一体机解决方案领域出货量第一的企业；同期，其在分布式储能系统市场和整体储能系统市场分别占有0.6%和0.2%的市场份额。

据天眼查数据显示，IPO前思格新能源已完成6轮融资，天使轮、A轮、A+轮、A++轮、B轮，B+轮，先后吸引了包括高瓴资本、钟鼎资本、华登国际、云晖资本等在内一线VC/PE机构投资。

说回许映童，他是某大厂逆变器崛起的关键人物之一，是名副其实的“产业大牛”。因此，刚准备创业时，对于未来创业方向，可供许映童选择的方向有很多。高瓴与其进行了长期、深入的交流。

双方讨论的重点，并不是一个短期热门机会，而是：在全球能源格局重构的大背景下，什么样的方向最能够承接团队过去积累的产业能力，什么样的战场最值得长期投入。

最终，双方形成了高度一致的判断：基于对全球能源格局重构的长期判断，结合许映童及创始团队过去的经验，储能的全球化能够最大程度发挥许映童及核心团队在产品、研发、供应链和全球市场上的复合能力。

许映童非常认同这一判断，这正是产业牛人与长期资本之间对产业趋势和能力边界的认知同频。

2022年5月，思格新能源正式成立，虽然当时疫情带来的不确定性仍然存在。但高瓴依在其天使轮融资中，领投了5亿元，并在后续轮次中持续加注，连投两轮。

如今，高瓴资本是思格新能源最大外部投资方。此次IPO，高瓴又作为基石投资者继续给予了支持。

逆周期下

高瓴对思格开放了多年积累

创业没有一番风顺的，但如果背后有一家坚定支持你的顶级投资机构，路会好走些。

自2022年上半年以来，对许多创业项目来说，那是最难熬的一段时期：疫情反复、市场剧烈波动、俄乌战争爆发……外部环境极不友好。在后续融资阶段，思格也一度行业不被看好，市场情绪低迷。

虽然许映童身为产业老兵，但创业公司的现实是：作为新入局者，思格在早期仍须应对供应链短缺的重大挑战，早期最现实的问题往往是能不能顺利把产品做出来、交出去。

尤其在锂电、功率器件等核心部件上，早期创业公司常常会面对价格高、拿货难，优质产能几乎被头部企业优先锁定的问题。对一家刚成立的创业公司而言，这不是成本问题，而是会直接影响产品迭代、交付节奏、客户信任和公司生存的关键问题。

高瓴没有停留在“给钱”的层面，而是主动把多年积累的生态内的核心产业资源开放给思格：

在电池侧，对接宁德时代，帮助思格在产能最紧缺的时期获得稳定、优质的锂电供应，缓解了BOM成本压力和交付风险；

在功率器件侧，对接英飞凌等全球头部供应商，确保IGBT等关键元器件不断供，为产品的一致性与可靠性打下基础。

对思格而言，高瓴不只是财务投资人，更把自己多年积累的产业资源，变成创业公司可以调用的「生态设施」。让思格这样的创业公司可以专注于产品定义和市场开拓，而不被供应链卡住脖子。

高瓴并没有因为周期波动而动摇，而是继续坚定支持公司发展，并协助思格拓展融资与生态合作空间，积极帮助思格引入云晖、钟鼎等产业方和财务投资人，完成多轮关键融资。

这背后的逻辑是：高瓴认可的不是一个项目，而是一类人——那些在产业里证明过自己、愿意长期深耕的牛人。一旦认定了这类人，高瓴愿意在顺境和逆境中长期和他们站在一起。