奇瑞汽车大本营“熄火”|奇瑞汽车|新能源汽车市场|新能源车|比亚迪|汽车大本营|知名企业

华为智界魔法失灵，站不稳的高端市场。

作者 | 资市分子

2025年，对于刚刚登陆港交所、急需讲述传奇故事的奇瑞汽车来说，无疑是“锣鼓喧天”的一年——营收首次突破3000亿元大关，净利润飙升至195亿元，海外销量一骑绝尘，甚至把华为智界也收入囊中。这家老牌车企似乎终于迎来了自己的“黄金时代”。

然而，当市场深入拆解其资产负债表与销售结构时，割裂感油然而生：成了出口市场的霸主，却在国内市场显得力不从心；它拥有了华为的“灵魂”，却迟迟未能引爆智选车的魔力；它赚得盆满钵满，却在产业链的夹缝中面临现金流的严峻考验。

出口冠军难掩本土颓势

对于奇瑞汽车而言，2025年的主旋律之一无疑是“全球化”。

数据显示，公司2025年实现营业收入3002.87亿元，同比增长11.3%；净利润195.07亿元，同比增长36.1%。其中，海外营收达到1574.19亿元，首次超越国内，占总营收比重攀升至52.4%。

奇瑞汽车2025年全年共销售了263.14万辆车，同比增长了8%，其中129.4万辆的出口成绩，在同比增长33.2%的同时，也让奇瑞汽车连续23年坐上中国汽车出口的头把交椅。奇瑞汽车也是首家累计出口突破500万辆的中国品牌车企。

截至2025年年末，奇瑞汽车拥有12家主要生产基地，包括2家海外基地。在海外生产基地的支持下，奇瑞汽车2025年进一步拓展了欧洲、南美洲、非洲、中东地区的销售及服务网络。公司的毛利率也从上一年的13.5%增长至13.8%，资产负债率则从上一年的87.9%下降至80.4%。这听起来是一个极具想象力的全球化故事。

然而，当奇瑞汽车在海外市场“大杀四方”之时，却面临一个微妙且尴尬的处境：国内市场份额出现萎缩。

在国内市场，奇瑞汽车的存在感正在被比亚迪、吉利，甚至理想等这些新势力稀释。2025年奇瑞汽车国内收入1428.68亿元，较2024年下滑了15.46%，甚至低于2023年的1480.54亿元。按照销量来算，2025年奇瑞汽车国内市场同比下滑了约8.7%，而2024年该数据同比增幅达到了56%。

原本奇瑞汽车是国内少数拥有五大品牌（奇瑞、星途、捷途、iCAR、智界）且定位互不重叠的车企。这种多品牌矩阵在理论上应该能实现对不同细分市场的精准覆盖。但在实际的中国市场鏖战中，却又是另一回事。尤其星途作为其高端化的希望，全年销量仅12.04万辆，同比下滑15%。

奇瑞汽车之所以能在海外赚钱，本质上也是在进行一场“错位竞争”。利用中国成熟的供应链和技术，去降维打击海外不那么卷的市场。但风向正在起变化，随着地缘政治摩擦加剧，欧盟对中国电动车的关税大棒已经落下。奇瑞汽车原本依靠性价比建立的优势正在被削弱。

更急迫的是，国内的“友商”们也看清了这一点，都在加速出海，对奇瑞汽车形成了围猎之势。比如2025年的比亚迪，其海外销量就同比激增超过100%。原本有点像奇瑞汽车“独家后花园”的海外市场，现在正变成“群狼环伺”的战场。

根据公开信息，奇瑞汽车将2026年的销售目标设定为320万辆，较2025年增长14.03%。但当国内基本盘出现萎缩，海外市场竞争加剧，奇瑞汽车能实现目标吗？

华为“魔法”失灵

从数据来看，2025年，奇瑞汽车的新能源车销量达到82.7万辆，实现营业收入980.23亿元，同比增长32.6%，新能源板块俨然成了新的增长引擎。更令人欣慰的是，其新能源车毛利率从2024年惨淡的0.4%飙升至8.8%。

这说明奇瑞的新能源车终于不再“卖一辆亏一辆”，开始摸到了盈利的门槛。

其中“含华量”有多少呢？根据销量数据，智界全年卖出了9.05万辆，占比11%不到。

而且根据最新2026年第一季度的销量数据来看，智界明显销售乏力，前三个月只卖出了8030辆，同比跳崖式下滑了75.7%。这或许也是奇瑞投资者最百思不得其解的疑惑。

据悉，为了在高端新能源领域实现破局，奇瑞汽车一度拿出了最大的诚意，与华为合作打造智界品牌。这原本被视为奇瑞补齐智能化短板的“捷径”，但从市场给出的反馈来看却更像是“拖油瓶”。其中透露了几个隐忧。

其一是“灵魂归属权”的博弈。 业内皆知，赛力斯的成功是因为其几乎成为了华为的“代工厂”，将主导权完全交出。但奇瑞汽车不同，作为一家拥有强大自主研发体系的老牌车企，内心应该是骄傲的。这种心态导致早期智界S7在宣发和渠道上的混乱。虽说之后奇瑞汽车进一步有放权的动作，但“磨合期”阵痛已经浪费了宝贵的窗口期。

其二是定位的尴尬。智界主打的是20万—30万级的纯电/增程轿车和轿跑SUV，这个区间也是竞争最惨烈的“修罗场”。智界不仅要面对特斯拉Model 3/Y的强力竞争，还要提防自家兄弟星途中大型SUV比如星纪元ET的竞争。

其三华为的光环也在减弱。对于普通消费者而言，鸿蒙智行旗下的“五界”（问界、智界、享界、尊界、尚界）“两境”（启境、奕境）正在瓜分华为的资源和渠道流量。当华为的赋能成为整个华为系车型乃至部分外部车企的“标配”时，产品的差异化优势也会被迅速填平。

当然，奇瑞汽车还在其他领域进行布局。比如在2026电池之夜，奇瑞汽车高调发布了全固态电池路线图，宣称续航可达1500km，并展示了搭载固态电池的星途ES8。这也是一种主动卡位的行为。但固态电池整个产业链目前还在小步快跑，技术的验证，数据的反馈都需要时间，更重要的是全产业链都在为降低成本释放利润空间而头痛。

或许大家更加关心的是，在固态电池量产前的空窗期，奇瑞汽车要如何面对竞争和压力。

现金流“大失血”

翻读奇瑞汽车的年报，公司经营现金流的表现，也令人捏一把汗。

数据显示，2025年，奇瑞汽车经营活动产生的现金流入净额为201.30亿元，相较于2024年的448.87亿元，直接“腰斩”。年报中给出的官方解释是：“主要由于加快向供应商支付款项所致。”这个解释非常耐人寻味，或许是奇瑞汽车为了维持供应链的稳定，不得不缩短了对上游供应商的账期。

从另一个角度来看，奇瑞汽车对上游零部件供应商的“挤占”或许已接近了临界线。