为实现“十五五”良好开局提供有力支撑（上） | 社会科学报|创业投资|基金|社会科学报|融资|金融

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高质量发展

2026年作为“十五五”开局之年，经济呈现多维度积极变化的同时，仍面临内外挑战：全球贸易增速放缓，外需对增长贡献率或明显下降；内部“供强需弱”矛盾尚存，金融体系需要适应性调整……应抓住当前积极因素增多的窗口期，以宏观政策持续发力为支撑，着力破解供需失衡，稳定市场预期，巩固经济回升向好基础。

原文：《为实现“十五五”良好开局提供有力支撑》

作者 |中国国际经济交流中心副理事长王一鸣北京大学国家发展研究院宏观经济研究中心主任卢锋

图片 |网络

中国国际经济交流中心副理事长王一鸣：

金融如何支持新质生产力发展

随着我国经济转向高质量发展阶段，经济增长由要素驱动转向创新驱动，现有金融体系面临的问题日益暴露，主要是金融服务供给与科创企业融资需求不匹配，金融体系需要适应性调整。与银行贷款相比，以股权、债券为主的直接融资模式更有利于科技与资本的结合，也是国际上金融支持科技创新的主流模式。适应我国经济由“房地产-土地财政-金融”循环的债务驱动发展模式，转向“科技-产业-金融”循环的创新驱动发展模式，需要在拓展商业银行支持科技创新空间的同时，更好发挥资本市场枢纽功能，发展多元化股权融资，促进债券市场高质量发展，建设适应科技创新需要的现代化金融体系。

拓展金融机构支持科技创新的空间。鼓励银行业金融机构为高新技术企业、“专精特新”中小企业提供金融服务，支持开展信用贷款、知识产权和股权质押贷款等业务。比如工商银行的“专精特新小巨人惠享贷”、农业银行的“专精特新小巨人贷”、中国银行“中银科创算力贷”、建设银行“产业园区贷款”、华夏银行“科技金融贷”、平安银行“科创贷”，等等。推动商业银行在科技资源集聚的地区设立科技分（支）行，依托科技支行探索开展认股权贷款等股债混合型融资模式。优化投贷联动模式。鼓励银行业金融机构在风险可控前提下与外部投资机构深化合作，探索“贷款+外部直投”等业务新模式，推动金融服务在科技企业生命周期中前移，探讨投资收益抵补信贷风险的可行路径，改善科技金融的风险收益结构，实现风险与收益的跨期平衡。

提升金融市场支持科技创新的效能。债券市场设立“科技板”。加大对科技型企业、股权投资机构和金融机构等发行科技创新债券的支持力度，为科技创新募集长周期、低利率、易使用的债券资金，提升债券市场对科技创新的适配性。同时，创设科技创新债券风险分担工具，通过担保增信、直接投资等方式，支持股权投资机构发行低成本、长期险的科技创新债券。鼓励发展创业投资。科技部等七部委发布的《加快建立科技金融体制、有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》提出，设立“国家创业投资引导基金”。拓宽创业投资资金来源，支持保险资金、企业年金、养老金等按照商业化原则投资创投基金，解决“募、投、管、退”中“募”的问题。同时，还需要畅通创投基金退出渠道。

深入推进全面注册制改革，保持IPO和再融资常态化，给创投基金退出以稳定预期。大力发展并购市场，鼓励设立市场化并购母基金。近期，国家创业投资引导基金正式启动，通过发挥中央资金引领带动作用，吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿元资金规模，通过投基金、投企业、投项目，加快培育和发展新质生产力。

国家创业投资引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期。通过更长久的投资期限，为企业提供长周期的资金供给；通过更宽松的退出时限，为企业提供更多的发展空间，用耐心资本陪伴企业“长跑”，培育千行百业的“小巨人”和“独角兽”。国家创业投资引导基金设置“基金公司-区域基金-子基金”三层架构。区域基金通过“子基金+直投项目”方式投资，子基金占比不低于80%，子基金平均规模不超过10亿元，70%资金投向种子期和初创期企业。京津冀区域基金由中金资本管理，长三角区域基金由国投创合管理，粤港澳大湾区区域基金由深创投管理，每只区域基金总规模均超过500亿元。基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”导向，重点投资估值5亿元以下的小型企业，单笔投资不超过5000万元，聚焦集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造和未来能源等硬科技领域。未来将推动在三个区域设立超600只子基金，服务新兴产业和未来产业发展。

加强科技对金融服务的赋能。增强股权市场支持科技创新功能。优化科技创新企业甄别筛选机制，进一步提升科创板、创业板、北交所等服务创新型企业的水平。发挥区域性股权市场支持创新的积极作用，为创新型企业提供更加有效的融资服务。深化退市制度改革，简化退市程序，完善退市标准，推动形成市场化、常态化退出机制。

完善融资风险分担和补偿机制。通过大数据和区块链技术，构建动态信用画像，提升金融机构的风险识别能力。健全科技型企业融资风险分担和补偿机制。完善科技型企业融资担保业务模式。完善再保险服务体系功能，为科技保险有效分散风险。探索地方政府对科创企业增信和风险补偿机制。利用机器学习算法构建智能风控模型，动态评估企业的信用风险，降低金融机构的决策成本和风险。通过智能投顾，为企业提供定制化的投融资方案，优化资金使用效率。通过区块链和数字货币技术，实现跨境支付和供应链结算的高效化，降低交易成本。

[本文后续详见2026年4月19日头条推送]

文章为社会科学报“思想工坊”融媒体原创出品，原载于社会科学报第1997期第1版，未经允许禁止转载，文中内容仅代表作者观点，不代表本报立场。

本期责编：程鑫云