来源：市场资讯
（来源：威海银行股份有限公司）
海纳财富 策略周报
报告周期：2026年4月13日-4月17日
本周涨跌幅：1.16%
本月涨跌幅：2.00%
今年以来涨跌幅：0.63%
截至4月16日收盘，指数报2497.50点，本周累计上涨1.16%。威海银行海纳财富指数凭借跨市场均衡配置，在多重扰动下稳步上行，凸显高波动环境下稳健配置的优势。
大类资产表现
本周全球市场围绕中东局势反复与全球央行鹰派政策信号两大核心主线定价，整体呈现海内外股债双升、大宗商品极端分化的格局。
宏观大事
海外市场
1. 中东局势持续胶着，油价剧烈震荡冲击全球经济：本周美伊伊斯兰堡首轮谈判破裂后，美军对伊朗港口实施全面海上封锁，随后传出美伊将恢复和平谈判预期，国际油价上演过山车行情；但美方对伊朗启动代号为“经济狂怒”的行动，升级对伊制裁，伊朗则向曼德海峡船只发出通行警告，而黎以虽达成10天停火协议，但以军仍在黎南部行动，地缘风险持续向全球经济传导，美联储褐皮书确认中东战事为美经济最大不确定性，IMF与亚行同步下调全球及亚太经济增长预期。
2. 美国经济韧性犹存，美联储观望期延长：美劳工统计局公布3月PPI同比上涨4%，为2023年2月以来最高水平，核心PPI同比上涨3.8%，能源成本上涨是推高PPI的主要因素。美联储官员密集表态，克利夫兰联储主席哈马克暗示利率可能在较长时间内维持不变；纽约联储主席威廉姆斯预计年底通胀率在2.75%-3%之间；美联储理事米兰倾向于年内降息三至四次。政策信号分歧扩大，降息预期持续后移。
3. 欧央行政策转向观望，日央行加息预期降温：欧元区2月工业产出环比增长0.4%但同比仍降0.6%，3月HICP终值意外上修至2.6%创近14个月新高，滞胀风险凸显。欧央行会议纪要称战争“从根本上改变了通胀前景”，维持利率不变不代表行动意愿减弱，传递“鹰派观望”信号。行长拉加德表示经济形势已偏离基准情景但当前无加息倾向。日本方面，日本央行行长植田和男表示政策应对困难，未暗示4月加息，市场对4月加息概率降至约19%，6月前加息概率升至76%。
国内市场
1. 一季度实现良好开局，内外需协同回暖：国家统计局公布一季度GDP同比增5.0%，环比增1.3%，规上工业增加值增6.1%，社零增2.4%，固定资产投资由负转正增1.7%，工业、服务业稳步回升；外贸方面，海关总署公布一季度进出口同比大增15%，创近五年同期新高。社融方面，央行数据显示一季度社融增量14.83万亿元、M2同比增长8.5%，信贷稳步支撑实体。内需贡献率达84.7%，经济韧性彰显。
2. 十五五政策定调，加码扩大内需：4月17日，国新办召开“十五五”开局发布会，发改委明确将制定2026-2030年扩大内需战略方案，加快重大项目落地。同时部署五大重点工作：打好宏观政策组合拳、扩大内需、加强科技创新并深入实施“人工智能+”行动、加力稳就业促增收、筑牢能源粮食与地产安全底线，预计上半年多项国家级专项规划将陆续出台，涵盖新型工业化、数字中国、未来产业、扩大消费、人口发展、新型能源体系等领域，稳固经济回升向好态势。
3. 境外贷款政策放宽，便利跨境贸易投资：4月15日，央行、外汇局联合调整境外贷款政策，将境内外资银行境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5（港澳台机构比照适用）、进出口银行由3上调至3.5，境外贷款余额核定上限从20亿元提高至100亿元，同时优化间接贷款管理要求，一年期以上间接贷款可由境外银行依据当地法规办理，更好发挥金融服务实体经济、促进贸易投资便利化作用。
4. 中越互访深化合作，陆海联通共谋发展：4月14日至17日，越共中央总书记、国家主席苏林对中国进行国事访问。访问期间，两国签署十余项合作文件，深化全面战略伙伴关系、共建中越命运共同体。双方同意加快“一带一路”与“两廊一圈”对接，以跨境标准轨铁路合作为重点，推进路桥口岸互联互通；拓展矿产、新能源、电力、民航等领域协作，共建跨境经济合作区，全方位深化经贸与跨境联通合作。
大类资产配置策略
权益市场：
国内延续反弹，海外再创新高
