散户在金融市场里最容易犯的错误是什么？最容易犯的错误，就是你心理层面的这些偏差。今天我就讲两个我认为对散户来说最致命的心理偏差——真的是最致命的，没有之三。

第一个叫做“后验视角”。 什么是后验视角？就是总喜欢站在当下去回看以前的事情，说“早知道怎样怎样就好了”。我举个例子，就像美股前阵子经历了一轮快速、有点恐慌的下跌，虽然没跌到很深，但很快又拉了回来。拉回来之后，很多人就会站在现在回看说：“你看，没事啊，又涨回来了。”

但问题是，如果你真的在那个市场中的时候，在它往下急杀的那一天，你说你不恐慌？那不可能。在市场快速下杀的时候，你会慌得不得了，从而有可能被洗掉。你这次没被洗掉，可能纯粹是运气——比如刚好那几天忙，没时间看账户。

那为什么我敢笃定说，散户在盘中或某个区间内的波动中一定会被洗走呢？ 因为这是散户的第二个人性层面的心理偏差，叫做“线性外推”。

我们的思维是喜欢线性外推的。你看到一个东西跌的时候，总会担心它继续跌下去；你看到一个东西涨的时候，就会想它会继续涨上去。所以为什么说“投资是反人性的”，大家应该有一点点感觉了吧。

就这么两个东西，一个“后验视角”，一个“线性外推”。如果你在市场里能时刻提醒自己注意有没有犯这两方面的错误，我相信你的投资会变得更科学、更理性。

但是呢，绝大部分人哪怕看完这条视频，你还是会犯这两个错误。为什么？因为这是根植在我们基因里的人性。

  • 后验视角会让人忘记疼痛，
  • 线性外推会让散户的行为变成追涨杀跌。

这两个结合起来，就会造成散户一直在追涨杀跌——200多年了都是这样，甚至往前数5000年也是这样。因为这是人性。所以为什么“动量因子”在过去200年里都奏效？很简单，Because it works，因为这是人性。

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