杭钢股份关联交易解读：2026年预计关联采购额达100亿元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

4月18日，杭州钢铁股份有限公司（证券代码：600126，以下简称“杭钢股份”）发布《日常关联交易公告》，披露了2025年度关联交易实际执行情况及2026年度预计情况。公告显示，公司2026年预计与控股股东杭州钢铁集团有限公司（以下简称“杭钢集团”）及其下属公司发生的日常关联交易总金额达200亿元，其中向关联人购买原燃材料和动力的预计金额为100亿元，占同类交易预计总额的50%。

关联交易基本情况

2025年度关联交易预计与实际执行情况对比

2025年，杭钢股份对日常关联交易的预计总金额为210亿元，其中向关联人购买原燃材料和动力预计110亿元，向关联人销售商品预计90亿元，接受关联人提供的劳务预计8亿元，向关联人提供劳务预计2亿元。

然而，实际执行情况与预计存在较大差异。2025年度实际发生的关联交易总金额为89.44亿元，较预计金额下降57.41%。具体来看：

• 向关联人购买原燃材料和动力：实际发生27.26亿元，较预计的110亿元下降75.22%。主要交易对象包括杭州钢铁(香港)有限公司（23.04亿元）、杭州杭钢对外经济贸易有限公司（1.71亿元）等。
• 向关联人销售商品：实际发生58.27亿元，较预计的90亿元下降35.26%。主要交易对象为杭州钢铁集团有限公司（52.13亿元）、浙江新世纪金属材料现货市场开发有限公司（2.59亿元）等。
• 接受关联人提供的劳务：实际发生3.09亿元，较预计的8亿元下降61.38%。主要服务提供方包括浙江杭钢动力有限公司（1.55亿元）、浙江杭钢数字科技有限公司（0.41亿元）等。
• 向关联人提供劳务：实际发生0.82亿元，较预计的2亿元下降59.00%。主要服务对象为杭州钢铁集团有限公司（0.39亿元）、浙江东菱商贸有限公司（0.06亿元）等。

2026年度关联交易预计情况

2026年，杭钢股份预计与杭钢集团及其下属公司发生的日常关联交易总金额为200亿元，与2025年预计金额基本持平，但较2025年实际发生金额增长123.61%。具体预计如下：

• 向关联人购买原燃材料和动力：预计100亿元，较2025年实际发生额增长267.04%。本年年初至2026年3月31日已发生6.87亿元。
• 向关联人销售商品：预计90亿元，较2025年实际发生额增长54.46%。本年年初至2026年3月31日已发生15.12亿元。
• 接受关联人提供的劳务：预计8亿元，较2025年实际发生额增长158.72%。本年年初至2026年3月31日已发生0.27亿元。
• 向关联人提供劳务：预计2亿元，较2025年实际发生额增长144.01%。本年年初至2026年3月31日已发生0.14亿元。

关联方及关联交易内容

本次关联交易的对象均为杭钢集团及其控制的公司。杭钢集团为杭钢股份的控股股东，浙江省人民政府国有资产监督管理委员会持有其90%股权，浙江省财开集团有限公司持有10%股权。截至2025年12月31日，杭钢集团总资产1229.92亿元，净资产434.61亿元，2025年度营业收入2820.32亿元，净利润12.79亿元（未经审计）。

关联交易内容主要包括四大类： 1. 向关联人购买原燃材料和动力：主要为矿石矿粉、煤、合金、废钢、钢材、设备等。 2. 向关联人销售商品：主要为热卷、铝锭、煤、矿等。 3. 接受关联人提供的劳务：主要为检修协力、劳务、运输、工程服务、后勤保障服务等。 4. 向关联人提供的劳务：主要为后勤保障服务等。

关联交易定价原则与结算方式

杭钢股份与关联方的关联交易定价遵循公平合理原则，以市场公允价格为基础，具体定价方式如下： 1. 有市场价格参照的，按市场价格结算，如向关联方销售商品、采购原燃材料等。 2. 没有市场价格参照的，按成本加成价定价。 3. 既没有市场价格，也不适合成本加成定价的，按照协议价定价。

公告未明确披露关联交易的具体结算方式，但指出关联方向公司及下属子公司应付款项信用基础良好，形成坏账的可能性较小。

关联交易的审议程序

杭钢股份于2026年4月16日召开第九届董事会第二十一次会议，以5票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了相关议案。关联董事吴东明、瞿涛、牟晨晖、陆才平均依法回避了表决。公司独立董事在事前审核中认为，2025年度实际发生的关联交易公平合理，2026年度预计关联交易定价政策遵循公平、公正、诚信原则，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

上述议案尚需提交公司股东会审议，关联股东将在股东会上回避表决。此外，公司拟与杭钢集团统一签署为期三年的日常关联交易框架协议，包括《关于原燃材料采购的协议》《关于商品销售的协议》《关于接受劳务的协议》《关于提供劳务的协议》，协议实行三年一签、滚动续期管理。

专业分析判断

杭钢股份的关联交易呈现出以下几个特点值得关注：

首先，关联交易规模波动较大。2025年实际关联交易金额较预计大幅下降，主要原因可能是市场环境变化或公司经营策略调整。而2026年预计金额又较2025年实际发生额大幅增长，尤其是向关联人购买原燃材料和动力的预计金额增长267.04%，这可能预示着公司2026年生产规模将有显著扩大，或对关联方的采购依赖度有所提升。

其次，关联交易占比相对较高。以2025年数据为例，虽然具体的营业收入和营业成本未在公告中披露，但向关联人销售商品58.27亿元、关联采购27.26亿元，若公司营收规模在数百亿元级别，则关联交易占比可能达到一定水平。公司在公告中表示“不会对关联方形成依赖”，但投资者仍需关注未来关联交易占营业收入和采购总额的比例变化。

再次，定价机制的公允性是核心。公司强调关联交易以市场价格为基础，这有助于保障交易的公允性。但由于交易双方存在控制关系，如何确保市场价格的“公允性”仍需进一步观察。公司应在未来的定期报告中详细披露关联交易价格与独立第三方价格的对比情况，以增强透明度。

最后，关联交易的持续性和必要性。公司与杭钢集团签署三年期框架协议，表明此类关联交易具有长期性。关联交易确实能利用关联方资源优势，降低采购成本，拓展销售渠道，但同时也需警惕潜在的利益输送风险。公司需在利用关联方优势与保持自身独立性之间找到平衡。

总体而言，杭钢股份的关联交易在程序上符合监管要求，定价原则也体现了公允性。但2026年关联交易预计金额的大幅增长需要公司在未来的经营中切实履行相关承诺，确保交易价格公允、信息披露透明，以维护全体股东特别是中小股东的合法权益。投资者可持续关注公司后续关联交易的实际执行情况及相关财务影响。

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