或将成为国内“AI制药三小龙”中完成IPO里程碑所用时间最短的一家。
本文为IPO早知道原创
作者｜Stone Jin
据IPO早知道消息，剂泰科技(北京) 股份有限公司（以下简称“剂泰科技”）日前已通过港交所聆讯并于4月19日披露通过聆讯后的资料集，杰富瑞、德意志银行和中信证券担任联席保荐人。
这意味着，剂泰科技即将成为“全球AI纳米递送第一股”，也将成为国内“AI制药三小龙”中完成IPO里程碑所用时间最短的一家。
成立于2020年的剂泰科技致力于有效载荷（Payload）在各种生命体中的递送与应用，以AI纳米创新开启健康未来，其解决方案加速了针对具有高度未满足临床需求的广泛疾病的高级疗法的开发，这些方案已促成了针对胃肠道、肝脏、肺、心脏、免疫器官、大脑、肌肉及肿瘤等主要器官及组织的新型化学制剂或递送开发。剂泰科技认为，这些器官与世界上许多最常见且最难治疗的疾病密切相关，蕴藏着巨大的市场机遇，而其技术恰好能够满足这些机遇。
截至目前，剂泰科技已拥有超10种管线产品，其中包括数种处于发现阶段的候选产品、4种临床前候选药物、3种临床阶段管线产品、1种pre-NDA阶段产品和2种动物保健产品。
根据弗若斯特沙利文的报告，剂泰科技MTS-004代表了采用AI驱动剂型技术设计进展最快的管线——2025年10月，MTS-004已顺利达到III期临床研究主要终点，成为国内首款完成III期临床的AI赋能制剂新药，从立项到完成III期临床仅用时38个月
财务数据方面。2023年至2025年，剂泰科技的营收分别约为930万元、1500万元和1.05亿元；同期，剂泰科技的毛利率分别为59.8%、55.5%和98.2%。截至2025年12月31日，剂泰科技持有的现金及现金等价物、定期存款以及以公允价值计量的金融资产合计11.3亿元人民币。
成立至今，剂泰科技已获得多轮累计超3亿美元的融资。在18C章程下，剂泰科技的领航资深独立投资者为中金资本、红杉中国、人保资本股权、五源资本以及国寿股权；其他投资方则包括北京市医药健康产业投资基金、大兴投资、峰瑞资本、源码资本、光速中国（现光合创投）、晶泰科技、招银国际、太平金控旗下的太平香港保险科创基金、Monolith、雅亿资本等知名机构。
可被视作「制药界的SpaceX」已建立“数据、模型、算法”三重壁垒
这里不妨补充一点，纳米材料可实现靶向递送至特定器官和组织，并允许直接细胞相互作用，在分子水平解决疾病的巨大潜力。然而，传统的纳米材料开发严重依赖试错法，受限于有限的分子结构，对生物相互作用的了解不完整，导致发现缓慢、成本高昂、效率低、成功率低。而AI的进步正在改变纳米材料的发现方式，通过集成数据、算法和迭代验证实现更快的设计、预测和优化，显著提高效率、精度和安全性
2025年6月，艾伯维以21亿美元完成了对Capstan的收购，后者的核心管线就是一项基于LNP（纳米脂质颗粒）纳米递送技术的in vivo CAR-T的创新疗法。
在剂泰科技的人工智能驱动纳米科技递送创新体系中，AI纳米平台NanoForge是核心科技基础，涵盖了其自主生成的庞大脂质库、AI基础模型、METiS智能体、量子化学与分子动力学模拟及AI驱动的高通量筛选平台。
在这一基础上，剂泰科技开发了三大专业的解决方案——AI小分子制剂设计平台AiTEM、AI核酸递送系统设计平台AiLNP以及AI mRNA序列设计平台AiRNA，用以模拟、预测及阐释纳米级别的相互作用关系，从而实现对先进纳米材料及其相关有效载荷的合理设计、优化及验证。
值得注意的是，剂泰科技现已构建了业内首个规模最大和最多元化的脂质库，收录了超过一千万种结构多元化的脂质，为靶向递送奠定了基础，并助力剂泰科技开发出了能够精准将有效载荷递送至多个不同器官的纳米材料。同时，剂泰科技还拥有全球首个且唯一从头生成脂质语言模型及生成算法、全球首个AI+多尺度模拟小分子制剂平台、端到端脂质/LNP筛选平台等，可实现开发靶向LNP或小分子剂型的平均时间缩短至2-3个月。
