雷科防务2025年报解读：营收增17.25% 亏损收窄78.09%|年度业绩|现金流|系公司|雷科防务

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标：亏损大幅收窄，经营改善显现

报告期内，雷科防务核心盈利指标呈现明显改善态势，亏损规模大幅收窄。2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润-86,770,943.85元，较2024年的-396,034,606.97元减亏78.09%；扣非净利润为-101,328,547.92元，较2024年的-405,350,923.62元减亏75.00%，连续两年亏损幅度收窄，经营压力有所缓解。

每股收益方面，基本每股收益为-0.07元/股，较2024年的-0.30元/股提升76.67%；扣非每股收益同步改善，亏损幅度明显收窄。

指标2025年2024年同比增减归属于上市公司股东的净利润（元）-86,770,943.85-396,034,606.9778.09%扣非净利润（元）-101,328,547.92-405,350,923.6275.00%基本每股收益（元/股）76.67%

营业收入：止跌回升，业务结构优化

2025年公司实现营业收入1,456,695,180.57元，较2024年增长17.25%，结束了2024年营收同比下滑的态势，实现止跌回升。从业务结构来看，五大业务群均有不同程度的进展：- 雷达系统业务群实现营收523,199,691.95元，是公司第一大收入来源，鸟情探驱管一体化系统、探虫雷达等民用产品逐步落地；- 智能控制业务群营收376,310,364.69元，车载域控制器、无人机配套产品实现突破；- 卫星应用业务群营收354,799,891.50元，星上智能处理产品、地面接收设备交付量提升；- 安全存储业务群营收131,042,032.70元，国产化存储产品批量交付；- 智能网联业务群则在毫米波雷达测试、5G-A通感测试领域获得头部客户认可。

同时，公司对非核心业务收入进行了剥离，2025年与主营业务无关的收入为10,960,269.57元，较2024年的13,435,582.49元减少18.42%，营业收入扣除后金额为1,445,734,911.00元，核心业务占比进一步提升。

费用管控：研发投入加码，费用结构优化

研发费用：持续加码核心技术

报告期内公司研发投入持续增加，研发费用为164,531,582.63元，较2024年的151,204,647.17元增长8.82%，研发投入占营业收入的比例为11.29%，保持较高水平。研发方向聚焦于新体制雷达、星上智能处理、自主存储芯片等核心技术领域，报告期内新申请各类专利及软件著作权共45项，新获授权60项，期末累计授权达636项，技术壁垒持续巩固。

销售费用：随营收增长合理增加

销售费用为57,980,083.34元，较2024年的51,005,827.76元增长13.67%，增幅低于营业收入增幅，主要系公司拓展民用市场、加大市场推广力度所致，费用增长与营收增长匹配度较高。

管理费用：降本增效成果显现

管理费用为67,807,042.98元，较2024年的73,118,472.61元减少7.26%，主要得益于公司推进数字化、智能化建设，引入AI工具提升运营效率，内部管理优化成效显现。

财务费用：利息支出压力缓解

财务费用为15,017,002.63元，较2024年的20,688,377.17元减少27.41%，主要系公司优化债务结构，利息支出有所下降。

费用项目2025年（元）2024年（元）同比增减研发费用164,531,582.63151,204,647.178.82%销售费用57,980,083.3451,005,827.7613.67%管理费用67,807,042.9873,118,472.61-7.26%财务费用15,017,002.6320,688,377.17-27.41%

研发人员：核心团队稳定，人才优势突出

公司研发团队保持稳定，截至报告期末，研发人员数量为726人，占员工总数的38.62%，其中包括国务院特殊津贴专家1人、北京市科学技术奖杰出青年中关村奖1人，核心技术人员团队支撑公司持续的技术创新。同时，公司旗下多家子公司获评国家级专精特新“小巨人”企业，研发实力获得行业认可。

现金流：经营现金流平稳，投资筹资结构优化

经营活动现金流：保持稳健

2025年经营活动产生的现金流量净额为248,321,838.51元，较2024年的253,640,063.63元小幅下降2.10%，但仍保持较高规模，主要系公司加强应收账款管理，回款能力保持稳定，经营现金流对日常运营的支撑能力较强。

投资活动现金流：布局长期发展

投资活动产生的现金流量净额为-123,772,008.92元，较2024年的-85,424,332.47元净流出规模扩大，主要系公司加大对研发设备、产能建设的投入，以及围绕核心产业链进行产业布局，为长期发展奠定基础。

筹资活动现金流：债务结构优化

筹资活动产生的现金流量净额为-134,742,371.13元，较2024年的-168,058,237.23元净流出规模收窄，主要系公司合理安排债务偿还节奏，同时减少外部融资，债务结构进一步优化。

现金流项目2025年（元）2024年（元）同比增减经营活动现金流净额248,321,838.51253,640,063.63-2.10%投资活动现金流净额-123,772,008.92-85,424,332.47-44.89%筹资活动现金流净额-134,742,371.13-168,058,237.2319.82%

高管薪酬：核心管理层薪酬稳定

报告期内，公司核心管理层税前报酬总额保持稳定：董事长高立宁税前报酬为128.73万元，总经理刘峰税前报酬为112.50万元，副总经理张磊税前报酬为89.68万元，财务总监宋鑫税前报酬为78.36万元，薪酬水平与公司经营规模及行业水平基本匹配。

风险提示：多重不确定性需警惕

行业政策与市场需求风险

公司业务涉及国防军工、民用电子等领域，若国防预算调整、民用行业政策变化，可能导致市场需求波动；同时，行业竞争加剧，若公司不能持续保持技术领先，可能面临市场份额下滑风险。

技术研发与产业化风险

公司核心业务依赖技术创新，若研发投入未能转化为产业化成果，或核心技术被替代，将影响公司竞争力；此外，芯片、关键元器件等供应链若出现短缺或价格上涨，将对公司生产成本产生压力。

盈利持续性风险

尽管公司亏损幅度收窄，但仍处于亏损状态，且母公司存在累计未弥补亏损-28,480,381.75元，暂不满足现金分红条件，若未来市场拓展不及预期、费用管控效果减弱，可能导致亏损扩大，盈利持续性存在不确定性。

现金流风险

虽然经营现金流保持稳健，但投资活动现金流出规模扩大，若后续经营现金流出现波动，可能对公司资金链造成压力，需关注公司资金统筹能力。

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