来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标解读

营收大幅增长仍陷亏损

2025年希荻微实现营业收入9.39亿元，同比增长72.21%，营收增长主要得益于消费电子市场回暖、新品放量及海外市场拓展，其中音圈马达驱动芯片产品线自主委外生产后营收规模明显增长，2024年新增的传感器芯片产品线也贡献了1.79亿元营收。

但公司仍处于亏损状态，归属于上市公司股东的净利润为-1.14亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.19亿元，亏损幅度较2024年收窄，但尚未实现盈利。

每股收益同步改善

基本每股收益为-0.28元/股，扣非每股收益为-0.29元/股，相较于2024年的-0.74元/股和-0.76元/股，亏损幅度明显收窄，与净利润的改善趋势一致。

费用结构分析

销售费用管控见效

销售费用为5883.08万元，同比下降6.16%，主要是公司通过系列措施加强销售团队费用管控，在业务规模明显增长的情况下实现了销售费用的下降。

管理费用基本持平

管理费用为9719.37万元，同比增长2.82%，与上期基本持平，费用规模相对稳定。

财务费用收益大幅减少

财务费用为-234.41万元，2024年为-1595.10万元，同比收益大幅减少，主要是报告期内汇率变动导致汇兑收益较同期减少。

研发投入持续高位

研发费用为2.61亿元，同比增长3.38%，研发投入占营业收入的比例为27.80%，较2024年的46.31%下降18.51个百分点，主要是本年营业收入大幅增加所致，但研发投入绝对规模仍保持增长。

研发人员情况

截至2025年末，公司研发人员数量为210人，占员工总数量的61.40%，较2024年的212人略有减少。研发人员薪酬合计1.63亿元，同比增长7.83%，研发人员平均薪酬为77.44万元/人，同比增长8.86%，显示公司对研发人员的薪酬投入持续增加，以吸引和留住核心研发人才。

现金流深度剖析

经营活动现金流净额改善

经营活动产生的现金流量净额为-1.66亿元，2024年为-2.18亿元，净额有所改善，主要是收到的税费返还增加，以及支付给职工及为职工支付的现金流出下降。

投资活动现金流净额骤降

投资活动产生的现金流量净额为1278.13万元，2024年为5.81亿元，同比下降97.80%，主要是本期理财产品、结构性存款赎回产生的现金净流入较上年同期大幅减少。

筹资活动现金流由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为9980.66万元，2024年为-3704.98万元，由负转正，主要是本期公司银行借款增加和吸收投资收到的现金增加。

短期借款大幅飙升风险提示

报告期末公司短期借款余额为1.15亿元，较期初的2222.71万元增长418.78%，短期借款的大幅增加会带来偿债压力的上升，同时财务费用也可能随之增加，对公司的现金流和盈利水平产生潜在影响。

面临的主要风险

业绩持续亏损风险

尽管公司营收大幅增长，但仍处于亏损状态，若后续技术研发失败、下游终端市场需求持续下降、市场竞争加剧、宏观景气度下行、客户拓展不及预期等，公司营业收入和净利润可能面临持续下滑或亏损的风险。

核心竞争力风险

  1. 人才储备及流失风险：集成电路设计行业人才争夺激烈，若公司未能建立有效的人才培育与激励体系，或缺乏对新人才的吸引力，将面临人才储备不足及高端人才流失的风险，影响新产品研发和市场拓展能力。
  2. 产品研发及技术创新风险：集成电路产品研发周期长、风险高，若公司未来产品研发不能跟上行业升级水平，创新方向不能契合客户需求，或新产品研发不及预期，将导致产品市场认可度下降、研发资源浪费并错失市场发展机会。
  3. 核心技术泄密风险：公司核心技术是竞争力关键，若出现技术人员违反职业操守泄密或内控制度漏洞，将可能使公司丧失技术竞争优势，影响市场竞争力和生产经营。

经营风险

  1. Fabless模式风险：公司采用Fabless经营模式，晶圆制造及封装测试环节依赖代工厂，若上游产能紧缺、供应商提价或合作关系变化，将影响公司毛利水平和产品交付稳定性。
  2. 产品质量风险：芯片产品高度复杂，若产品升级迭代或上游生产出现质量问题，将影响产品供应、客户合作关系及市场形象。
  3. 客户和供应商集中度风险：公司客户和供应商集中度较高，若主要客户经营情况变化、供应商业务经营不利或产能受限，将对公司整体经营产生不利影响。
  4. 原材料及代工价格波动风险：若全球产能供给紧张或贸易环境变化导致原材料及代工服务价格大幅波动，将拉升公司成本，影响经营业绩。
  5. 规模扩张管理风险：公司通过并购等方式扩张规模，若组织设置、内部控制、团队管理等不能适应规模扩张，将引发管理风险。
  6. 募投项目进展风险：总部基地建设项目受政府规划、审批流程影响，存在无法按计划实施或进展不及预期的风险。
  7. 并购整合风险：收购诚芯微后，在企业文化、管理团队、技术研发、客户资源等方面面临整合风险，若不能有效整合，将影响协同效应发挥。

财务风险

  1. 毛利率波动风险：若公司未能正确判断下游需求、技术实力停滞不前、成本控制不力或市场竞争格局变化，将导致毛利率波动甚至下降。
  2. 收入季节性波动风险：公司产品主要应用于消费电子和汽车电子领域，下游需求存在季节性波动，对公司经营管理水平提出较高要求。
  3. 存货跌价风险：若客户需求变化、公司未能准确判断需求或产品竞争优势不足，存货可能无法顺利销售或价格大幅下跌，存在计提存货减值准备的风险。
  4. 汇率波动风险：随着境外经营业务规模扩大，汇率大幅波动或汇率政策变化将影响公司经营业绩及所有者权益。

行业风险

智能手机市场需求若出现下滑，且公司在其他领域业务拓展未达预期，将对公司营业收入和净利润产生不利影响，同时市场竞争加剧也会增加行业风险。

宏观环境风险

国际贸易摩擦加剧，将增加产业链国际化拓展与升级难度，部分海外客户可能减少订单，影响公司短期营运增速和长期国际业务开展，同时对公司全球化业务联动与管理能力、国际人才引进能力产生不利影响。

董监高薪酬情况

报告期内，董事长TAO HAI（陶海）从公司获得的税前报酬总额为242.54万元，总经理唐娅税前报酬总额为188.14万元，副总经理郝跃国税前报酬总额为118.97万元，副总经理范俊税前报酬总额为115.78万元，财务负责人卢海航因2026年3月任职，报告期内薪酬不适用。

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