文 | 张佳儒
前脚刚宣布用闲置资金理财，一副“不差钱”的姿态；后脚就披露定增预案，向外界募资，又显得“缺钱”。这样的矛盾操作，就发生在骄成超声身上。
4月17日，骄成超声公告股东会会议资料，定增相关议案将在股东大会审议。此前的4月10日，公司披露定增预案，拟募资13.44亿元，其中1.7亿元用于补充流动资金。
而就在3月30日，骄成超声董事会审议通过拟使用不超过7亿元的暂时闲置募集资金和不超过8亿元的闲置自有资金购买理财产品的议案。在前述额度及期限范围内，资金可以滚动使用。
骄成超声之所以有闲置资金理财，与其2025年业绩表现有关：营收与净利润双双创下历史新高，货币资金规模增长。与此同时，公司部分IPO募集资金暂时闲置，截至2025年底，其IPO核心募投项目累计投入进度仅为25.47%。
如今，骄成超声拟募资13.44亿元，远超其2025年全年营收7.74亿元。手握充裕现金、理财不断，却又急于再融资，骄成超声究竟要干什么？
IPO募14.59亿后，再定增13.44亿，战略重心结构性调整
骄成超声的成长，是一段学霸创业的故事。公司创始人叫周宏建，1970 年出生，毕业于上海交通大学。
青年时期，周宏建展现出出色的学习能力和工程素养。在大学毕业后，周宏建先后进入戚墅堰机车车辆厂、必能信超声（上海）有限公司，并成为公司中层管理人员。
其中，必能信超声（上海）有限公司是一家外资高新技术制造企业，在全球超声设备市场具有重要影响力，周宏建在该公司担任应用技术部门主管，掌握了超声波核心技术及其产业化应用逻辑。
2007年，周宏建创立了骄成超声。公司最初专注于轮胎行业超声波裁切解决方案。2015年开始，公司进军新能源行业，自主研发超声波焊接监控一体机、超声波滚焊机、超声波楔杆焊机等焊接设备。
凭借技术实力与定制化服务能力，骄成超声的设备进入宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等知名头部动力电池公司的生产线中。
2020年以来，骄成超声将业务拓展至无纺布、线束、半导体等新行业、新领域，推动业绩持续增长，并顺利登陆资本市场。
2022年9月，骄成超声在科创板挂牌交易，其IPO募资投向智能超声波设备制造基地建设项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金。
根据招股书，骄成超声IPO募投项目的产品主要应用在动力电池、IGBT（一种功率半导体器件）、线束、无纺布等领域。
骄成超声表示，公司未来一方面深挖超声波技术在新能源领域的应用，另一方面将扩大超声波在其他行业的应用，如半导体行业的超声波焊接和超声波清洗、无纺布超声波焊接、超声波喷涂、超声波医疗等。
时隔近四年，骄成超声启动13.44亿元定增计划，对比两次募资的逻辑与资金分配权重，骄成超声的战略重心正从以新能源为主，向新能源与半导体并重、且半导体权重显著提升的方向演进。
根据定增预案，骄成超声共投向四大项目，其中两大核心产业化项目分别为“半导体先进超声设备研发及产业化项目”和“高性能功率超声设备研发升级及产业化项目”，拟投金额分别为5.14亿元、3.22亿元。
对于募资必要性，骄成超声认为，两大项目一为“加速推进半导体封测设备国产化进程”，另一为“顺应下游新能源产业持续增长趋势，巩固行业领先地位”。
从拟募资金额看，IPO阶段，上演了“超募神话”——骄成超声原计划募资4.25亿元，最终超募至14.59亿元。本次定增计划募资13.44亿元，不仅接近IPO实际募资额，更远超最初IPO的计划募资规模。
账上资金充裕，理财与募资并行，骄成超声募资合理性引关注
骄成超声定增计划，迅速引发市场关注，焦点聚焦在其融资必要性。
4月10日，骄成超声披露了定增预案，拟定增募集13.44亿元。就在3月30日，公司还公告了两则理财计划，为提高公司资金使用效率，拟使用合计不超15亿元购买银行及券商理财产品。
骄成超声的理财资金分为两部分，一是暂时闲置募集资金，二是闲置自有资金。
根据公告，骄成超声部分IPO募集资金存在暂时闲置的情况。截至2025年底，公司IPO募投核心项目“智能超声波设备制造基地建设项目”累计投入进度25.47%。
2025年，骄成超声营收与净利润双双创下历史新高，截至年末，公司货币资金规模由上年末的8.52亿元增至9.34亿元，短期借款则从2.10亿元下降至1.91亿元，无长期借款。
同期，2025年末，骄成超声资产负债率仅为24%。同花顺数据显示，锂电专用设备行业已披露年报的有十余家公司，这些公司资产负债率平均值约50%，骄成超声显著低于同行均值，财务结构稳健。
业绩规模创新高，手握超9亿货币资金，还拟大额理财，骄成超声资金充裕程度可见一斑。在此背景下，公司仍抛出13.44 亿元再融资计划，还专门安排1.7 亿元用于补充流动资金。
外界不免疑问，若骄成超声现有资金足以支撑日常运营与项目推进，为何还需定增融资？若确有迫切资金需求，又为何将巨额闲置资金用于理财？
与此同时，在公司定增之外，重要股东高位减持也引发关注。
2月初，骄成超声公告，第三大股东鉴霖企管在1月30日至2月6日一周左右的时间里，以127.19元至140.53元的高价减持，套现总额高达2.38亿元。通过减持，鉴霖企管持股比例从6.56%降至4.98%。
自2025年12月以来，骄成超声股价持续走高，并于2026年1月19日盘中触及160元的历史高点。鉴霖企管的减持窗口恰好处于股价历史高位区间。
值得注意的是，鉴霖企管并非普通财务投资者。根据招股书，鉴霖企管为骄成超声员工持股平台，出资人几乎均为公司中高管人员，职务包括董事、副总经理、董事会秘书、财务总监、人事行政部经理、新能源事业部总监、总经办总经理助理、商务部经理等等。
一边是管理层通过持股平台高位套现、落袋为安，另一边是公司面向市场大举募资、声称用于长远发展，二者形成鲜明反差。这难免引发投资者对公司治理一致性、融资合理性的质疑。
综合来看，骄成超声拟通过定增加码半导体等新兴领域，契合国家推动高端装备国产化的产业方向，再融资本身并非问题，尤其在技术密集型行业，前瞻性投入本就需要资本支持。
真正关键的，是骄成超声如何向市场清晰解释：在账面资金充裕的背景下，为何仍需新增13.44亿元股权融资？尤其是1.7亿元用于补充流动资金的必要性。投资者关心的，不只是“要不要融”，还有“为何此时融、这笔钱怎么用？”
骄成超声此次定增，考验的不仅是其战略布局的远见，更是公司治理的透明度、信息披露的充分性，以及对中小股东利益的充分尊重。
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