那个说"永不融资"的 AI 孤勇者，终于动摇了。
4月17日外媒报道，DeepSeek正启动成立以来的首次外部融资，计划以不低于100亿美元估值，筹集至少3亿美元资金。值得注意的是，胡润 2025 年全球独角兽榜，DeepSeek被标为 1.05 万亿人民币（约 1450 亿美元）。
截至目前，DeepSeek方面尚未对融资消息作出回应。
谁能想到，就在一年前，他还是资本圈最 "难搞" 的男人。DeepSeek创始人梁文锋还多次拒绝国内顶级风投和科技巨头的投资意向，明确表示“DeepSeek暂无融资计划”，对商业化也毫不在意。
从坚决闭门谢客、拒绝所有外部资本，到主动接触投资方、启动融资，梁文锋的180度态度反转，成为当下AI行业最受关注的焦点。
2023年7月，DeepSeek由量化私募巨头幻方量化孵化。梁文锋作为幻方创始人，其管理的幻方量化2025年管理规模超700亿元，当年收益均值达56.55%，在国内管理规模超百亿元的量化私募中业绩位列第二。
成立以来的研究经费均来自幻方的研发预算，无需依赖外部资金输血。凭借雄厚的自有资金，梁文锋曾为DeepSeek划下明确红线：不融资、不稀释股权、不被商业化时间表绑架。
2025年初DeepSeek爆火后，投资人们曾密集寻找见梁文锋的机会，包括五源资本创始合伙人刘芹在内的多位投资人多次尝试约见，均被拒绝。与DeepSeek北京办公室同楼办公的百度风投，也没能投进去。
2025年3月，腾讯、阿里巴巴等科技公司递出橄榄枝，他同样婉拒，理由是担心外部投资者干预公司决策，只想专注于技术研究本身。这种“技术隐士”般的坚持，让他在AI圈赢得了极高声望，也让DeepSeek一度被视为AI行业的“例外”——用更少的钱，做出了接近甚至逼近SOTA的模型。
然而，这个“例外”正在变得难以维持。外界的期待被抬得越来越高，而DeepSeek的节奏却在变慢，正是在外界的“捧杀”之下，裂缝开始显现。
2025年下半年至今，DeepSeek遭遇了严重的核心人才流失困境。据报道，至少5名核心研发成员相继离职，覆盖基座模型、推理、OCR、多模态四条核心技术主线。
其中，第一代大语言模型核心作者王炳宣加入腾讯，V3核心贡献者罗福莉被小米以千万年薪挖走，R1核心研究员郭达雅传闻以近亿元总包入职字节跳动Seed团队。对此，抖音集团副总裁李亮否认“年薪近亿”的说法，但承认技术人员四年后收益可能达数亿元。此外，OCR系列核心作者魏浩然和多模态成果核心贡献者阮翀也先后离开。
这些人才流失的根源，在于DeepSeek自成立以来从未进行过外部融资，员工期权缺乏市场化估值锚点，账面财富无法兑现。
正如一位VC从业者所言：“DeepSeek的员工期权，就像一个没有行权价的彩票，虽然中奖概率可能很高，但没法换成人民币。”梁文锋逐渐意识到，仅靠技术理想和个人声望，无法长久留住顶级研发人才。
DeepSeek新一代旗舰模型V4的研发压力，进一步倒逼梁文锋向资本妥协。
截至2026年4月，DeepSeek已有15个月未发布大模型新版本，原定今年春节前后亮相的V4模型已多次跳票，网传4月初给出的最新时间窗口为“未来几周内”。
据相关行业报告显示，当前中美顶级AI模型性能差距已大幅缩小，差距越小，每一步追赶的边际成本越高。V4的研发烧钱量级远超以往，即便有幻方量化的支撑，自有资金也已显吃力，DeepSeek需要外部资本分担风险。
此次计划募资3亿美元、估值100亿美元，核心目的并非单纯“缺钱”。
从融资规模来看，3亿美元相较于OpenAI近期1220亿美元的融资并不算高，100亿美元的估值也低于智谱、MiniMax等国内同行，后两者估值一度突破300亿美元。这背后，是梁文锋不愿释放过多股份、希望保住公司控制权的考量。
当前AI行业竞争日趋激烈，OpenAI、Anthropic等海外巨头加速迭代模型，国内字节跳动、阿里巴巴、百度等企业也持续加码，对DeepSeek形成全方位挤压。
接下来，备受瞩目的V4模型能否实现新的突破，也是关键的一步棋。
来源：星河商业观察
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