资本市场的情绪往往像盛夏午后的雷阵雨，说来就来，毫无征兆。就在多数投资者还以为中东局势趋于平稳、风险资产有望回归常态时，伊朗方面明确拒绝了二次和谈，并指责美方的谈判条件不切实际，立场反复且相互矛盾。这一表态无疑给刚刚喘息的市场浇了一盆冷水。伊朗还公开宣称已为可能的军事升级做好准备，令地缘局势再度紧张。
原油市场立刻作出强烈反应。上周因停火消息利好，WTI原油曾大幅回落7.86%，布伦特原油也下挫6.97%。许多人据此判断，波动可能走向和。谁知风云突变，新一轮紧张消息让油价在新交易日开盘即大幅跳空，高点触及88美元，涨幅达到7.51%；布伦特同样跳空上涨7.10%，盘中最高96美元。类似的情形2022年俄乌冲突初期也曾出现，当时能源板块价格剧烈震荡，全球市场风险偏好反复切换。
但并非所有避险资产都随预期起舞。黄金市场本应在地危机下表现强劲，现实却相反。国际现货金价盘中暴跌2.35%，最低跌至4770美元，较年初高点5626美元已经回撤15.16%。黄金失去传统避险属性，原因在于此前价格过度透支了风险预期，资金借机获利了结，市场逻辑逆转。类似现象曾在2013年黄金大幅调整时上演，彼时投资者对美联储缩表反应过度，导致贵金属连续下行。
受油价拉升和避险资金错配影响，美股期指开盘集体下挫，小型纳指回落0.52%，道指跌0.97%，标普跌0.78%，小盘股指数跌幅最大达1.23%，恐慌指数反弹4.15%。不过复盘整个冲突期间，美股尤其科技板块走势极为坚挺，纳斯达克和标普500已连续13个交易日上涨，芯片、AI算力和光模块等板块创新高。类似情绪曾在2020年美股疫情期间出现，科技龙头逆势领涨，带动大盘迅速修复。
亚洲市场对油价异动的敏感度减弱。日本股市在经历小幅回调后，今日再次逆势上涨并创下反弹新高，韩国综指也短暂下挫后快速翻红，距离前高仅一步之遥。中国A股创业板同样表现坚韧，多次刷新阶段高点。与之形成对比的是2023年3月美国区域银行危机爆发时，亚洲市场一度同步受挫，随后因事件影响有限而率先企稳反弹。
不容忽视的风险在于，地缘冲突带来的油价异动虽未能重创股市，但资本市场的不确定性明显上升。如果局势进一步恶化，历史经验显示，能源价格的持续高位运行会压制企业盈利和消费信心，带来滞后效应。对于投资者来说，盲目追高或恐慌抛售都可能加大踩踏风险。反观黄金市场，若未来美联储政策超预期宽松或新一轮大规模避险情绪启动，金也并非没有反弹机会。市场正处于多空力量激烈博弈的关键档口，每一次风吹草动都可能引发链式反应。
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