你正在看手机发布会，厂商突然宣布"内存翻倍不加价"——这种场景在2026年的iPhone上可能要成真。高盛分析师迈克尔·吴（Michael Ng）的最新报告，正在挑战一个看似常识的判断。

恐慌从何而来

打开网易新闻 查看精彩图片

供应链消息显示，苹果正在大规模扫货移动内存。市场第一反应是：囤货必然推高成本，利润率要崩。

这种担忧并非空穴来风。全球DRAM产能紧张，苹果此举被解读为"挤压竞争对手"的豪赌。华尔街部分机构已开始下调预期。

但迈克尔·吴直接打破了这个叙事。他维持苹果"买入"评级，目标价330美元（约2254元人民币）纹丝不动。

高盛的底气：2.4EB背后的算术

迈克尔·吴给出一组具体数字：2026年仅iPhone产品线，就将出货2.4EB（约25.7亿GB）的LPDDR5内存。

这不是小数目。但分析师认为，苹果有三层缓冲：

第一，规模议价。单客户锁定巨量产能，反而可能拿到阶梯价格，而非现货溢价。

第二，产品组合。iPhone 18 Pro系列被曝"维持现有价格"，标准版与Pro版的价差策略，能把内存成本摊进更宽的利润带。

第三，生态联动。Mac与iPhone的内存需求可以合并谈判，供应链话语权远高于纯手机厂商。

反方视角：成本压力真实存在

质疑者的逻辑同样扎实。DRAM价格周期性极强，苹果此时大规模锁单，相当于押注价格上行——若判断失误，库存减值将直接冲击财报。

更隐蔽的风险是：竞争对手被迫转向更贵的替代方案，反而可能催生出性能差异化的竞品。内存战未必是零和，但一定是高风险的。

我的判断：这是一场供应链定价权的测试

迈克尔·吴的真正论点，不是"成本不会涨"，而是"苹果有能力把成本转嫁给供应链，而非消费者"。

2.4EB的订单量，本质是一张谈判筹码。当单一客户吃掉行业显著份额时，晶圆厂愿意用长期协议价换取产能利用率保障——这是台积电模式在内存领域的复刻。

如果这一判断成立，2026年的手机行业将出现分化：能锁单的大厂维持价格，中小品牌被迫跟涨或减配。内存可能从"性能参数"变成"阶级标识"。

现在值得跟踪的，不是苹果股价，而是安卓阵营的内存采购策略——它们的反应，会验证这场豪赌的真实成本。