而这些也是剂泰科技的核心壁垒——毕竟，在剂泰科技布局这一方向之前，整个AI纳米递送领域处于“无数据、无模型、无算法”的“三无状态”。
某种程度上而言，剂泰科技可被视作是“制药界的SpaceX”——基于AI纳米递送技术，大幅降低大分子药物研发成本并提高研发效率，从而推动更多大分子创新药物取得突破性疗效。
在团队方面。剂泰科技三位联合创始人是麻省理工学院的校友，在人工智能、药物递送及转化科学方面拥有深厚且互补的专业知识——联合创始人兼首席执行官赖博士拥有麻省理工学院的博士学位，且是一名连续创业者，还担任过麦肯锡的策略顾问，为领先制药客户提供咨询服务；联合创始人兼首席研发官陈红敏博士为美国国家工程院院士、资深药物递送科学家，其于创办TransForm Pharmaceuticals（后被强生收购）中发挥关键作用，亦于2010年至2021年期间担任Kala Pharmaceuticals, Inc. （纳斯达克股票代码：KALA）研究副总裁、研究执行副总裁兼首席科学官；联合创始人兼首席运营官王文首博士拥有高分子化学博士学位，曾在麻省理工学院计算机科学与人工智能实验室进行研究，联合开发了机器学习驱动的3D打印机，并利用该技术成立了一家公司。
目前，剂泰科技在北京、杭州及马萨诸塞州剑桥经营三个全球研发中心，70%以上的人才致力于研发。截至2026年4月17日，剂泰科技拥有约40名博士及超100名科学家，覆盖纳米医学、物理、化学、生物学、生物化学、计算生物学、医学、高分子科学、化学工程和物理化学方面的专业知识，这也是剂泰科技推动其创新的跨学科基础；截至同日，剂泰科技已备案专利申请共计217项，获授专利52项。
正逐步从制药向更广泛领域延伸持续验证AI纳米材料平台的可扩展性
在成立的短短五年内，剂泰科技已构建了横跨多个治疗领域、靶向器官和药物形态的多元化和战略性低风险管线，这也进一步验证了其AI纳米材料平台在广泛疾病领域的可扩展性。
其中，MTS-004、MTS-201和 MTS-105是剂泰科技三项领先的临床阶段资产，且均瞄准存在重大未满足临床需求且具有强劲商业前景的疾病领域，并高度体现了剂泰科技AI纳米递送的应用。具体而言：
作为一款口服新型治疗候选药物，MTS-004有望成为中国首个获批上市的假性延髓情绪失控(PBA)的治疗药物。由于目前国内尚无获批准的治疗药物，MTS-004具有明显的先发优势，且在中国市场无直接竞争，有望填补国内PBA药物治疗的空白。MTS-004已于2025年9月对外授权，剩余资产预计将于2027年第一季度至2028年第四季度具备商业化条件。在MTS-004项目中，剂泰科技利用AiTEM的预测分析和先进的建模技术，可将临床前制剂开发时间从1至2年缩短至少于3个月。
MTS-105作为一款有望成为同类首创的mRNA治疗药物，可用于治疗肝癌及其他伴有肝转移的晚期实体瘤。其构建在METiS的AiRNA及AiLNP平台上，对TCE进行编码，并使用优化的LNP递送系统，实现高效肝靶向及持续体内表达，从而实现强大的局部及肿瘤内免疫激活以及强效的肿瘤细胞杀伤能力。目前，MTS-105处于IIT阶段并获批美国FDA孤儿药资格认定。
MTS-201则作为一种新型口服给药、全身暴露量极低且具有局部作用的Takeda G蛋白偶联受体5(TGR5)激动剂，通过激活TGR5，刺激肠内分泌细胞分泌GLP-1和GLP-2，释放酪胺酸酪胺酸肽(PYY)。TGR5是多种代谢和炎症适应症的新型潜在靶点，包括已证实的MASH、糖尿病、肥胖症和结肠炎等。MTS-201具备同类首创机制，可协同促进多种内源性肽的分泌，且作为每日口服片剂，为患者提供高度便利性和依从性。目前在I期临床试验阶段。
此外，基于对生物世界中纳米级相互作用的深入理解，剂泰科技正在探索将其NanoForge和解决方案平台应用于更广泛的生命形态，并将其影响力扩大至非人类应用，尤其是正探索在宠物抗衰、肥胖管理、癌症疫苗等领域的应用。
