每经编辑：彭水萍

日前，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》（简称《创业板意见》）。同日，深交所就4项配套业务规则向市场公开征求意见。其中《创业板意见》明确提出“强化全过程监管，推动提高上市公司质量”，围绕企业准入、持续监管、市场退出构建全链条监管体系，将保护投资者合法权益摆在突出位置。

在发行上市准入环节，创业板将坚守服务成长型创新创业企业的定位，严格执行相关评价标准与上市推荐负面清单制度，同时用好行业咨询专家库为定位把关提供专业支撑。在此基础上，监管层还会加强申报企业受理审核全流程把关，强化公权力制衡监督，压实交易所审核、上市委审议、证监会注册各环节的廉政风险防控责任，并严格依规依纪依法追责问责，从源头上严防企业“带病闯关”。

在违法违规查处环节，监管层将持续提升科技赋能监管质效，充分发挥交易所非现场监管功能，加强财务舞弊行为的监测与提前发现。与此同时，深交所还会健全与证监会系统内其他单位的信息沟通共享机制，及时发现并处置苗头性问题；对于欺诈发行、财务造假、内幕交易、利益输送等违法违规行为，将依法从严惩处，并推动司法机关提供高质量司法保障，完善虚假陈述民事赔偿责任体系，加大代表人诉讼机制的适用力度。

在日常监管实施环节，监管部门将结合企业信息披露、日常运作等情况，在发行上市、并购重组、股债融资等方面实施差异化安排。具体来看，创新能力突出的企业可申请适用预先审阅机制，规范运作的优质公司可适用并购重组简易程序，最近两年信息披露质量评级为A的主体可适用公司债券简明信息披露；而对于存在违法违规、运作不规范等问题的公司，则会在资本运作、股东减持等方面从严监管，引导市场资源向优质企业集聚。

在市场出清环节，监管层将完善并严格执行退市制度，对退市公司的违法违规行为一追到底，坚决杜绝“一退了之”。同时，会加大退市过程中的投资者保护力度，重点保障因上市公司违法违规受损投资者的赔偿救济，引导控股股东、实际控制人主动采取先行赔付等措施弥补损失，畅通多元化出口渠道，加快形成 “有进有出” 的市场化出清机制。

在中介责任压实环节，监管部门将完善保荐机构与保荐代表人监管制度，严格保荐代表人准入管理，加强保荐机构执业质量评价。针对保荐质量不高的机构与个人，会加大督导检查力度与频次，严厉打击只保荐不核查、配合造假、突击入股、利益输送等违规行为，督促中介机构切实履行资本市场“看门人” 职责，做到诚实守信、勤勉尽责。

开源证券副总裁、研究所所长孙金钜认为，本次创业板改革坚持“放管结合”，在提升制度包容性的同时，形成入口严格、持续监管、出口畅通的良性循环。一是严把上市准入关，依托标准清单、廉政防控与中介责任，从源头保障公司质量；二是强化持续监管，严打财务造假，净化市场生态；三是畅通退市出口，以优胜劣汰推动上市公司质量持续提升。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，改革拧紧全过程监管“安全阀”，鲜明体现“扶优限劣”导向。入口端严把遴选关，压紧审核注册责任；过程端强化科技穿透监管，遏制财务造假；出口端严格退市，保障投资者赔偿。分类监管给予优质公司差异化安排，严惩违规主体，以制度约束倒逼公司治理升级，形成“监管-规范-发展”良性循环。

北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩认为，改革将全过程监管贯穿始终，打造准入、监管、退出完整闭环，核心是从源头提升上市公司质量。一方面压实全链条责任，严把入口筛选优质创新主体；另一方面落实分类监管与退市制度，严打违法违规行为，净化市场生态，推动上市公司实现质量与效益双提升。