• 国内方面，本周A股延续反弹态势，三大指数稳步走高。上证指数周涨1.64%，盘中最高触及4058.60点，创业板指周涨6.65%，周五创2015年6月以来近11年新高。两市成交额维持高位，日均成交约2.36万亿元，全周合计成交11.80万亿元，量能维持活跃，增量资金持续入场。板块方面，通信、电子等科技成长板块领涨，电力设备、机械设备等高端制造板块同步走强，宁德时代等龙头公司一季报超预期成为重要催化剂；受国际油价回落地缘风险溢价消退影响，石油石化、煤炭板块承压回调，食品饮料等消费板块延续弱势。
• 海外方面，中东局势阶段性缓和叠加美股财报季开局良好，美股三大指数整体延续强势反弹。标普500、纳指、道指本周累计分别上涨4.54%、6.84%、3.19%。周五标普500指数盘中一度上涨至7147.52点，纳指最高上涨至24519.51点，双双刷新历史新高，科技股表现尤为亮眼。亚欧市场同步走强，日经225周涨2.73%，德国DAX周涨3.77%。
配置观点：短期看，上证指数在4050点附近面临60日均线压力，叠加财报季上市公司业绩分化、中东局势反复等扰动因素，下周或以高位震荡为主。随着全球风险偏好显著回升，建议以大盘宽基指数为底仓，中线围绕景气度布局电力设备/新能源、先进制造及调整充分的科技成长板块（通信、电子、AI算力），短期避免追涨杀跌；海外警惕停火破裂、美债收益率上行及美联储降息预期延后等风险，关注抗通胀品种。
债券市场：
国内短稳长强曲线走平，海外利率上行压力暂缓
• 国内方面，本周债市波动增大，整体收益率大幅下行，收益率曲线先平后陡，然后再次走平。周末美伊谈判未果，但国内市场脱敏，叠加传闻超长债发行久期缩短点燃交易热情，超长端带动曲线走平。周中，超长端止盈情绪加重，中短券接棒，曲线走陡。但周五，超长端强力反弹修复失地，曲线再次走平。信用债收益率全线下行，城投中长端、煤炭钢铁债及银行二永债表现亮眼，机构普遍拉长久期。中证转债跟随A股结构性走强，通信、电子等成长板块转债领涨。海外方面，受中东局势缓和推动，美债收益率震荡下行至4.25%附近，前期快速上行压力暂缓。
配置观点：当前资金面极度宽松、配置盘集中入场是核心支撑因素，但需警惕供给压力、通胀回升及权益市场反弹带来的扰动。建议维持中性久期，以中短久期高等级信用债为底仓，适度杠杆套息；超长端受机构拉长久期及做平曲线策略支撑存在修复机会，可适度参与波段。特别国债发行计划已公布，首批将于4月24日发行，供给节奏与去年相似，关注一级发行对二级曲线的阶段性扰动、新老券切换带来的交易机会，以及人行配合特别国债发行的资金安排。转债方面，聚焦基本面扎实的低溢价品种，警惕弱资质个券风险。
大宗商品：
能源领跌，有色走强，黑色农产品分化
大宗商品走势极端分化，美伊局势反复成为核心驱动，前期积累的地缘冲突溢价快速消退，板块间涨跌反转特征突出。
• 贵金属：周初受美伊谈判破裂拖累小幅下挫，随后市场押注“油落降息”逻辑，叠加避险需求回升，金价持续走强；周五霍尔木兹海峡有条件开放消息落地，通胀担忧大幅缓解，贵金属加速上涨，伦敦金周涨1.91%。
• 能源板块：ICE布油周跌2.92%，霍尔木兹海峡重新开放是本轮油价下跌的核心驱动，前期积累的供应中断溢价加速回吐。伊朗警告霍尔木兹海峡的开放与美伊停火进度挂钩，地缘局势反复风险依然存在，油价仍将维持高波动运行。
• 有色金属：宏观情绪回暖与供给端扰动共同支撑价格上行，有色金属普涨。COMEX铜周度上涨3.32%，实现周线四连涨。铜价震荡走高带动有色板块整体走强。
• 黑色金属：整体小幅上涨，DCE铁矿石周涨3.25%，终端需求季节性复苏力度偏弱，但钢厂复产提速带动原料需求，叠加成本支撑，黑色系价格震荡上行。
• 农产品：板块延续弱势震荡，DCE豆粕周跌0.80%，南美丰产预期叠加国内终端需求疲软，油脂油料品种继续承压运行。
配置观点：短期能源板块受地缘消息驱动波动极大，建议观望为主；黑色金属关注终端需求复苏进度，警惕供应压力上升风险；农产品维持弱势震荡格局，等待需求端改善信号；贵金属与有色金属具备年内上行逻辑，建议等待回调后的布局机会。
风险提示
本报告仅为市场信息复盘与客观分析，不构成任何投资建议、投资推荐或收益承诺。市场有风险，投资需谨慎。报告数据均来自Wind、新华网、中国人民银行等公开渠道，威海银行不对数据的准确性与完整性承担法律责任。威海银行将持续跟踪全球市场动态，为您提供专业的财富管理分析与配置参考。
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