譬如，剂泰科技计划开发其专有资产PTS-101，以解决该市场的宠物肥胖问题；同时，剂泰科技亦拟将PTS-201开发为一种差异化、以肌肉为靶向的治疗药物，以应对动物健康市场上尚未满足的关键需求，特别是对于宠物的寿命及行动不便问题。此外，剂泰科技于2025年8月1日与一家中国领先的宠物健康供应链提供商签署合作意向协议，共同开发及商业化人工智能的动物保健产品。
值得关注的是，剂泰科技的管线产品及应用场景均直接面向创新药研发的热点前沿领域，这无疑为其带来了更大的想象空间
平台合作模式和产品授权模式双轮驱动在全球拥有超30个制药及生物技术合作伙伴
在商业化策略上，剂泰科技遵循整合平台合作伙伴关系和产品授权的双轮驱动商业模式，通过打造再循环的协同生态，形成“技术迭代－商业应用－真实数据反馈”的反馈机制。迄今为止，剂泰科技在全球拥有超过30个制药及生物技术合作伙伴，客户主要包括全球顶级制药公司、创新生物技术公司以及医学研究机构。
在平台合作伙伴关系模式下，剂泰科技支持制药及生物技术公司使用其专有人工智能驱动平台进行药物制剂优化、递送系统开发及mRNA序列优化，从而产生基于项目的收入，包括选择权费用（如适用）、研究费及剂泰科技为其开发的基于纳米材料的产品最终收取的许可费。同时，通过产品合作，剂泰科技将上述人工智能驱动的纳米材料及制剂技术应用于自研功能性资产的开发，这些资产后续可能对外授权给合作伙伴，以首付款、里程碑付款及特许权使用费的形式实现长期价值。
2024年12月，剂泰科技与一家全球领先的制药公司签订了一项研发合作协议，并于2025年3月对该协议进行了修订。根据修订后的协议，订约方同意共同进行战略研究，以评估剂泰科技专有的可电离脂质库在递送至特定器官方面的体内表现，并验证及优化有潜力的脂质以用于该器官特异性递送。此外，其向剂泰科技支付一笔不可退还的200万美元，以获得在指定期限内行使首次磋商专有权的权利。今年3月，剂泰科技又与这家药企签订了一项于2025年11月生效的新研究合作协议，订约方同意共同进行战略研究，以广泛筛选及发现一种有潜力的脂质体，以用于递送到特定类型的细胞中。两份研究协议的期限为自生效日期起计两年。
2025年7月，剂泰科技还与一家市值超过40亿美元的美国上市生物制药公司订签订研究合作协议，订约方同意共同进行战略研究，评估剂泰科技的mRNA及LNP技术，以开发用于不同疾病的疗法。同时，剂泰科技，亦授予该公司一项选择权，可就将其技术应用于最多三个表达蛋白靶点协商获得独家许可。
此外，剂泰科技自2025年7月起与其他新合作伙伴签订五项研究合作协议，每项协议均遵循类似的合同条款及科学研究框架，每个靶点的合约金额介乎约4500万美元至1.09亿美元
在产品授权模式下，剂泰科技于2025年9月12日同浙江引安医药科技有限公司（“浙江引安”）就MTS-004在中国内地开发、生产、商业化等签订许可协议，用于治疗PBA。2025年12月初，剂泰科技已收取了1亿元首付款。MTS-004在PBA应症的总里程碑达18.45亿元，另外还有潜在高达1亿元人民币的潜在适应症拓展里程碑付款
剂泰科技指出，这类互补途径共同产生短期项目收入和长期授权价值，支持基于经常性合作伙伴收入的可持续商业化模式，并扩大对外授权机会。
剂泰科技在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于为支撑人工智能基础设施和人工智能驱动纳米材料平台的核心技术研究、开发及推进提供资金；人工智能开发产品管线中正在进行和计划中的临床试验，推动候选药物在多个治疗领域和治疗模式中的进展；开发动物健康和抗衰解决方案，并将人工智能赋能的解决方案扩展至高增长领域；支持在全球构建人工智能驱动纳米材料生态系统的增长战略；以及用作营运资金及其他一般企业用途。
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