来源：市场资讯

（来源：金融小博士）

2026年，AI算力集群的建设已从“千卡级”迈向“万卡级”，作为算力网络“大动脉”的高速光模块需求呈指数级爆发。然而，上游核心光芯片的紧缺，正成为制约行业出货的最大瓶颈。4月16日，野村证券在一场深度电话会中指出：1.6T光模块供需缺口持续扩大，产业链利润正加速向上游芯片与核心材料环节转移。

在这场由AI驱动的科技浪潮中，谁掌握了核心芯片产能，谁就掌握了话语权。以下是我们结合会议核心观点，为您梳理的行业深度逻辑与核心标的详解。

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一、行业核心矛盾：需求狂飙与供给“卡脖子”

当前光模块赛道呈现出极其鲜明的“剪刀差”格局。

在需求端，市场呈现双轮驱动。800G光模块依托存量算力建设，2026年全球需求预计达4500万至5000万只，保持稳健增长。而真正的增长引擎已切换至1.6T光模块，全年需求突破2500万只，增速领跑全行业。其中，英伟达（约1500万只）与谷歌（约1000万只）两大巨头占据了绝大部分份额，直接决定了行业的景气度。值得注意的是，谷歌作为全球光芯片第一大采购方，其需求从2026年的2亿颗激增至2028年的6-8亿颗，预示着长期刚需极为旺盛。

在供给端，产能受限导致缺口难以弥补。2026年，800G供需基本平衡，但1.6T光模块受限于上游EML激光器芯片、隔离器等核心元器件的短缺，预计仅能出货1500万只，面临高达1000万只的供需缺口。这种紧张态势将延续至2027年，届时1.6T需求将突破4000万只，但出货预计仍不足3000万只。

二、技术迭代：EML短缺倒逼硅光与薄膜铌酸锂崛起

EML（电吸收调制激光器）芯片的高壁垒与紧缺，不仅推高了上游企业的盈利空间，更倒逼产业链寻求技术突围。硅光技术与薄膜铌酸锂路线正加速渗透，试图打破单一芯片的制约，这也为具备新材料、新工艺布局的企业打开了全新的成长天花板。

三、核心标的全景梳理

在EML紧缺与技术升级的双重趋势下，光芯片与上游核心材料成为最具价值的赛道。以下是具备全栈自研能力、规模化产能及头部客户绑定的核心企业详解（含股票代码）：

（一）光芯片核心企业：EML量产与硅光双线布局

1. 东山精密 (002384.SZ)作为国内EML光芯片的绝对龙头，公司通过收购索尔思光电，确立了显著的垂直一体化优势。公司目前已实现100G/200G EML芯片的规模化量产，芯片自供率超过90%。目前，其1.6T EML芯片已完成研发与头部客户认证，深度绑定英伟达、Meta等巨头，订单已锁定至2028年。产能方面，2026年末光芯片月产能预计达2200万颗，2027年目标年产能3亿颗，是国内产能规模最大的EML IDM企业。

2. 源杰科技 (688498.SH)作为国产EML IDM全流程核心企业，公司深度切入英伟达供应链。技术上，公司已掌握成熟的100G EML量产技术，200G EML芯片亦完成送样验证，完美适配1.6T高速光模块。公司实现了从衬底、外延、芯片到封测的全链条自研，并积极布局6英寸晶圆产线与海外生产基地，供应链稳定性极强，订单确定性充足。

3. 长光华芯 (688048.SH)公司是200G EML技术的领跑者，同时也是国内少数能同时量产EML、VCSEL、CW DFB三类高端光芯片的企业。其200G EML芯片已通过长时间可靠性测试，将于2026年逐步批量交付。此外，公司同步布局硅光技术，规划6英寸InP外延产线，外延良率已达国际一线水平，提前卡位下一代高速需求。

（二）上游核心材料企业：衬底、封装与新材料的隐形冠军

1. 天通股份 (600330.SH)作为薄膜铌酸锂核心龙头，公司深度受益于高端光模块升级。它是国内唯一实现8英寸光学级铌酸锂晶圆量产的企业，位居全球第一梯队。目前公司铌酸锂年产能超130万片，良率稳步提升，并与中际旭创成立合资公司深度绑定产业链，随着高端光模块对铌酸锂材料渗透率的提升，公司将持续受益。

2. 中瓷电子 (003031.SZ)公司是国内高端光通信陶瓷封装龙头，也是1.6T及CPO技术的核心配套厂商。其对标国际龙头京瓷，已实现800G/1.6T高端陶瓷基板的量产，良率超过95%，适配EML、硅光等多种技术路线。客户覆盖中际旭创、新易盛、Coherent等全球头部大厂，新产线投产后，1.6T基板产能将迎来大幅扩容。

3. 云南锗业 (002428.SZ)作为InP磷化铟衬底的国产替代核心标的，公司是EML芯片底层的必备原材料供应商。旗下鑫耀半导体（获华为哈勃入股）是国内首家实现6英寸InP衬底量产的企业，成功打破海外长期垄断。目前公司产能持续扩产，产品良率稳定，处于满产满销状态，订单已锁定至2027年底，将充分受益于光芯片国产化浪潮。

⚠️ 风险提示：文中提及的所有企业信息均基于公开资料整理。请务必注意，上游扩产进度超预期、AI算力建设不及预期、国际贸易摩擦等因素均可能影响行业实际走势。本文不作为买卖依据，投资者据此操作，风险自负。

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