热门赛道，怎么活到最后？—17家车企预警告诉你的投资真相|新势力|新能源车|活到最后|疯狂

上周有一个没上热搜是关于汽车车企未来生存相关的新闻，但我却看了很久。某头部新势力车企发出生存预警，说了一句话：中国实际上容不下17家车企。直白的来讲，就是大部分车企要倒闭，这里面包括我。这个声音以前没人敢说。现在有人说了，说明是真扛不住了。

你可能会想：这跟我买基金有什么关系？关系大了。每一轮热门赛道，最后都是这个剧本——大量资本涌入，大量企业诞生，投资者觉得"这个行业太好了，买相关的基金一定能赚钱"，然后赛道开始洗牌，一批企业倒闭，相关股票和基金大幅下跌，套住一批散户。整个过程平均三到五年。光伏、锂电、新能源车、半导体、AI……没有哪个赛道逃得过这个规律。

你看到的是成功者，忽略的是整个坟墓

有个词叫"幸存者偏差"，你应该听过。但听过不等于真的理解了。2021年新能源车赛道最热的时候，媒体铺天盖地报道"新能源是未来"，“碳中和是国家战略”，“买新能源基金的人都在赚钱”。那时候你进场，买的是哪只基金？大概率是重仓了某几家新能源车企或产业链的主动基金。

问题是，那些报道是基于活下来的企业写的。那些在2021年之后陆续倒闭的新势力车企威马、天际、自游家；没有人会在它们倒闭之后还写文章说"这个赛道有多好"。它们倒闭的消息，最多在财经版角落放两天，然后就没了。但你买基金的时候，这些已经倒闭的企业的命运，同样是你的潜在命运。

你研究的对象，是极少数赢家，不是整个赛道。你看到的"大家都说好"，是幸存者发出来的声音，而那些没挺过来的，大多数人永远不知道它们存在过。

赛道有周期，你现在在哪个阶段

我来给你拆解一下热门赛道的生命周期，这是规律，不是预测。

第一阶段叫概念期。这时候赛道刚出来，PPT融资，媒体热捧，所有人都说"这是改变世界的东西"。这个阶段适合那些能看懂技术又有钱承担风险的早期投资人，不适合散户，因为你的钱进去很可能变成了给别人的梦想买单。这个阶段的基金产品也最好不要碰，估值完全靠想象，PE什么的根本没法看。

第二阶段叫疯狂期。赛道被验证了，资本疯狂涌入，企业数量从几家变成几十家，估值开始飙升。纳指12连阳、中际旭创预付款暴涨10倍——你今天看到的AI算力赛道，就是处于这个阶段的中段。这个阶段机构在吃肉，散户如果非要进来，很容易追高。AMD创历史新高，你冲进去的时候，有没有想过：在它创历史新高之前，AMD的股价有多少次是在"历史新高"和"腰斩"之间反复横跳的？

第三阶段叫洗牌期。这个阶段是散户最危险的时候。竞争加剧，需求没有想象中那么快增长，供给严重过剩，一批企业开始倒闭。这是今天新能源车企正在经历的阶段——17家都发出预警了，意味着洗牌已经开始，而且会很惨烈。这个阶段的表现是：龙头企业还有利润，尾部企业大量倒闭，指数可能还在高位，但个股分化极其严重。你买的行业基金如果重仓了错误的企业，可以从涨50%变成跌80%，跟赛道整体没关系。

第四阶段叫稳定期。格局基本确定，行业里剩下了三到五家绝对龙头，竞争格局改善，龙头企业开始稳定赚钱。这个阶段适合买龙头股或宽基指数，因为风险释放了，增长还在。