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【导读】香港证监会公布新监管框架　容许代币化证监会认可投资产品在二级市场买卖

中国基金报记者叶诗婕

4月20日，香港证券及期货事务监察委员会（证监会）公布新监管框架，推动在香港试行代币化证监会认可投资产品（代币化产品）的二级市场买卖，以长远促进香港的数字资产交易活动，支持生态圈进一步蓬勃发展。

证监会行政总裁梁凤仪女士表示：“在香港构建数字资产生态圈的进程中，新监管框架标志着又一重要里程碑，这一全方位综合生态圈将兼具创新性和可扩展性，而且提供健全的投资者保障。新举措容许传统证券产品在代币化后，可于夜间和周末进行交易，并通过使用受规管稳定币及代币化存款，促进全天候流动性，从而回应投资者在日益迅速变化和不确定的市场环境下的需求。”

推动代币化产品全天候二级市场买卖正逢其时

公告指出，证监会就此发出的通函中载有新指引，主要目的在于利便代币化证监会认可的开放式基金，在证监会持牌虚拟资产交易平台上进行二级市场买卖，进一步扩展可供散户使用的受规管交易服务。然而，证监会亦会按个别情况，考虑容许场外二级市场买卖的安排。

资料显示，自证监会于2023年底首次订明代币化相关监管框架以来，香港的产品发行人一直积极实现其产品的代币化，并把握相关的市场机遇。截至2026年3月，已有13项代币化产品向香港公众发售，其代币化类别股份的管理资产总值在过去一年增加至约七倍，达107亿港元。

证监会认为，由此可见，推动全天候二级市场买卖正逢其时，可借此通过受规管稳定币及代币化存款在有关交易中的潜在使用，进一步推动代币化产品与Web3生态圈的融合。为应对代币化开放式基金在二级市场交易中（尤其是在相关投资组合证券的正常交易时段以外的买卖）的流动性和投资者保障问题，新措施以现有适用于交易所买卖基金和证监会持牌虚拟资产交易平台的运作作为参照。有关措施涵盖公平定价、有序交易、流动性提供和信息披露。

首批产品预期主要为代币化货币市场基金。证监会将检视有关产品的运作情况，并会适时考虑扩大产品范围。

证监会鼓励产品发行人及中介人（包括证监会持牌虚拟资产交易平台）在展开与此监管框架相关的工作前，咨询或通知证监会。

香港代币化产品发展蓬勃

2024至2026年期间，香港代币化产品在资产规模、监管框架及创新实验方面取得了显著进展，香港正日益成为全球数字资产投资的重要枢纽。

代币化基金规模增长迅猛。根据香港金融发展局数据，香港代币化基金市值从2024年的约20亿美元迅速跃升至2025年的80多亿美元，这一跨越式增长印证了市场对链上金融工具（如代币化债券、基金等）的强劲需求及监管框架的逐步成熟。

稳定币监管稳步落地。香港特区政府在2025年推出的《稳定币条例草案》，标志着香港成为全球首批针对法币参考稳定币（FRS）建立全面发牌制度的地区之一。截至2026年4月，首批稳定币牌照已正式落地，汇丰、渣打等机构计划推出港元稳定币。

Ensemble项目试验进展显著。自2024年8月启动以来，香港金融管理局的“Ensemble”项目沙盒在实验性代币化存款、数字资产交易结算等方面取得了丰硕成果。2025年11月，该项目进入新阶段，推动市场参与者在代币化货币市场基金交易中使用代币化存款。

监管框架日益成熟。截至2025年7月，香港已建立完善的双轨框架来规范虚拟资产交易，平衡了市场创新与金融犯罪防控，确立了全球领先地位。

编辑：赵新亮

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：陈墨